“募投項目”是發審委關注的重點。對申報科創板上市企業的問詢中，上交所對此同樣關心。
目前披露問詢內容的47家企業，幾乎每家都被問到募投項目的問題。
需要注意的是，除“必要性、合理性、可行性”之外，還有2家企業被問及“募集資金是否投入科創領域”？
能否登陸科創板，上交所表示取決於企業是否有“科技創新”能力，顯然這不是開玩笑。
具體來看，上交所對申請科創板上市企業的募投項目，主要關心以下10點：
募集資金，是否投向“科技創新”領域？
企業是否真的缺錢？賬上有大量現金，還大手筆分紅的要注意了。
募投生產線帶來的產能遠高於現有產能，能否消化？
產能利用率不高，還要募資擴產能，是否有必要？
產品市場規模小，企業產能利用率還不高，募資擴產能是否有必要？
市場競爭激烈，企業產能利用率下降，募資擴產能是否有必要？
資金需求測算合不合理？募投資金較此前投入或較此前披露差異較大的要注意。
是否會浪費資金資源。募資存著先不用，還不說明以後怎麼用，上交所應該會問你。
募投項目是否“創新”？擬研發新產品功能和目前產品類似的要小心了。
募投項目風險是否較大？比如公司收入全部來自產品A，募資主要用來擴張技術不關聯的產品B，這種情況可能會引起上交所注意。
/ 01 /
募集資金，是投向“科技創新”領域嗎？
科創板具有包容性，除了支持重點企業上市，還會包容其他企業上市，但前提得是科技創新突出的企業。
“企業的科技創新能力是核心”。3月中旬第一次保代科創板培訓中，上交所相關人士如是表示。
此次問詢中，有企業被上交所問及：募投資金確定是投向科技創新領域？
被問及該問題的是華熙生物。華熙生物是一家以玻尿酸原料為主要產品的公司。華熙生物擬募資30億元，主要投入三個領域：華熙生物研發中心、華熙天津透明質酸鈉生產基地以及華熙生物生命健康產業園項目。
細分來看，資金主要投向“化妝品”市場和“醫美”市場。
對於華熙生物的募投項目，上交所表示，“請披露募投項目的技術儲備、募投項目具體的應用領域等，並披露募集資金是否重點投向科技創新領域、募集資金重點投向科技創新領域的具體安排。”
募集資金是否投向科技創新領域，上交所還問及微創心脈。因涉及到資金投入新領域，上交所特別問到，是否投向科技創新領域。
/ 02 /
募投產能是現有產能4倍，能否消化？
企業上市融資擴張產能無可厚非，不過為避免造成資源浪費，擴張產能能否消化，上交所較為關心。
睿創微納擬募集資金4.5億元。其中，資金主要用於現有產能擴張。募投後，睿創微納將新增年產36萬隻探測器及7000套整機系統。
其中被監管層關注的應該是探測器的產能問題。目前，睿創微納探測機年產能上限僅有8萬隻。新增的生產線帶來的產能是現有產能4倍。實際上，2016年—2018年，睿創微納探測器產銷率分別只有38.43%、48.45%、84.03%。
也就是說，目前的產能完全足夠睿創微納的下游需求。這也難怪上交所表示，公司需要結合現有產能利用率、產銷率情況，分析本次大規模擴張產能的必要性，募投項目達產後新增產能消化的具體措施。
/ 03 /
賬上現金36億，要募23億！上交所：你真的差錢嗎？
在以往的IPO審核中，企業賬上有大量現金、每年還大額分紅的前提下，往往會被質疑募投項目的必要性。上交所對於科創板企業問詢中，同樣如此。
比如，賬上有大量現金又大手筆分紅的瀾起科技就被問及該問題。
2018年末，瀾起科技賬上現金36.79億元，遠超此次擬募集資金23億元。2018年，瀾起科技分紅2.98億元。2019年準備再分紅2.33億元。
上交所對此特地問詢，“結合貨幣資金量、流動資金使用需求以及本次募投項目資金需求來分析此次募資的必要性以及投產固定資產，是否於公司當下輕資產運營模式相違背。”
購有大量理財產品的企業，也有可能收到上交所的“特別問候”。 2018年，當虹科技持有投資現金4.44億元，主要為理財產品和定期存款。上交所表示，“請公司未來對貨幣資金使用用途的具體安排和規劃，充分論證募集資金的合理性。”
言外之意就是：募資後，你不會拿去理財吧？
/ 04 /
產能利用率不足50%還要擴張，你是認真的？
產能飽和，想要擴張生產線又沒錢，上市融資可以幫助你。不過如果你產能利用率不高，可能要做好接受上交所“拷問”的準備了。
安集微是一家生產CMP拋光液的企業。CMP拋光液是高製程晶圓製造中，必須要用到的原料之一。
由於國外巨頭技術封鎖，用於先進製程的CMP拋光液依賴進口，安集微電子是國內唯一一家能提供12英寸CMP拋光液的本土供應商。
作為國內該領域領軍企業，2016年—2017年安集微產能利用率都超過90%。不過2018年，擴張生產線後，安集微產能利用微為49.99%。2018年銷量較2017年沒有明顯增加。
更主要的是，安集微與世界巨頭還存在不小的差距。安集微生產的CMP拋光液最多還只能應用於28nm製程，應用於14nm製程的CMP拋光液還處於客戶認證階段。而臺積電5nm製程工藝，已經提上日程。
安集微此次募資擴張生產線帶來的產能能否消化？上交所就此表示疑惑，問到“建設CMP拋光液生產線擴建項目的必要性以及對應的化學機械拋光液產品的主要類型、技術節點、性能指標及與現有產品的差異、預計新增產能規模，結合具體客戶開發所處階段、在手訂單等說明產能消化的具體措施。”
/ 05 /
市場規模也只有19.5億元，現有生產線還不飽和，募資擴產能合適否？
雖然企業具有科技創新能力，但市場規模不大，並且公司當下產能利用率還不飽和的情況下，募集資金擴張產能是否有必要？上交所對此比較關心。
微創心脈醫療主要生產銷售主動脈支架。主動脈支架主要用於微創傷介入技術和腔內隔絕原理，建立新的血流通道，治療胸主動脈瘤、胸主動脈夾層病變。
不過該市場規模並不大，預計2022市場規模才能增長址19.5億元。目前，微創醫療產能利用率為39.59%、54.07%和73.86%。雖然逐年上升，但遠未飽和。在市場規模不大增速有限的情況下，擴張產能，勢必存在產能是否會過剩的問題。
上交所表示，“我國主動脈介入醫療器械市場規模總體較小，發行人目前產能利用率較低，結合現有產能利用率、產銷率及市場容量情況，分析本次擴張主動脈介入醫療器械產能的必要性，是否會造 成產能過剩，募投項目達產後新增產能消化的具體措施。”
/ 06 /
你說要研發新應用，確定新應用與現有應用不同？
支持企業科技創新，上交所自然是責無旁貸。不過募集的資金是否真的用於科技創新，上交所很關心。
龍軟科技是一家專注於開發銷售採礦企業辦公軟件的公司。
招股說明書披露，龍軟科技本次募集資金將分別用於“礦山安全生產大數據雲服務平臺項目”、基於“LongRuan GIS”的智慧礦山物聯網管控平臺“和基於時空智能的應急救援綜合指揮與逃生引導系統”三個項目的研發。
粗略一看，三個項目的功能和現有產品功能類似。
上交所表示，“請發行人結合募投項目與發行人現有平臺在技術和應用等方面差異，進一步補充披露本次交易募集配套資金的必要性。”
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產銷率都下滑了還擴產能，東西賣的出去不？
資本市場發揮資源配置功能，募集資金自然是要用在刀刃上。因此，募投項目的前景就尤其重要。
寧波容百是一家從事三元鋰電池正極材料生產銷售的企業。寧波容百募投項目主要是擴張現有產能。
不過2016—2018年，公司三元鋰電池正極材料產能利用率分別為87.29%、89.01%、76.17%。在沒有擴張產能的情況下，公司三元鋰電池正極材料產能利用率呈現下滑趨勢。
從行業格局來看，目前國內正極材料廠商集中度很低，更不要說沒有產生絕對龍頭。目前第一梯隊基本都有量產高鎳正極材料的能力，且性能相差不大。另一方面，三元產品發展到“811”階段，迭代速度將明顯下降的情況下，通知同質產品的競爭越來越激烈。
這也難免上交所募投項目表示擔心。
上交所表示，“請結合鋰電池行業前景、正極材料市場容量、公司市場佔有份額、客戶產能擴張情況、公司現有及潛在訂單、公司已有產能及擬建產能等，說明發行人對新增產能的消化能力，是否存在過度擴產的情況。”
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以前只花1220萬，現在要花1.35億，你沒開玩笑？
上交所支持企業上市融資發展業務責無旁貸，但不是支持企業亂花錢。
鴻景物聯是一家生產汽車行駛記錄儀和輔助駕駛系統的企業。此次申請科創板上市，鴻景物聯擬募資5.82億元，其中投入“年產20萬臺行駛記錄儀生產線項目”和“年產15萬套輔助駕駛系統技術改造項目”的設備購置及安裝費，分別為4600.03 萬元、8990.85萬元。
2016年至2018年，公司產品的銷量分別為24.99臺、38.23臺、32.18臺。 也就是說投產生產線的產能和現有產能相近。
不過，此前兩條生產線的原值僅有387.34萬元、833.05萬元，分別是此次擬投資資金的8.41%、9.26%。
募投項目的年產量與現有銷量規模相近，所需設備金額為現有設備金額的數倍，這自然要被上交所問詢。
上交所表示，“請結合同行業可比企業情況，說明募投項目的建安工程及裝修費、設備購置及安裝費與預計產能的匹配情況。”
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募資10億，6億先存著？解釋一下
市場中資金是有限的，所以IPO募資更關係到是否會造成資源浪費的問題。
樂鑫信息採用Fabless經營模式從事物聯網Wi-Fi MCU通信芯片設計銷售。該芯片應用於平板電腦、智能家居、可穿戴設備等場景。
招股說明書披露，發行人本次發行擬募集 10.11 億元，其中6億元作為發展與科技儲備資金並未披露明確的研發投向和具體研發計劃，只是說，“作為儲備金，先存著。”
對此，上交所自然是有疑問。上交所表示，“擬用6億元募集資金作為儲備資金的必要性及其管理運營安排”，當然，還要求樂鑫信息說明後續的用途相、儲備項目、研發概算、時間安排和進度及其與發行人現有主要業務、核心技術之間的關係。
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收入全部來自產品A， 募資要全部擴張產品B生產線，你行不行？
募投項目能否為發行人創造利潤，顯然是不容迴避的。募資進入非現有產品領域，上交所要關心一下。
方邦電子是一家方邦電子主要生產銷售電磁屏蔽膜。電磁屏蔽膜，目前主要應用於關鍵電子元器件印製線路板、柔性印製線路板及相關組件中，抑制電磁干擾。
報告期內，方邦電子98%以上的收入來自電磁屏蔽膜。
此次，方邦電子擬募資10.58億元，其中5.97億元，大部分資金用於撓性覆銅板生產基地建設項目。撓性覆銅板(FCCL)是FPC的加工基材，由撓性絕緣層與金屬箔組成，是實現高密度互連技術的關鍵材料之一。
兩者對技術的要求完全不關聯。這也難免上交所問及：你生產過撓性覆銅板嗎？兩者技術有相關性嗎？
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