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科技洞察 丨 深入科技行業最前沿
2019年10月26日，紅杉資本官網宣佈，紅杉資本創始人、硅谷風險投資之父、風險投資四大巨頭之一唐·瓦倫丁（Don Valentine）在美國加利福尼亞去世，享年87歲。
不得不說，這個投資界的重磅人物，唐·瓦倫丁及所造就的紅杉資本與硅谷近些年的創新密不可分，其投資過的公司包括掀起個人電腦革命的蘋果、開創遊戲機工業先河的Atari、知名數據庫公司Oracle、網絡硬件巨人思科、網絡傳奇雅虎等一系列知名企業。瓦倫丁也因此被視為“硅谷風投之父”般的傳奇存在。
唐·瓦倫丁還被媒體稱為“影響了投資人”的投資人，因為他的投資理念是“下注於賽道，而非賽手”，其實這個理念脫胎於瓦倫汀這句原話：
“投資於一家有著巨大市場需求的公司，要好過投資於需要創造市場需求的公司。”
紅杉資本中國基金的創始人沈南鵬在朋友圈悼念唐·瓦倫丁。他說：“唐·瓦倫丁協助創立了一個行業，併成為硅谷的傳奇人物。”
—1 —
從產業中來，到產業中去
唐·瓦倫丁，20世紀50年代畢業於福特漢姆大學，學的是化學專業。這個學校的名字看起來很不起眼，但其實是設立在美國紐約市的世界頂級私立研究型大學，在世界範圍內享有相當高的名望。與著名的西點軍校、麻省理工同屬於愛國者聯盟盟校，現任美國總統特朗普，就畢業於這個學校。
名校出身，給了他一個好的就業起點。不管是在美國器械公司雷神（Raytheon Company）擔任銷售工程師，還是在著名的“硅谷黃埔軍校”仙童半導體公司（Fairchild Semiconductor，也譯作飛兆半導體公司）擔任銷售和市場主管，還是在芯片製造商美國國家半導體公司（National Semiconductor）擔任銷售和市場副總裁，長期在科技公司的銷售崗位上工作，使瓦倫丁非常注重技術與市場的結合。
這13年的寶貴職業生涯讓他對行業研究尤其透徹，更讓他明白，技術與市場的充分結合過程，離不開資本的介入和推動。在1972年，唐·瓦倫丁決定利用他在半導體行業的人脈，尋找資本建立風險基金。
他第一次因為學歷背景而受到了歧視。
當時找到了所羅門兄弟公司的一個人，看了他們的介紹，就問了他一個問題：你為什麼沒有上哈佛商學院？
唐·瓦倫丁的回答很幽默，“我上的是飛兆半導體商學院，非常的教育人，這裡具有無可比擬的行業領導地位和認可程度，我沒必要再去商學院學投資。 ”
1972年，唐·瓦倫丁想從共同基金經理處籌資800萬建立紅杉資本被華爾街回絕後，他在南加州找到一位可信賴的共同基金經理，投資了唐·瓦倫丁創建了紅杉資本。
“我對守舊的企業家沒興趣。對死板的企業家沒興趣，我喜歡具有遠見的企業家，願意嘗試一番大事業。”
—2 —
投資雅達利Atari
佈局遊戲產業
如果諾蘭沒有展示正在研發的新產品，唐·瓦倫丁也許會回絕雅達利公司，但是這個家庭乒乓（Home Pong）產品最終打動了他。
諾蘭·K·布什內爾，也是硅谷傳奇式的領軍人物之一，年輕的時候是一名工程師，在生產遊戲的納丁聯合公司上班，1972年，他決定自己出來打拼。
“我之所以能夠成立雅達利公司，是因為我曾是納丁的員工。他們效率低下，方法欠缺，我覺得我可以運營一家公司。”
在那個年代，能夠跟電腦進行互動遊戲，其實是不敢想象的。
雅達利設計的首款遊戲是乒乓，諾蘭起初只是用了一臺原型機，然後把它放在加州桑尼維爾的一家酒吧裡，結果第二天早上，顧客們竟都在門口排起了長隊，爭先恐後的嘗試。一夜間產品爆增，那時候大家都覺得，市場對投幣式遊戲的需求，真像一個無底洞。
在外人看來，雅達利是個非常成功的公司，能夠生產層出不窮的流行遊戲，但其實，公司發展存在一個關鍵問題。
公司的創建資本只有250美元，所以他們一直沒有閒置資金。我們知道，一家硬件公司，需要大量的資金進行生產、存貨，存貨越多，資金回籠就越慢，一旦啟動資金不足就會陷入十分被動的局面。
1974年，雅達利公司瀕臨破產，急需資金支持。但是諾蘭發現傳統渠道無一可行，因為傳統意義上的銀行需要用房子或者車來抵押。
讓人意想不到的是，雅達利的危機轉折點竟然來自一個產品尺寸的改變。
雅達利工程師把乒乓遊戲產品縮小到一個鞋盒的大小，並向唐·瓦倫丁展示，最終說服了他投資了這筆生意。
唐覺得，這是一個美妙的產品，也有一個巨大的市場。
但是唐決定投資雅達利之後，就開始思考，誰還會跟著投資。因為那時候的基金數額很小，風險基金日益難籌，為了創建一家公司，必須需求企業聯手合作。
最終，家庭乒乓產品在1975年的聖誕期間上架，視頻遊戲一時風靡，銷量飆升。今天，視頻遊戲佔據美國娛樂市場消費總額的三分之一。
雅達利隨後開創了輝煌了街機產業，創造了一個不朽的傳奇。不僅如此，雅達利還是第一個獲得成功的家用遊戲機製造廠商，該公司生產的Atari VCS（即Atari 2600）帶來了家用遊戲機產業的革命。
—3 —
投資蘋果（Apple）
佈局計算機產業
如果你覺得雅達利公司的發展，只是奠定了人與電腦遊戲互動的街機的始祖地位，那就未免小看了雅達利公司的發展價值。
唐·瓦倫丁投資雅達利，除了收穫資本上的回報，他還收穫了兩個對於互聯網改變巨大的人物，一個是雅達利的創始人，諾蘭·K·布什內爾，還有一個就是史蒂夫·喬布斯。
也許你還不瞭解，19歲的喬布斯，只念了一個學期就因為經濟因素休學了，他找了一個電視遊戲公司擔任小職員，這個公司就是雅達利。
在1976年，只有一小批人相信計算機的個人發展趨勢。而且，想象一下，一個年輕人沒上完大學就輟學了，也不會寫什麼商業計劃書，甚至大概是經常不洗澡，渾身還散發著一種怪味，這種怪異的行為舉止和待人方式，募資的路途能有多順利呢。
喬布斯陷入了事業上的第一個發展瓶頸，他首先找到了他們的老闆諾蘭·布什內爾，並承諾願意以5萬美元的投資換取蘋果三分之一的股權，毫無意外，諾蘭拒絕了。
這也許是諾蘭這輩子最大的失誤和遺憾。
不過，諾蘭雖然拒絕了出資，卻將喬布斯介紹給了唐·瓦倫丁。唐·瓦倫丁似乎覺得這個不洗澡的傢伙實在是太古怪了，隨口介紹給了自己的朋友，一個前英特爾的工程師馬庫拉，不想這兩個人竟然一拍即合，也成就了今天的硅谷傳奇。
喬布斯和蘋果CEO馬庫拉
唐·瓦倫丁為當年的喬布斯這個既不懂開拓市場，對未來商業化也沒有明確概念的創始人補上了創業的短板，並最終投資了蘋果。
不僅如此，唐·瓦倫丁還幫助他們找上了風險投資的鼻祖阿瑟·洛克。
唐·瓦倫丁之前做過銷售分銷和客戶滿意度，阿瑟的專業是金融市場的動向，以及如何選擇員工，今天沒有一家公司敢說，他們擁有比這更強的董事會。
1976年蘋果獲得融資，邁克·馬庫拉投資14.2萬、阿瑟·洛克投資5.7萬、唐·瓦倫丁投資15萬。
—4 —
投資思科（Cisco）
推動互聯網產業
如果說唐·瓦倫丁投資蘋果是因為遇到了一個技術怪人，那麼這一次無疑讓他遇到了兩個怪人。
他們是一對夫婦，分別是計算機系的計算機中心主任萊昂納德·波薩克（Leonard Bosack）和商學院的計算機中心主任桑蒂·勒納（Sandy Lerner）。
對於思科公司來說，它所面對的是一個2000億美元的網絡設備市場。他的經營範圍幾乎可以覆蓋了網絡建設的每個部分：組成互聯網和數據傳送的路由器、交換機等網絡設備市場。
這一發明在當時是急需的，但是卻沒有企業願意投資給思科。他們認為思科的經營模式不可行，思科的人更是很難相處。
唐被認為是，北美第一個願意跟他們（思科）打交道的人。
他花了280萬美元，購買了公司的三分之一的股權，並且簽訂了一份協議。之後，桑迪和萊恩同意退居到新的職位上，並招募了約翰·摩爾格里德，一個在多家高科技新產業工作過的老手去經營思科。
1990年2月14日，思科成功上市。這一天恰好是情人節，英語也叫瓦倫丁節，這也是唐·瓦倫丁後來津津樂道的。當時思科的股價在十幾次分股後只相當於今天不到一毛錢一股。紅杉無疑是最大的贏家。
如今思科系統公司已成為公認的全球網絡互聯解決方案的領先廠商，其提供的解決方案是世界各地成千上萬的公司、大學、企業和政府部門建立互聯網的基礎。思科的投資成功，無疑奠定了唐·瓦倫丁帶領的紅杉的投資自信和產業平臺基礎，讓他們進一步拓寬投資領域，從Yahoo、Oracle到社交網絡LinkedIn再到視頻網站YouTube。
外界也似乎一直在研究他們的投資哲學，不管是以“人脈網絡為基礎”去發展和判斷投資領域，還是“下注於賽道”的投資原則，商業的成功能夠掩蓋掉偶爾失敗的無措和掙扎，長遠的投資眼光更助推他們能夠及時抓住顛覆時代的機遇。
—5 —
佈局中國電商平臺
加速科技創新引擎
其實每出一個像蘋果一樣成功的公司，就有十幾個投資失敗的無名公司。有些回報甚微，有些徹底失敗，有些遭遇完全不同的命運。
據統計，紅杉資本總共投資超過500家公司，其中超過350家為新科技公司，有200多家成功上市，100餘個通過兼併收購成功退出的案例。
自從 1972 年創立以來，從上市公司的數量來看，其投資的公司佔了納斯達克上市公司總數的20%以上。
“從不投資距離硅谷40英里半徑以外的公司。”紅杉資本曾如此宣稱，彼時美國高科技公司大多誕生自加州，紅杉資本保持聚焦精耕細作。但伴隨投資市場競爭的加劇，以及新興市場的迅速崛起，紅杉資本也開始拓展自己的投資半徑。
2003年，唐·瓦倫丁也將目光投向蓬勃發展中的中國市場，開始加緊對中國市場的考察，在與中國多位創業投資團隊進行了廣泛接觸後，唐·瓦倫丁選擇與德豐傑全球基金原董事張帆和攜程網原總裁兼CFO沈南鵬一起始創了紅杉資本中國基金。
十幾年前，因為抓住了電子商務蓬勃發展所帶來的機遇，紅杉中國成為這場資本遊戲中的佼佼者，阿里巴巴、麥考林、樂蜂網、聚美優品、美麗說，幾乎能叫得上名字的電商背後都有紅杉中國的影子。
如今紅杉中國已經開啟全球佈局，如同幾十年前唐·瓦倫丁開啟全球市場一樣，投資已經成為科技創新重要引擎，而傳奇一直在繼續。
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