江蘇國茂減速機股份有限公司(以下簡稱公司)主營業務為減速機的研發、生產和銷售。此次計劃發行不超過15000股，募集8億元 用於年產 35 萬臺減速機項目、年產 160 萬件齒輪項目、研發中心建設項目。截止2017年末，公司貨幣資金有4.09億元。貨幣資金較為充足，另外，根據公司客戶反映，公司產品在2016年以來出現嚴重的質量問題。出公司產品質量以外，還催著諸多問題，如：採購金額與供應商銷售金額不一致等。
產品質量殘差不齊
自公司啟動上市程序以來，有客戶投訴公司產品質量存在缺陷。有一家上海設備公司投訴公司產品質量自2016年以來，貴公司生產的減速機出現了大量的問題，其中包括減速機軸承、齒輪崩裂，問題比較嚴重。從而導致其客戶導致我們的客戶大量流失，投訴不斷，嚴重影響其公司聲譽。
其二，公司處理問題是否妥當?該設備公司通過貴公司供應商找到貴公司售後部，貴公司售後部稱有問題你找上海代理商，你是跟代理商簽訂的合同。說明公司在處理產品質量問題時踢皮球，產品質量頻繁說明公司產品質量存在嚴重缺陷。
議價能力存疑
2017 年減速機產品平均價格較 2016年上升的原因主要是公司具有較強的議價能力。縱觀公司主要產品減速機毛利率，2015年-2017年分別為22.23%、22.43%、22.24%。2017年公司減速機毛利率不升反降與公司具有較強的議價能力與之相反。
另外， 公司稱減速機配件產品專門用於“國茂”牌減速機，相關配件很難在市場上找到替代品，因此銷售定價較高，毛利率具備合理性。與之相反的是，公司配件的毛利率也沒有得到相應的提升。2015年-2017年公司配件的毛利率分別為43.78%、42.31%、34.36%，2017年更是出現大幅下降。擺線針輪減速機毛利率毛利率分別為22.18%、21.54%、19.05%。
在定價方式方面，公司對經銷模式和直銷模式定價原則基本一致，均採用成本加成的定價方式。在毛利率下滑的情況之下，公司是否有較強的議價能力?招股書披露同行業減速機/主營業務毛利率分別為 25.19%、25.55%和 24.56%。
涉嫌通過返利模式虛增業績行為
2015年-2017年，公司對經銷商的稅前返利金額分別為7283.52萬元、6133.22萬元、8206.58萬元。2015年-2017年公司經銷模式下的銷售金額分別為62682.21萬元、65034.08萬元、83363.07萬元。稅前返利金額金額佔經銷業務收入比分別為11.62%、9.43%、9.84%，稅前返利比例不一，公司是否存在不一樣的標準?另外，是否再存在經銷商虛報銷售收入實現返利相抵，公司實現業績增肥現象?
關聯交易涉嫌利益輸送
報告期內，常州市國泰鑄造有限公司2015年、2016年分別佔據公司第一大供應商寶座，公司對其採購金額金額分別為6,516.64萬元與6,774.74萬元。常州市茂邦機械有限公司2015年、2016年向公司銷售2,582.71萬元、3,062.03萬元。合計2015年、2016年關聯交易分別為9099.25萬元、9836.77萬元。
在關聯交易方面，公司採購價格與其他供應商存在明顯的差異，尤其是2017年，公司對常州市國泰鑄造有限公司採購價格高於其他供應商0.21元/公斤，差異率為3.63%。公司稱國泰鑄造與其他供應商的同型號產品間的差異主要由於原材料、工藝等而略有不同。請問其他供應商難道沒有按照公司要求原材料、工藝生產相應產品嗎?
另外，同為關聯方常州市茂邦機械有限公司，公司在採購產品情況為何沒有進行詳細披露?
原材料採購涉嫌造假
一方面公司對關聯交易採購近億元，另一方面公司採購金額與供應商銷售金額相差上千萬。不得不讓投資者對公司採購原材料真是數據產生質疑。
公司與關聯方採購金額的真實性打上大大的問號?
江蘇盛安資源股份有限公司在2015年、2016年為公司第二大供應商，同樣該公司為新三板上市公司，根據盛安資源披露的2015年、2016年年報顯示，2015年盛安資源銷售給國茂減速機集團有限公司1528.18萬元，銷售給常州市國茂立德傳動設備有限公司2512.04萬元，合計為4040.22萬元，2016年盛安資源銷售給江蘇國茂減速機股份有限公司1295.6萬元，銷售給常州市國茂立德傳動設備有限公司5876.26萬元，合計為7171.86萬元。
公司招股書披露，公司對盛安資源2015年、2016年採購金額分別為4,717.69萬元、6,016.80 萬元，與供應商盛安資源披露的銷售金額相差677.47萬元、1155.06萬元。
閱讀更多 每日M財經 的文章
