2019年11月7日，由大連商品交易所和馬來西亞衍生產品交易所聯合主辦的“第十四屆國際油脂油料大會”在廣州香格里拉大酒店隆重舉行。
歌德瑞國際貿易投資有限公司董事 多阮伯·米斯特里出席會議並發表演講。
他表示，中國是2019年棕櫚油進口耀眼的明星，預計2020年將繼續增長。同時大商所最早發現了棕櫚油價格被低估的機會，即棕櫚油的價值。未來棕櫚油價格將被中國的交易所決定的。
以下為文字實錄：
多阮伯·米斯特里：大家下午好！每一次來到國際油脂油料大會，來到廣州，向大家做發言，感覺非常好。每一次大會都來參加了，我已經露面14次了，第一次大會是在北京召開的，剩下的13次都在廣州召開，我一次都沒落下。我覺得非常高興能夠參加這屆大會，這屆大會召開的時間真的是恰逢其時，而且由大商所進行主導是非常合適的，因為大商所可以說是我們的驅動力量，所以首先要祝賀各位，因為馬來西亞和印度尼西亞是棕櫚油的大國，他們所提供的棕櫚油可以說是世界最多的，他們賣，你們買，對於馬來西亞和印尼來說真的是好消息。大商所現在對於大豆油、棕櫚油商品類別最重要的交易所。
我想簡單地介紹一下背景，我們之前和當前的狀況。我們在過去兩年經歷了熊市，熊市超過兩年之後，我們這時候就有點危險了，因為他們會形成一個非常強大的低價的基礎，低價值積蓄了大量的需求，這一輪的上漲確實是來自於強有力的基本面因素。它確實結合了產量降低、消費升高兩方面的因素，同時我們也不得不問，因為這種現象，看全球的市場當中，大部分的大宗商品如果經歷了長期的熊市之後好像大家都走到了熊市的盡頭，所以馬上我們就要問，是不是整個世界的大宗商品價格都將進入普漲的階段呢？我覺得我要回答這個問題，應該在2020年的時候我們在吉隆坡的價格展望大會上可能更好地回答。
現在講到棕櫚油前景，2018年是在馬來西亞這個棕櫚油都是豐收，馬來西亞生產1950萬噸，印尼產量為4200萬噸，棕櫚油的產量比2017年足足增加了500萬噸，2019年就沒有那麼好運了，最新的產量預測，當然其他有幾家也在報告，馬來西亞是2030萬噸，印尼我倒覺得是在這個區間的低端，只有4300萬噸，去年是4200萬噸，也就是說2019年印尼他說好慘，我們只是增產了100萬噸，但事實上在這樣的情況下，我覺得我們現在這一個價格上漲是有紮實的基本面支撐的。
總的來說2019年世界棕櫚油的產量只會最多增產不超過200萬噸，馬來西亞因為它的樹齡比較老，因為2018年高產而面臨壓力，它要休息，它就會進入小年，大概5到8月的小的狀態。低價格和高產量的後果就是小農戶他們就可以減少化肥使用，特別是2018年8月開始減少化肥用量，2019年出現了乾旱。不光是在馬來西亞，主要發生在印尼，乾旱比較嚴重。
2018年7月開始，馬來西亞的棕櫚油迎來高產週期，這個週期的時間比分析師包括我本人預測的還要長，知道2019年8月高產期才結束，它是持續了13個月，非常不尋常，但9月份的產量讓人大失所望，這就說明棕櫚樹的高產週期終於結束了。實際上在馬來西亞8、9和10月的產量幾乎完全持平，如果產量連續3個月持平的話，它就是一個平臺期。這個平臺期是一個不好的跡象，預兆了未來6到9個月產量低迷。現在出現了新的一輪低產的階段了，主要有生物學上的高產週期和低產週期。為什麼會進入低產期？因為乾旱天氣加上化肥用量減少或歸零。
再看印尼，印尼在棕櫚油生產的問題比馬來西亞還要嚴重，首先今年的化肥使用大量減少，甚至有些人根本不施肥了，所以基本上他們是一輪一輪施肥的，一般是一輪、兩輪、有時候三輪，小農戶根本買不起化肥，然後又出現了乾旱，2019年上半年出現乾旱，8月下旬又出現乾旱，而且降雨量一直沒有跟上來，實際上印尼大部分都會說今年不會出現產量的峰值，一直會保持在一個平臺上。
在蘇門答臘和加里曼丹部分地區2019年的降雨量甚至低於2015年，從11月開始我們預計我們的產量將會出現連續的同比下降。目前我對於2019年印尼棕櫚油的產量我是非常謹慎的，我覺得最多增產只有100萬噸，達不到100萬噸我覺得也是合理的。
我預計2020年馬來西亞的產量將低於2019年。我之前的預計是2020年上半年產量減少100萬噸，下半年保持不變。所以，2020年馬來西亞的產量可能僅為1930-1950萬。印尼我最初預測是4400萬噸，只會比2019年增加100萬噸。2019年上半年化肥用量減少或歸零，加上2019年乾燥的氣候和新增種植面積減少，產量將僅增加100萬噸，增產將僅出現在2020年下半年。
我給大家講了棕櫚油庫存，馬來西亞的庫存比較可靠，印尼的庫存量不太可靠，我們想看一下12月的期末庫存和2019年12月的庫存相比，2018年的12月庫存是321.5萬噸，2019年12月我們預計是250萬噸左右，如果我們走運的話。市場正在告訴你，市場已經做好準備了，把價格也算進去了，它早就預算好了期末庫存會大幅減少。
我們再看需求，印尼有一條B30法令，這個是完全會讓行業改觀的法規，所有現在對於懷疑B30的聲音都被打消了，B30受到追捧，B20有了這樣的成功，B20宣佈以來大獲成功，今年印尼已經進入B22，已經超過了B20了。而B30也就是1月2月開始就要強制執行，不執行還要罰款。對於CPO他的需求量會直接增加250萬噸。
全球的生物柴油的需求，2019年約有4600萬噸植物油用於生產生物柴油，將近1700萬噸棕櫚用於生產PME，巴西的生物柴油法規將從2019年的B11擴大到2023年的B15。
棕櫚油不是說價格是不是高，而是說會不會太高？印度是一個進口國，我去問了非洲的國家和亞洲的國家，孟加拉國他們幾百萬人需要棕櫚油，他們需要用棕櫚油滿足營養需求，棕櫚價格按照我們的預測上升的話，印尼怎麼能夠對他出口稅自圓其說呢？印尼有沒有自我糾錯機制來延緩或減少B30的影響呢？如果價格因為B30快速上漲，印尼有沒有相應的措施呢？
再講一下葵花籽油和另外一個油種。我們已經有5年的黑海地區豐收的記錄了，連續豐收5年葵花籽油極具競爭力，所以葵花籽油在世界上有很好的競爭力，中國的葵花籽油市場也在擴大。葵花籽油在當前的價格來說，2020年第二季度的價格，目前來說非常便宜，有點太便宜了。油菜籽的產量在2019年歐洲產量是有所下降，油菜籽油是如何出口和壓榨量？油菜籽油還是會大幅高於豆油和葵花籽油的價格，不管有多少的障礙，油菜籽油還是會大量進口到歐洲。
而中國成為了2019年棕櫚油進口的一個耀眼的明星，2020年將繼續增長。大商所最早發現了棕櫚油的機會，你們最早發現價格低估的機會，棕櫚油的價值，沒錯，它不是由馬來西亞決定，不是印尼的交易商決定，它的價格是被中國的交易所所決定的，壓榨量會少，也會減少對油菜籽和菜籽油的進口量，棕櫚油仍然有很好的機會，中國的生物柴油需求很大。
中國在2020年可能不會進口棕櫚油生物柴油，原因是價格不具競爭力。但是，食品和工業需求將推動棕櫚油進口增加，棕櫚和葵花籽油將取代豆油。
其實講到大豆和豆油。我們看到美國的數據，美國提出了大豆的減少到4億多蒲式耳，我覺得沒有那麼多，以前是10億蒲式耳，現在減少到4億蒲式耳，這就說明了要麼美國農場主決定不再種大豆，市場來解決了他這個問題。不管在北美，大豆目前來說我幾乎是完全的確信今年南美洲的產量是能夠有所增加的。
豆油的庫存在我看來，它有可能會進一步收緊，也就是說如果混調商的信用在美國得到支持的話，這就有可能會得到減少，有一個美國參議員說，他希望我們能夠通過法案給混調商提供信貸優惠，但是我不太相信。因為美國的參議員一般他要做正確的事情，首先把壞事做盡了再做好事，最終來說混調商的信貸條件還可能會提高。這樣巴西今年的大豆出口會減少，阿根廷現在是處於危機，大家都知道阿根廷的農民肯定是不願意賣給壓榨商。而大豆油的進口需求，不管是印度和中國，豆油進口需求都激增，現在豆油比棕櫚油來說更具競爭力，毫無疑問現在阿根廷中小企業一定會撐起出口的重任。所以我看來大豆油，不管它會收緊還是放寬，2020年這個豆油是稍微比較緊張的。
印度的進口量。給大家看這一張PPT，就是希望跟大家講清楚，2012、2013年的進口量，最後一列是2019、2020年的進口量，可以看到是豆油和葵花籽油。由於馬來西亞和印度的出口稅比較高，所以這個變化不大。但是現在這個出口稅解決了，雖然豆油和葵花籽油相比棕櫚油來說是比較少見的，所以印度需要油的話，棕櫚油就是唯一的途徑了，所以從今年2019年開始棕櫚油會繼續擴大它在印度的份額。2019年裡面可以看到棕櫚油會達到1000萬噸的大關，明年很容易會破這個關口。由於印度現在的降雨和風暴，嚴重影響了印度的大豆收成，但是它的收成會很好，由於世界豆粕需求疲軟，可能導致印度壓榨量減少，印度有大量沒有經過壓榨的庫存會增加，印度的人均消費會增加，明年2020年印度經濟和增速很可能會增長，印度政府採取了很好的措施來刺激增長。
現在我們來看看世界能源需求和供給的增加。看看需求方，世界能源需求量大概是每年增加300萬噸，也包括生物柴油，2018到2019年度能源需求會增加400萬噸，部分是由於生物柴油的要求，印尼的法定柴油量30%，這就意味著額外820萬噸的量，所以2019到2020年度世界需求將繼續增加，增加幅度不是300萬噸，而是400萬噸，因為印尼全面實施B30生物柴油的使用標準，所以2019年會達到700萬噸。
這是世界植物油供應量的增加，我期待大豆在2020年會增加1000萬噸，我唯一有信心的就是葵花籽油，葵花籽油我把它的方法到另外一張紙，我有信心相信他有百分之百的增加，其他都是我的估計，馬來西亞會下降，印尼會增加，可能最後的結果跟我們想的不一樣，我們可以看到世界經濟供應總量在增加，增加350萬噸，但是需求會增加700萬噸，這和去年的情況是一樣的，正好還有2017、2018年的存量，這個存量就抵消了供需的需求。2019年沒有這麼多的需求怎麼辦？現在的市場已經供不應求了。
2020年3月開始，世界植物油庫存將大幅減少，將導致價格上漲。我們是不是要將食用油用於生產燃料，很多地方都吃不起食用油，比如說印度和非洲，導致數百萬人吃不起食用油。我的價格展望的決策是布倫特原油價格為每桶60-80美元，美聯儲實施寬鬆的貨幣政策。2020年世界GDP增速稍微放緩，美國會出現一定程度的政治動盪，假設美元會逐步走弱。我還沒有考慮到任何需求方面的變化。由於新的燃油IMO規定，不會帶來變化，我把它叫做IMO2020。
那個時候吉隆坡將召開棕櫚油大會，我也覺得產量會減少，需求會增加這兩點是共同的趨勢。食用油需求從棕櫚油轉向軟油的空間不大。2020年豆油和葵花籽油的產量將在2019年的基礎上略有增加。所以，必須通過提高價格來配合給中國和歐洲的生物柴油需求。這個做法就是通過價格提高的方式來做。中國的進口生物燃料，生柴價格會提高，所以中國可能不會再去進口了。那麼這一個安全網，我們來看看歐洲能夠做出多少的替代。
軟油方面，葵花籽油的賣家非常激進，葵花籽油目前很有競爭力，葵花籽油必須適時實現對豆油的高溢價。具體溢價將取決於中國的進口量以及伊朗和印度的胃口，
最後我來總結一下我的結論。首先非常感謝廣州對我的熱情接待，最後我要祝賀大家！你們開啟了這個盛會！中國的需求推動了食用油價格的提高。
本輪價格的上漲始於大商所。我不知道印度人聽了會不會高興，但是印尼和馬來西亞聽了肯定會高興。但是價格不要太高，價格雖然對於種植戶有利，但是價格會抑制需求，一個好的市場，如果太過樂觀反而會樂極生悲。我們要警示。
印尼要負起責任，把自己生物柴油的配比調下來，如果你把市場破壞了，要想再去獲得這個市場是非常困難的，所以我們一定不要破壞這個市場。也希望華盛頓特區的人要意識到這一點，市場不容你破壞，如果你破壞這個市場，如果你破壞和中國的市場關係的話，我在美國，在伊利諾斯州有朋友，一旦破壞這個市場，這個修復是非常困難的。我的演講結束了。謝謝大家！
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