國慶長假眼看就要接近尾聲，不少朋友也開始打起精神備戰四季度投資戰場，那麼四季度A股的後市會怎麼走，又該如何佈局？兵法有云，不打無準備之仗！北京商報記者也特別在節前為大家採訪、蒐羅了各大公募基金公司的四季度投資觀點和投資策略，透過專業人士的分析我們發現，多家基金公司對四季度股市表示樂觀，認為市場目前已處底部，4季度或迎來反彈。
01
市場已處底部
經歷過2644.30的谷底，也多次瀕臨2638的心理防線，A股節前終於一轉頹勢站上了2821.35這一近月餘的收盤新高。不同於A股的上升態勢，市場的信心卻並不晴朗，眾多投資者仍在“深不見底”和“觸底反彈”的疑惑中來回徘徊。
在華商基金總經理助理王華看來，由於國內經濟增速放緩、去槓桿持續推進，同時疊加外部環境的衝擊，今年的資本市場出現了較大幅度的下滑。這其中既有對當前企業盈利增速下行的擔憂，也有對未來不確定性的規避。但從目前時點來看，市場已經處於底部區域，不需要再過度悲觀。而從投資角度而言，很難事先準確判斷市場的最低點，但通過對產業趨勢的前瞻判斷和對上市公司的深入研究，會發現眾多產業仍處於持續上行的趨勢之中，也有很多公司未來的成長空間依然很大。
九泰基金也認為，年初至今市場運行一波三折，市場情緒和風險偏好持續偏低。儘管一些投資者對A股走勢仍持迷茫和彷徨預期，但結合整體宏觀環境以及市場微觀催化因素，當前市場正處於估值底、政策底、情緒底，宏觀經濟積極因素有所增多，影響也在逐步鈍化，因而無需對四季度A股過於悲觀，市場有望在該階段出現修復和上行，重點建議關注改革預期相關投資機會。而就中長期來看，經濟增長保持韌性、投資者結構機構化程度穩步提高均意味著A股的投資價值將不斷上升。
國聯安權益投資部總監鄒新進表示，當前滬指及大多行業板塊底部特徵十分明顯。由於前期壓制市場的風險因素逐步釋放，加之偏積極的政策信號和改革措施影響，多重利好因素積累，將對市場信心形成明顯支持。A股市場可能會在四季度形成一定轉向，甚至有可能出現反轉。
02
有望迎來反彈
對於A股後市的預測，多家基金公司普遍認為市場將在四季度停止跌勢並迎來反彈。萬家基金就表示，在中美關稅落地、國常會把促進投資、降低費用、促進貿易增長提上日程的背景下，前期連續下跌的市場即將迎來喘息的機會，短期市場有望迎來反彈。
在萬家基金看來，市場反彈的原因與前期影響股市的利空趨於緩和不無關係，雖然重要指數估值低於上一輪股災2638點的水平，處於歷史上較低的位置，但當前企業盈利水平比上一輪股災之前要好。即使預期未來經濟仍有下滑壓力，但基本面可以支撐當前的估值，市場在當前位置上，繼續大幅殺跌的可能性很小。此外，經濟、政策相互對沖，降低系統性風險，市場可預期的長線資金如富時羅素指數等，將助推A股走出四季度反彈行情。
國海富蘭克林基金也認為，四季度的市場大概率出現月線級別的反彈，將時間線拉長至2019年，市場有望呈現“震盪偏熊”的格局，市場充滿不確定性。從盈利趨勢看，除了農業、貴金屬、軍工等少數行業外，週期、消費、金融、科技、醫藥等絕大部分行業或將不同程度的出現景氣下滑。另一方面，景氣下滑會導致優勝劣汰，優秀公司會賺取到更大的市場份額，在宏觀經濟好轉後，這些企業將會一騎絕塵。
財通基金也指出，短期市場的情緒修復中，後市仍有反彈。市場前期經歷了較長期的大幅下跌，情緒已跌至冰點，估值也處於歷史底部位置，悲觀情緒已較好地釋放。雖然盈利的分子端難有回暖，市場中長期難言反轉，但隨著減稅降費、穩增長、促消費等政策的出臺，以及貿易戰階段性利空出盡，政策面不斷好轉，十月分母端驅動的反彈行情可以期待。
海富通基金則對四季度市場持謹慎態度，認為可能出現修復性反彈，中期繼續震盪磨底。相關負責人表示，四季度宏觀經濟本身不會有太多超出預期的變化，但是中美貿易摩擦階段性僵持、中國政策調整態度更加積極都將引導中長期悲觀預期小幅階段性修復。反彈空間取決於國內改革措施的推進力度，期待更多的降成本、促活力措施落到實處。
值得一提的是，就在國慶節前，前海開源聯席董事長王宏遠表示建議公司召開投決會，公司投決會做出全面加倉的決定。雖然針對不同契約、不同風險特徵的基金制定了不同策略，但總體上做多方向非常明確。前海開源首席經濟學家楊德龍也公開提及，“所謂可以預見的利空就不是利空，可以預見的風險就不是風險，資本市場最怕的是不確定性。市場是有效的，投資者是聰明的，現在最差的預期已經在前期下跌中充分反應，實際上市場拐點就已經出現。”由此不難看出，前海開源對後市看多的信心。
03
消費、醫藥股成寵兒
就四季度的行業配置重點，基金公司也各有不同，但大消費、醫藥、國企改革等相關概念板塊成為多家機構佈局圈定的重點。海富通基金認為，從政策發力方向上看，基建、消費、產業自主可控等可能是著力的重點。預計前期調整較多的優質藍籌股、政策寬鬆受益板塊、加強石油安全受益板塊將更受市場青睞，將根據市場基準均衡配置，在每個行業中均甄選龍頭公司、優質公司。
財通基金看好景氣向上且政策支持的5G、油氣服務和軍工行業，以及中長期受益刺激內需，結構升級的大消費行業。
國聯安基金的鄒新進，對於後市的投資佈局，較為看好地產、券商和醫藥商業板塊等主線。他強調，這三大板塊有一個共同點，都是前期在不利因素的壓制下，估值明顯下移甚至跌入歷史最低區間，已經反映了足夠的悲觀預期。
萬家基金則表示，投資方向上更傾向於藍籌加成長的策略。其中，藍籌股偏向於選擇現金流健康，核心競爭力強，負債率健康，估值便宜的板塊，如銀行、地產等。而成長股則更看好有消費剛性或科技創新類公司，尤其重點關注以下行業有基本面支撐、景氣向上的細分個股：醫藥、軍工、新能源汽車、工業互聯網、高端製造、半導體等行業的重大投資機會。
九泰基金認為，改革預期投資的機會更值得關注，隨著國企改革加速器再次啟動，預計四季度國企改革政策力度和推進速度將會大幅提升。它背後的核心邏輯在於，貿易摩擦提升了國企市場化改革的需求，而穩槓桿的政策目標也要求國企在資源配置中進行必要的戰略調整。站在當前時點，預計國企改革後續四個主要方向為混合所有制改革深化、國有資本投資運營公司試點擴圍、央企併購重組突破以及降槓桿減負債的繼續推進。未來改革深化將從“點”逐步向“面”擴充，各大方向和主線也將互相交叉、共同推進。基於改革推進的方向，重點建議關注三條投資主線的配置機會和價值：在央企重組重點領域和混改有望取得突破的行業、受益四大新興平臺搭建受益的央企、改革推進具備看點的地方國企。
精彩回顧
閱讀更多 北京商報 的文章
