通胀还是通缩?(下篇) CPI-连央妈都不用它了


通胀还是通缩?(下篇) CPI-连央妈都不用它了

本期我们继续说一说当下经济是通胀还是通缩的第二部分,就是cpI作为传统的反应通胀通缩的经济指标,它已经失效了。我认为cpI已经成为一个鸡肋指标,尤其是这10年;其实这10年不管是欧美还是中国,通胀并不体现在衣食住行上;,它主要体现在资产价格上,在美国主要就体现在股票价格、金融产品的价格上。

通胀还是通缩?(下篇) CPI-连央妈都不用它了


大家可以想想真正给你带来通胀恐惧的是吃饭问题吗?是蔬菜问题吗?是买衣服吗?还是买电子产品、甚至汽车?恐怕都不是。真正给人带来通胀恐惧的,也就是“钱越来越不值钱‘’这种信念和这种恐惧感了;没别的其实核心就是房子、房地产。

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我们再来看一下 c p I它包括哪些?cpI主要包括这八大项:第1大项就是食品烟酒占28%;第2大项是居住,这里主要是指房屋租赁的价格,而不是购买房产的价格,指的是房屋租赁这一块占20%;第3块是教育文化娱乐占14%;第4块交通和通信占10%;还有医疗、保健衣着等;。c p I这些年的涨幅也就在2%、3%左右,也就是去年因为非洲猪瘟还有环保的问题,导致猪肉价格的剧烈上涨,把 c p I推高到了5%左右,3月份最新出来的 c p I数据又降了下去又降到了4.3%;其中4.3%里面大部分的构成都是因为猪肉价格上涨带来的这种cpI的高涨;CPA其实已经变成了给普通人看的一个东西,它的内涵已经不能充分反映现在生活的方方面面了。

而购房的成本、教育的成本、医疗的成本,这些才是普通人实实在在压力比较重的、负担比较重的,或者说是实实在在感觉到通胀的地方;这些大头要么就是没有统计在cp I中,要么就是权重占比太小,所以cpI指标早就变成一个鸡肋指标、垃圾指标了。事实上央行的货币政策的调整早就不以cpI变化为基础了,就算cpI超过了5%也不会加息。而央行更多考虑的是经济的债务压力、经济的下行压力,以及房地产会不会因为加息而崩溃的问题。

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最后我们再来讲一下当下的经济情况究竟是什么样的一个状态?如果要说实话,状态其实挺糟糕的;可以说一半是冰山一半是火海,绝大部分商品它其实处在一个通缩的状态,比如手机、汽车、、衣服等。而关乎民生的那一部分产品却在通胀,比如说有些粮食、有些医用的物资都在上涨。再说的直白点就是绝大部分产业其实在萧条。工人在降薪失业,赚不到钱,而关乎民生的这些食品、居住、教育、医疗这些刚性需求却依然很贵;也就是绝大部分商品面临的是销量下跌、价格下降,甚至有些东西就算你降价,你都卖不出去,这是典型的通缩状态;再加上整个经济体的债务负担很沉重,加剧了这些产业的现金流的压力;而这些产业部门和个人在现在这种经济环境下,因为需求很孱弱,又赚不到钱,反过来又加剧了这种债务的压力。

这里我给大家再拓展一下,有一个欧文费雪的债务通缩理论,其实就是解释1929年大萧条的一个经典理论,大致就是说高债务负担它到了一定程度以后,现金流不足以偿还债务的利息,此时企业和个体就不得不低价出售资产来清偿债务;但是因为债务又是刚性的就是绝对数额是不变的,而资产在这种通缩环境下却会大幅贬值,所以实际的负债率反而会增高,就是说你越还债你的负债率反而越高,债务负担会更加沉重。

那各国央行现在的货币政策的目的是什么呢?各国央行都在大放水,目的就是阻断这种债务通缩的恶性循环;就目前看是暂时阻断了,,金融市场也暂时稳定下来了但是现在的实业可以明显感受到正在遭受凄风苦雨,接下来要密切关注第2波的冲击,也就是大型实体企业的倒闭。


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