2019年5月網絡安全等級保護技術2.0版本（以下簡稱等保2.0）發佈，其對網絡安全管理提出了更高要求，提升政企在網絡安全的投入。隨著等保2.0的實施，網安行業進入新一輪景氣週期。而中美摩擦更是加速了我國網絡安全產品的自主可控和國產替代進程，國內企業迎來加速發展機遇。目前，國內網安市場格局分散，未來行業將向頭部進一步集中，龍頭份額有望提升。投資者可關注安全硬件龍頭啟明星辰（002439）、安全軟件龍頭綠盟科技（300369）。
多重因素催生需求 行業進入景氣週期
我國的信息安全工作開始於1994年，經過多年建設，2007年《信息安全等級保護管理辦法》即等保1.0版本發佈，我國信息安全等級保護體系初步建立。如今，隨著內生、外生環境的變化，新技術、新需求的誕生，我國等級保護體系將進入2.0時代。
隨著科技的不斷髮展，無論個人還是政企都對互聯網越發依賴，網絡安全的客觀需求不言而喻。同時，雲計算、大數據、物聯網、工業互聯網、人工智能等新技術的出現，催生了網絡安全新需求，開闢了增量市場。另外，隨著中美之間利益博弈常態化，網絡安全的建設需求更為迫切，安全產品的自主可控、國產替代也是必然趨勢。
在此背景下，2019年5月等保2.0正式發佈並將於12月開始實施。等保2.0新增針對雲計算、大數據、物聯網等新興領域的網絡安全防護內容，對政企部門網絡安全管理提出了更高要求，提升企業、政府在網絡安全的投入力度。隨著等保2.0的實施，網安行業將進入新一輪景氣週期，國內企業迎來重大發展機遇。
2018年我國網絡安全市場規模達495.2億元，同比增長20.9%。據《2019中國網絡安全發展白皮書》預測，2019年到2021年，中國網安市場規模將由608.1億元增加至926.8億元，複合增長率23.45%。2019年9月工信部發布的《關於促進網絡安全產業發展的指導意見（徵求意見稿）》認為，中國網安市場規模有望從2018年的495億增長至2025年的2000億以上，7年複合增速為22%。
市場競爭格局分散 龍頭份額有望提升
產業鏈來看，網絡安全產業的上游為基礎硬件提供商，為中游設備廠商提供芯片、內存等基礎元器件，代表公司有英特爾、三星等。中游主要是安全硬件廠商、安全軟件廠商和安全服務廠商，代表公司有賽門鐵克、深信服、啟明星辰、天融信、綠盟科技等；安全服務廠商能為終端用戶提供一站式網絡安全解決方案及服務，代表性公司有新華三、三六零等。產業鏈的下游主要為各類政企客戶，如政府、軍工、電信、教育、金融等。
2018年全球網絡安全市場以服務產品為主，佔市場總比例的64.4%；其次是軟件產品，佔比26.2%。國內網安市場則以硬件、軟件為主，2018年中國網絡安全硬件、軟件產品的佔比分別48.1%、38.1%，服務佔比僅13.8%。從這一角度看，國內安全軟件和服務未來市場空間廣闊。
目前，國內網安產業整體競爭格局比較分散。2017年啟明星辰市場份額位列全國第一，市場佔比也僅為5.6%，360企業安全、衛士通、天融信等與之份額差距很小。據《2019年中國網絡安全產業報告》，2018年國內網安市場CR4為21.71%，CR8為38.75%，市場集中度較低。（見圖一）
圖一：2017年國內網絡安全行業市場份額
不過，由於網絡安全產品線眾多，某些細分市場又是高度集中的。安全硬件細分市場較多，其中防火牆規模最大，佔硬件市場份額的37%。安全軟件細分相對偏少，其中身份管理與訪問控制軟件規模最大，佔據軟件市場40%的份額。（見表一、表二）
未來，國內網絡安全產業將向頭部進一步集中，龍頭強者恆強。 一方面，雲安全、物聯網安全、工控安全等新需求湧現，頭部公司對新需求的反應能力更快。另一方面，隨著客戶在網絡安全上的投資增加，其對供應商提供服務的持續性更加看重，而頭部公司的持續性更有保障。
關注啟明星辰、綠盟科技
國內網絡安全上市公司較多，其中啟明星辰（002439）和綠盟科技（300369）分別是硬件和軟件行業的領頭羊，可以重點關注。
啟明星辰是老牌網安企業，在政府、軍用、電信、金融等行業具有深厚的市場基礎。公司在政府和軍事領域的市佔率達到80%，對政策性銀行、國有控股商業銀行、全國性股份制商業銀行實現90%覆蓋率，為世界五百強中60%的中國企業提供安全產品。公司在IDS/IPS、統一威脅管理、安全管理平臺、數據安全、數據庫安全審計與防護、堡壘機、網閘等產品市場佔有率位列第一。同時配合等保2.0升級推出了針對雲計算、IoT、移動互聯網等的新型解決方案。
隨著等保2.0在黨政軍領域的率先推廣，公司有望搶佔更多市場份額，進一步鞏固其龍頭地位。綠盟科技是國內領先的企業級網絡安全解決方案供應商，2018年公司來自企業客戶的收入佔比有70%，政府客戶收入佔比29%。公司向用戶提供網絡及終端安全產品、Web及應用安全產品、合規及安全管理產品等安全產品。截至2018年，公司WEB應用防火牆連續八年市場領先，漏洞管理連續七年蟬聯市場第一。2019年上半年公司完成股權轉讓，外資股東IAB退出，中國電科旗下電科投資及其一致行動人中電基金、網安基金進入，成為公司第一大股東。公司將依託電科的產業資源和政府端客戶資源，加快政府及事業單位市場的拓展。
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