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牙齒股，所有人第一想到的應該是通策醫療。
這哥們典型的十倍股，從13年到現在漲了整整10倍。之所以這麼牛，有三個助推因素：
一是廣闊的市場。
本世紀中葉，60歲以上的老年人口將達到4.4億左右，約佔亞洲老年人口總數的36%，佔世界老年人口總數的22.3%。而隨著老年人口基數的增長，老年人口腔問題日益明顯，對口腔醫療服務的需求也隨之而來。
中國口腔疾病患病率高、就診率低，這一特點將長期推動行業的快速發展。據統計，我國達到牙齒健康標準的人不足1%，口腔疾病的整體發病率達到90%以上。35歲-44歲年齡段人群的齲齒率為88.1%;老年人群體齲齒率為98.4%。
中國種植牙市場在全球範圍內佔比非常低。數據顯示，歐洲、美洲種植牙市場在全球佔比分別為47%、34%；中國這一市場佔比僅有1%。
國家衛健委數據顯示，2017年國內口腔醫療市場規模已增長至900億元，對比2008年200億元，十年間複合增長率高達18%。
二是足夠優秀的公司成長記錄。
19年前三季營收14.21億，18年營收15.46億，17年營收11.80億，16年營收8.79億，15年營收7.62億；
19年前三季扣費淨利潤3.93億，18年3.27億，17年2.13億，16年1.33億，15年1.26億。
主營收入推動淨利潤快速增長，典型優秀成長公司的標配。
三是市場的稀缺性。
2017年到2018年中國民營口腔機構的數量由47033家增長至54479家(僅指在工商有註冊登記的數量，市場中民營口腔機構數量超過8萬家)，新增7746家。
看似行業集中度非常低，即便龍頭上市公司通策的市佔率也是很低的。不過這就像榨菜、調味品、防水材料等行業，集中度非常低。
但上市公司佔了稀缺性這一優勢，民營口腔連鎖醫院在很長時間裡只有通策醫療一家正統，自然引來了市場更多的青睞。
正是因為多方面因素的疊加，使得公司市值一路被抬高，只是漲到現在靠著4.6億的淨利潤去撐著320億的市值，近70倍的估值確實不便宜了。
但我們要用發展的眼光去看待這個行業--口腔醫療。
國瓷材料、正海生物都屬於行業上游，並且股價在之前也都出現過持續的上漲；通策醫療則屬於中游，目前還有一家悅心健康通過收購臺灣ABC牙醫集團也開始進軍口腔中游。而今天要聊的是處在上游行業的口腔器材企業--美亞光電。
公司主營色選機和口腔X射線CT診斷機等。其中色選機國內市佔率第一，口腔X光機目前正在打開市場。在17年年報的時候口腔X光機主營佔比23.78%，目前已經提升到33%。
中報披露，公司銷售高端醫療影像設備實現銷售收入1.93億，同比增長55%，而色選機實現營收5.88億，同比增長19.57%。
在色選機成長空間有限的時候，公司主動調整戰略，開始大力發展口腔醫療，口腔巨大的市場相信能夠給公司帶來新的利潤增長空間。
未來隱患：國內其他更多廠商介入的話，若大幅壓低口腔X光機價格，將會大大影響公司利潤，導致營收和淨利出現明顯下滑。這是需要持續追蹤，和足以改變公司走向、股價的重要因素。必須要密切留意。
公司的扣費淨利潤增速異常穩定，近三年都維持在17%以上。
營收也是連續10年錄得正增長，表明淨利潤增長是靠著紮紮實實的公司主業帶來。
銷售收入現金含量長期在100%以上，目前處在均值附近，公司現金回款效率較好。
當前54倍動態市盈率，處在歷史中值52倍附近，還沒有明顯高估。估值目前剛好處在50%分位點上。
分位點主要是為了看歷史，而公司的估值主要受兩種情況的影響：公司的經營環境以及市場情緒。通過了解公司的經營環境，我們大概能判斷當前處於何種狀態，好還是不好？如果答案是公司持續向好，那麼相比於市場情緒最差的08年和12年，現在是否已經最差？通過這種判斷，即可為我們做出決策的依據。
公司研發佔比近6%，並且相比去年同期也有較大的增長，表明公司開始增大研發投入，且大部分投入到高端口腔業務。
CBCT市場逐步打破國外壟斷
口腔醫療市場快速發展，助推了CBCT銷量迅速增長。與傳統口腔CT相比，CBCT價格低、成像清晰且有助於病患觀察，從而被應用到牙科幾乎所有的服務中。
隨著本土品牌逐步上市，國內CBCT市場正呈現出分層的特點。一線城市口腔機構、公立醫院等高端市場基本以進口CBCT品牌為主，這些國外品牌單價約為150萬元，小型醫院和私人診所很難承擔。
本土品牌則瞄準機會，以性價比策略主攻中低端市場，單臺設備價格僅為30-50萬元，在二三線城市、私人口腔診所等機構快速滲透。國產CBCT集中獲批後，市場銷售量開始迅速提升。2014年開始，短短4年內從917臺快速增加到3000餘臺，使CBCT被更廣泛地應用到口腔診療中。
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