走向蔚藍

發行新股應該是股市中非常正常的行為之一，任何領域都有新老交替、優勝劣汰，只是我國市場還處於初級階段，很多東西在探索，導致有些不被大家理解。

首先，股市的存在是要實現融資和投資的功能

<strong>我們一直說金融服務實體經濟，企業通過上市獲得融資從而促進公司的進一步發展，這樣也改變了原有隻依賴銀行貸款的單一方式。對於老百姓而言，股票屬於目前投資門檻各方面要求相對較低的品種之一，在物價上漲、固定理財收益有限的情況下，也需要有更好的投資品種出現。

其次，對於尤其是科創類企業背後資本的推出問題

現在“大眾創業、萬眾創新”，在未能上市之前，很多創業型企業的初始資金來自於VC/PE等風投，而吸引這些資本投資的前提也是要有完善的退出機制，如若沒有，這些資本也不傻，所以，這裡是有相通性的。

第三，A股市場的一些變革

<strong>新股發行對於市場的負面影響主要體現在抽血、分散資金，而且我國一直以來對於退市這塊並不是很嚴格，給到人只進不出的感覺，但是這些情況已經在逐漸做改觀，比如：

• 2016年上面取消了原有的申購新股預繳款制，避免了大量新股發行提前佔用大量市場可用資金的情況，而做出這樣的變革的前提分別是A股市場前期經歷了熊市大跌、IPO出現堰塞湖現象。
  

• 從現在的新股發行分佈來講，主要是集中在科創板，我們要清楚，科創板是一個試驗田，包括以後可能對創業板進行的改革，也是希望通過這些板塊的試驗，推行很多人崇拜的歐美髮達市場的T+0、不設漲跌幅、雙向交易、註冊制等。

從新股大量發行本身，尤其是在市場不景氣的情況下，對股市的負面衝擊肯定是偏大的，這個是話需要上層對於機制等方面做出不斷的優化，也是一個循序漸進的過程，因為盲目推出一項新機制的影響更是難以估量。

抄底狂人松果

其實對於適當的發行新股來看，是一件好事，畢竟市場需要新鮮的血液，也必須要給優質的公司一個上市融資的機會。但是過量的發行新股可能對於市場就會造成了一個嚴重的損傷。

就好比2013-2018年的這一段時間裡，A股的上市公司數量擴充了1000多家，但是整個A股的市值卻蒸發了40%多，最低的時候僅有6個“蘋果公司”的市值，世界排位也從第二名滑落至第三，低於日本股市的體量。

這種情況恰恰說明了A股的過量發行給予市場帶來了巨大的衝擊，甚至給予投資者一個信心上的打擊。要知道A股並沒有一個完善的優勝劣汰循環，也沒有其他國際市場的一個 註冊制和退市制沉澱，所以造成了許多上市公司並不能走出貫穿牛熊的行情，從而拖累了股市。

說到註冊制，美國註冊制實行長達80餘年，探索出一套完備的制度體系懲處追責上，美國注重嚴刑峻法、集體訴訟和公平基金，讓財務造假公司付出慘痛代價。

一是美國對證券欺詐嚴刑峻法，中國處罰過輕。

二是在美國財務造假者可處以500萬美元罰款和25年監禁，不亞於與持槍搶劫等惡性犯罪。但是中國虛假披露懲處力度過輕，最高刑期僅三年，處罰金額最高60萬元，無異於放縱違法犯罪。

所以，這樣的情況下，A股出現了許多問題股，業績造假個股。而過量的發行新股，則是弊大於利的結果。那麼對於當時正在處於熊市下跌週期的A股來說，更是一種拖累指數的作用。

而如今，大盤不漲為什麼還發行那麼多新股呢？因為科創板，科創板即將上市，不能沒有個股，所以只能硬著頭皮發那麼多新股！

琅琊榜首張大仙

股市我不太懂。但我知道有一個人家孩子很多也很窮但還要生孩子是為什麼。因為家裡的大兒子不管家只管自己撈錢，家長一說就鬧脾氣撂挑子，經常使本來就不富裕的家陷入困境，因為是長子管著家裡的產業，所以也不敢轟走，怕家庭出現崩潰；二兒子是汗奸，專幹吃裡扒外的事，和有錢有勢的外人一起裡應外合坑家裡的錢，並且總在埋怨家裡對長子偏心，所以不光撈錢，每次家裡出事都會在一傍嘻哈地冷嘲熱諷，越是家裡出事時，越是在一傍炫耀地數著自己的錢而不肯幫忙；家裡的老三天天造假取寵，謊中報喜、哭中喊憂搏家長同情，會哭的孩子有奶吃，是家中一致公認的寵兒；老四、老五自覺在家中受冷落沒地位，心怨生邪，每逢家中有事，都會藉機拆家偷盜，無時無刻不在從家裡順東西，由於近水樓臺、知根知底，所以也算是防不勝防。家長無奈眼看家境敗落無法，開家庭會議除了報怨爭吵就是旁觀者似的無語。情急中咬牙決定再生幾胎以此改變家族現狀。

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有進有出才是正道，上市為了解決公司發展遇到資金困境，但是現在的上市公司大多數是為了割韭菜來的，不是為了回饋股民的目的，所以證監會應該規定上市公司在回饋股民達到一定標準的情況下，才可以減持套現。加大打擊上市公司弄虛作假，審計公司配合上市公司造假的力度，上市公司造假就是違法，應該用刑法制裁他，還證券市場一片淨土。

立不正

A股將來無論怎麼跌，都不可能停發新股，最多隻是發行節奏有所放緩，在A股市場發行新股，主要有二個原因：一是，股市的功能就是解決上市公司的融資問題，而主要不是給股民們賺錢的。目前銀行間接融資高且風險大，所以決策層希望通過股市這種直接融資渠道，以極低的融資成本，來解決國內企業的融資問題。

另一個是，現在大部分新股背後都有創投資金在運作，只有這些企業上市，這些創投公司才能在二級市場上套現，兌換投資的盈利。如果不讓新企業上市融資，創投資金就無法獲利退出，那麼誰還願意來孵化初創企業呢？目前國內知名創投公司有：深創投、紅杉資本、雷軍的順為資本等等。

實際上，目前大盤之所以不漲，是因為這一輪資金推動型的股市上漲行情已經結束，目前大盤藍籌股、白馬股、科技股、大金融股都已漲幅巨大，在4月底股市築頂進入下行通道後，目前正在高位橫盤，未來科創板的推出會對股市資金形成分流，同時，股市去槓桿化，又使場外配資不能大量流入A股市場，這就直接導致目前大盤橫盤整理的態勢，所以即使現在停發新股，大盤要跌還是會跌。

從目前情況來看，大盤停滯不前，而新股卻大量發行，這主要是科創板即將上市，而新的板塊的建立，不能沒有新股，更何況科創板實行的是註冊制，新股上市的進度比A股市場還要快速。再加上主板市場本身也要推出新股，所以現在看上去新股發行的節奏就一下子變快了。

面對現在股市不漲，但是新股發行不斷，我們想談談自己的看法：首先，股市未來發行節奏不會停止，大家只能希望監管層適當的放緩新股上市的步伐，比如主板市場每週發行2-3個左右的發行速度。而且所有板塊新股上市，市盈率不要定得太高，這樣不僅給大股東超額募集資金機會，而且還能避免新股發行後快速破發。如此一來，股市的有限資源才能讓更多優秀的公司享用。

再者，股民們一直認為新股發行速度加快，是導致股市下跌的元兇。其實新股IPO對股市的抽血並不太嚴重，而且也左右不了股市漲跌進程，最多是影響了股民做多的信心。真正給A股帶來抽血作用的是再融資、定向增發。只要監管層拉緊再融資、定向增發的口子，而新股發行保持有節奏發行，就不會對股市產生任何大抽血的作用。

最後，新股發行不可怕，股市引進了更多的優秀企業，股民們選擇的餘地更大了，但問題是，我國的A股市場的股票只有上市，沒有退市，這種只進不出，最終導致上市公司良莠混雜，不僅是有限的資源無法得到合理配置，還失去了“有進有出，優勝劣汰”的功能。在這種情況下，A股上市公司的質量很難得到大幅提升，只能走牛短熊長的老路。

新股發行與否，和A股的趨勢無關，任何國家的股市都要發行新股，一旦停發新股，股市就失去了融資功能，也就失去了存在的價值。但是，新股發行要有度，不能過高市盈率、超募資金髮行。同時，還要控制住再融資、定向增發的融資量，這樣才能避免A股市場被過多抽血。更關鍵的是，新股上市的同時，也應該完善退市機制，只有股市中上市公司的質量大幅提升了，A股市場就會走出長期牛市行情，在沒有優勝劣汰機制的情況下，中國股市是看不到長期牛市的。

不執著財經

大量發行新股不是給股市增加新鮮血液而是跟二鍋頭裡加白開水一樣，失去原來的味道。股市說白了是一個資金市，大量發行新股不斷從股市裡吸錢，而進入股市的錢有限，必然是下跌的，也就是買新股拋出舊股，看起來新股能發出去，也是由老股不斷下跌換來的。擴大直接融資比例，這是政策方向，必然要有大量的公司上市融資，資本市場裡的錢不是取之不盡，用之不竭的。上市公司質量不好，投資功能喪失，資本市場炒作成風跟賭場一樣，虧錢成常態，誰還往股市裡投錢，指數也難有作為。發行新股要跟指數上漲下跌匹配做好調節，下跌市不發，平衡市少發，上漲多發。不能以犧牲老股和投資者的利益為代價大量發行新股，那跟狗熊辦棒子一樣，顧此失彼。

安勝利207578352

A股自成立以來，一直都是融資市，過去大盤大跌的時候，新股發行還會暫停一下，現在就比較厲害了，無論大盤漲跌，新股發行一直是雷打不動的照單全發，而且發行速度越來越快，吃相很難看，究其原因，可能有以下幾點吧：

一、金融服務實體，上市融資解決企業融資難的問題：

最近幾年一直在倡導金融服務實體，監管部門也是響應國家號召，大力發新股來支持實體經濟的發展，畢竟向銀行貸款需要高額利息，而且會把風險傳導給銀行，而上市就不一樣了，成本低，分紅沒要求，接近於“無息貸款”了，而且風險由廣大股民承擔。

二、企業上市融資，解決創投資金的退出問題：

大批量的新股發行，一方面是為了解決企業的融資問題，另一方面，也是背後資本力量推動的結果，大部分新股背後都有多家創投資金在運作，只有這些企業上市，這些創投公司才能在二級市場套現，兌現投資的盈利，比較知名的創投公司有：深創投、IDG、紅杉資本、達晨創投、聯想旗下的君聯資本、雷軍的順為資本等等~

三、新股發行不可怕，可怕的是隻進不出：

新股發行會對市場的資金面產生很大的壓力，是股市下跌的一個誘因，但不是根本性的原因，新股的批量上市，就像一個人吃東西一樣，如果只吃不拉，最終會“消化不良”，而且這種毫無預期的無底洞式的融資讓市場害怕，“有進有出、優勝劣汰”才是正道！

以上是我的個人觀點，僅供參考，歡迎大家留言討論~~

K濤資本

客觀上來說，大盤漲不漲跟A股市場的新股發行沒有必然聯繫。新股發行是A股市場的一個根本性的職能，A股市場說白了就是一個融資平臺，就是為了把優質的公司推向市場，通過證券市場進行融資，有了資金才能夠做大做強，從這個思維角度上來說，新股發行是A股市場的核心職能，它要比二級市場的股民交易要重要的多，說一句極端的話，即使股民都不交易，新股發行也不會停止。

最近新股發行過多，主要是由於科創板的出臺，科創板是一個戰略新興板塊，以後會有大量的公司在科創板上市，而且科創板實行的是註冊制，會有大批量的公司集中登錄科創板，這是板塊設立初期的必然現象，現在大盤不漲，主要是內在邏輯的因素，與新股發行的關聯並不大，同時為了解決新股上市的堰塞湖現象，A股市場也必須保持一定的發行節奏，這是必然的一種選擇。

小散李大鵬

客觀地說，大盤是否上漲和新股發行本來毫無關係，但是，如果新股發行存在大量造假，以及未來大量減持，以及造假沒有嚴重刑罰，且退市機制存在嚴重問題，那麼，新股過度發行，就會加劇大盤下跌，這就是所謂資金供求關係造成必然結果。

從美國股市來看，新股發行自由，但是沒有我們如此過度。但是美國對造假處罰非常嚴厲，以至於沒人敢造假，上市公司反而提心吊膽。這樣是否發行新股對指數毫無影響。

從香港股市來看，因為做空自由且全面，造假處罰快速，因而，垃圾公司和空心化公司即使很多，但是都是仙股，沒人關注和炒作，資金始終集中在藍籌和價值公司上。那麼，新股發行，即使香港每年都是全球前三，也對指數影響不大。

反觀我國，造假是人所盡知，違法成本低近於“罰酒三杯”，且管理層有把新股發行當做最大zhengzhi，因為機制本身存在大量矛盾和問題，沒有解決的情況下，新股大量發行，只會帶來更多問題，比如造假，業績集體變臉，圈錢過度，沒有回報，大小非清倉減持，股權質押，投資者利益左右受損，因此，新股發行對於美股和港股來說沒有影響，對我國曆來都是嚴重的利空，嚴重的衝擊。

而之所以發這麼多新股，且能發的出去，是管理層利用了市場打新無風險收益的技巧，讓資金為了追逐打新無風險收益而頻繁熱衷申購。看似每隻新股募集資金不多，但是積少成多，全流通後市值增長十倍，對市場供求關係造成持續惡化。

而退市機制，大家都知道我國處在什麼水平，因此造成上市公司數量從2000年時的7-800家，增長到目前的近3700家，增加速度超過了美國200年發展的上市公司總數量。要知道，美國是全球性資本市場，而我國僅是國內範圍的資本市場，外資在國內佔比僅10%不到。

問題的核心，必須管理層以融資者利益作為自己的立場，而不是以投資者利益作為自己的立場。

屠龍刀fei0598

首先要搞明白中國股市的本質！不是保護中小投資者的！是國企解困以及企業融資的！所以，10幾年來，經濟不斷增長，股市原地踏步不前。

不求富，不求有，只求大海變習酒，終日躺在沙灘上，一口浪花一口酒，好酒不多，習酒要喝！習酒自家酒庫系列產品，茅臺集團習酒有限公司榮譽出品！

關鍵字: 財經 優勝劣汰 投資