金融界基金11月5日訊 央行MLF降息5BP，本次降息意味著央行對市場預期比較重視，利率上行空間被壓制，長端利率債安全性上升。萬家基金在第一時間對本次降息進行了解讀，本次降息超市場預期，市場此前對降息已經降低預期，因通脹上升。MLF降息大大緩解了市場對央行貨幣政策的擔憂，11月預計會有躁動，但趨勢性機會需要等待CPI壓力顯著緩解。由於MLF降息，11月20日的LPR預計利率也會相應下調。下一步關注回購利率中樞是否有變化。
央行MLF降息5BP，大大緩解市場對貨幣政策擔憂。11月5日，央行MLF操作4000億元（有4035億元MLF到期），降息5BP至3.25％。是本輪MLF首次降息，當前CPI上行， LPR利率未下調，TMLF沒有續作，導致市場對央行政策擔憂增強。本次降息，大大緩解了貨幣政策擔憂。
債券市場持續調整，PMI數據欠佳，地方債發行在即以及美聯儲降息，是央行降息主因。10月CPI可能達到3.5％以上之際，央行選擇降息，原因是債券市場近期持續調整，可能導致地方債發行受影響，企業融資利率抬升。此外10月官方製造業PMI數據不及預期，也是重要原因，上週國務院黨組會議強調，把“六穩”放在突出位置。10月31日美聯儲第三次降息，也是中國央行降息的重要原因。近期人民幣持續升值，央行對匯率擔憂下降，也是降息的重要原因。另外，年內可能需要提前發行部分地方專項債，穩定的債券市場環境比較重要。
預計本月LPR利率將下調。10月21日的LPR利率未下調，導致市場擔憂增強，本次MLF利率調整後，預計11月20日的LPR利率同樣會下調5BP，因為是成本加成方式定價。本次MLF降息也是央行引導實體利率下調的舉措。
未來央行或許仍會擇機下調MLF利率。當前宏觀環境複雜，一方面經濟承壓，另一方面CPI上行，未來或仍存MLF利率下調的可能。
債市上行空間壓制，短期預計有躁動，趨勢性機會需要等待CPI壓力顯著緩解。本次央行下調MLF利率，釋放了積極信號，但預計仍兼顧通脹目標，降息安撫了市場情緒，利率上行空間被壓制。9月以來利率調整幅度較大，預計或有躁動下行。但趨勢性機會需要等到CPI壓力顯著緩解。短期需要關注地方專項債的發行。
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