用戶61403323
為什麼股指期貨推出後，並沒有起到良好的對沖作用，相反更惡化了市場波動？
股指期貨對實體經濟可以說毫無用處，只是增加了一個投機渠道。要在股指期貨上掙錢，那就要折騰。如果說有平衡股市的風險，我個人也不是完全認可。只要在期貨做個對沖，給自己加個保險，在股市上可以更大膽投機。反而是對價值投資的傷害。有誰是因為有了股指期貨才去投資股市的?
當前中國股市最大的欠缺點就是個股不能做空，如果個股能做空，可以提前釋放風險，封閉利空消息就變得困難，更早讓監管層、市場警覺。樂視網的利空為什麼泡泡吹這麼大才破，因為有內幕的人沒有動力也不敢提前刺破它。
當然現在有融資融券業務，但是不夠便捷，讓做空機制發揮作用，還需要教育和鼓勵，以及有像頭條這樣完善的信息平臺。也許中國股市的做空機制能發揮正向作用時，註冊制就可以放心地實施了。
你們怎麼看呢？
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期貨技術交流
股指期貨給中國股市帶來的傷痛與災難是中國人難以忘卻的2015年股災的加劇。連續的上千只股票的連續跌停至今還歷歷在目。
首先，我們不是在盲目的抱怨與責備。是有其事實根據的，作為股市的平抑功能以及價值發現功能的股指期貨，並沒有發揮作用，倒是被機構用來，加劇股市震盪的工具。
第二，股指期貨規則的制定上，不完善，不成功。這是被實踐證明了的。希望證監會認真研究，適合中國國情的又符合國際慣例的，同時真正具有價值發現功能以及平抑功能。同時，要嚴格界定和有能力控制惡意操作操控市場獲取不正當利益者。讓期貨交易市場能夠體現三公原則。這才是股指期貨設立的必要性，否則不如停丟掉。
第三，借鑑國際強成功股指期貨，制定能夠實現價值發現功能與平抑市場急劇惡劣變化糾錯功能。這是利國利民對於股市與投資者的一種保護。這才是國家利益的需要投資者歡迎的股指期貨市場。
總之，希望證監會能夠從過去的教訓中，尋找答案，找到真正的關鍵時候能夠保護國家利益與民族利益和投資者利益的方法，那才是硬道理，而不是停留在理論與空對空的喊話上，更不是用來牟利的工具。
時剛軍
我不知道管理層現在在想什麼在？明明知道我們的股市比起其他股市來顯得還很不健全，也很不規範。主流股市哪有t+1之說？但我們的股市已經實施了20多年了。上個月下旬，管理層決定把股指期貨交易持倉規模擴大10倍，這就等於把關了多年的猛獸，又一下子全放出來了。讓市場經受不住這種衝擊。演變為今天這種主板跌近6個點，創業板跌近8個點的大股災結局。
其實，政府工作報告已經開明宗意的表明了要加大解決直接融資問題。既然談到直接融資，那就離不開股市的作用。而股指期貨的放開，只是活躍於機構和特大戶，但對直接融資好處一點都不明顯，畢競股市與期市蹺蹺板的作用明顯，像放開期市持倉量以來，半個月不到主板己跌近四百點，若不是上證50硬抗在，真實的是還加上近一半，也就五百點在，而深成指已跌1600多點。如果管理層以為要儘早履行開放金融市場承諾話，好，請先放開股市T十一制度，恢復國際慣例T十O制度，股民們追求的是公平公正公開，而現在對股市T十1對期指T十0就明顯得不公平。股市有風險，入市須謹慎，這個道理誰都懂，但管理層製造不公平，受傷害畢競是廣大股民，也就是廣大散戶。如果這種情況繼續下去，讓散戶離場上，請問直接融資如何完成？管理層長腦子吧。
LH42386
股指期貨
股指期貨的交易和現貨交易有兩個不同。
1.股指期貨是可以賣空的。
2.股指期貨交易採取的是保證金制度，12%的保證金。也就是說你買90萬的合約，只要付10.8萬元就可以了。相當於8.3倍的槓桿率。你只要看對了大盤波動的方向，你的收益就會放大8倍以上。當然要是看錯了，你的損失也會放大8倍以上。
股指期貨和所有的衍生品一樣，一方面你可以用它來套期保值，降低你的風險；但另一方面，它也可以成為加槓桿的工具，放大你的損失。
流動性螺旋
股指期貨的基礎資產是整個市場，在市場下跌時，你有了一個工具，可以數倍放大下跌，然後引發更大的市場下挫，甚至引起流動性危機。這個效應也就叫做“流動性螺旋”。在2015年A股股災中表現的特別明顯。
股指期貨並不是市場下跌的妖精，股指期貨就像溫度計，市場沒有發高燒，溫度計是不會顯示異常的。當全面停掉股指期貨，就造成了另外一種後果。因為沒有股指期貨進行套期保值，大家都沒有買入的意願。整個市場就有進一步下跌的壓力。進入惡性循環。
期權
定金和期權是很像的，都是用一小筆資金來鎖定未來某個商品所有權轉移的權利。但是期權和定金還是有很大的不同。
1.期權包括的權利更多樣。
你繳納定金的時候，一般是獲得未來某個商品的購買權。但是期權是雙向的，市場上既有賦予你買入權利的“看漲期權”，也有賦予你賣出權利的“看跌期權”。
2.期權是一個標準化的合約，流動性很好。
定金一般是一個固定的金額，但是期權是一個標準化的合同。標準化合約的好處就是容易轉讓和交易，形成一個有流動性的二級市場。
什麼樣的交易合約容易形成二級市場呢？
1.沒有價差肯定就沒有交易。
2.產品最好具有標準化、批量化的特徵。像齊白石的畫就很難形成標準化的合同。
購買期權的人就像購買了一種權利，這種權利可以在價格上漲或者下跌的時候幫助自己把風險鎖定，相當於保險。而賣出期權的人賺取的則是一個保險費。所以期權比期貨的金融屬性更強，是純粹的風險管理產品。
因為期權交易就是一個商品買賣的權利，所以它的價格會遠遠低於它的基礎資產的價格。這樣一來，就相當於為買期權的人提供了一個高槓杆，所以期權也非常容易用作對賭和投機的工具。
互換SWAP
互換的本質是取長補短的置換，雙方都會受益。它背後是有理論基礎的。這就是英國著名的經濟學家大衛提出的“比較優勢理論。每個國家都應該集中生產並出口自己具有”比較優勢“的產品，進口具有”比較劣勢“的產品，這樣雙方都可以從中獲益，獲得專業化分工，提高勞動省城裡的好處。
互換其實就是比較優勢在金融領域的應用。具體的就是指兩個或者兩個以上的交易對手之間相互交換自己現金流的合約。這個合約的目的就是取長補短，讓雙方有利可圖。
在金融世界中，一個最常見的互換產品就是利率互換。比如A公司在固定利率市場上比較有優勢，能夠貸到較低成本的款，B公司則在浮動利率市場上比較有優勢。兩個企業就做一筆互換，既滿足了融資需求，又降低了融資成本。
互換並不是完全是好的，它和所有的衍生品一樣，都面臨著一個問題。基礎資產變化了，就會導致這個衍生品也會變化。如果基礎資產有問題，衍生品的質量自然會有問題。比如2007年金融危機中的互換產品CDS。
本週小結
金融領域的衍生品是比較難理解的一個概念。香帥通過簡單的故事來講解了三個概念，也讓我們這些小白們知道了一點皮毛。真的是隔行如隔山，天下沒有免費的午餐，想要賺到錢，其實做好自己擅長的和喜歡的才最重要。
個人管理成長營
股指期貨就是個工具，關鍵在於誰在用誰能用。那麼問題來了，工具本身是沒有善惡的，好比一把刀，可以砍瓜切菜，很好用也很實用，偏偏有人拿它去砍人殺人。你能說刀有罪嗎？真正有罪的是拿刀作惡的人。股指期貨也一樣，一般來說，利用股指期貨對沖一下持倉風險，無可厚非！如果單純靠做空股指期貨去牟利，就與殺人吮血無異了。何況中國股市是散戶市，廣大中小股民，是用𣎴了股指期貨的，這把刀太重太沉，用不起！所以，關鍵在於規則的制定，股指期貨的玩家都是機構和大戶，沒有規則約束，股指就會象過山車一樣上竄下跳，對股票的價值發現和股市的穩定就是個笑話！因為不用靠股票上漲賺錢了！利用期指和高槓杆，可以輕鬆做空，搞定在股票投資上數倍的利潤。2015和當前市場走勢就是最好的例子。
因此，股指期貨除了准入、交易規則之外應該制訂一些事後監管措施！一切不以對沖為目的的股指交易，都是在耍流氓！畢竟股指期貨不是一個人人能玩會玩的工具！現有規則下的股指期貨並不公平，甚至可以稱之為散戶絞肉機！這種單邊制度設計，擺明了是收割散戶財富。直接了當地說，股指期貨沒問題，而是推出股指期貨的規則的人或利益集團，才是最大的惡人
平天下之文世界
我在期貨公司工作過一些年，對國內外金融市場小有研究，這個問題我來回答一下權做拋磚引玉之言。
首先明確下股指期貨真的惡化了股市的波動嗎？股指期貨和股市的走勢確實是有相關性，然而股指期貨並非股市走勢惡化的主要原因。我舉2015年的例子，股市暴跌究其主要原因還是槓桿資金的過度使用，恰逢15年稍後在股指期貨上瘋狂做量化交易的特別多，股市暴跌民怨沸騰那就股指期貨這個可以做空的投資出來背鍋吧，從15年之後股指期貨量化交易的端口被切掉很多，開倉持倉的限制也變得非常大，那即便是這樣了，股市這三年來有很大的好轉嗎？
另外一點，股指期貨涉及之初確實是為了對沖掉股市風險的，然而這並非對於廣大散戶來說的，50萬的資金門檻，一個點300塊的波動讓很多散戶望而止步，但是對於很多基金和機構來說，股指期貨是個比較好的對沖工具。股指期貨在真正在國內開放的時間不長，其設計或者管理上或許存在一些問題，但是我認為實在不該為股市背鍋，也希望股指期貨能夠有一天真正成為廣大散戶手中的投資利器。
山上高老頭
為什麼股指期貨推出後，並沒有起到良好的對沖作用，相反更惡化了市場波動？
我覺得不見得是股指期貨惡化了市場，而是管理層根本不敢放手市場!
一件新的金融產品出來後，總歸要給一個市場逐步適應的過程，讓市場參與各方都逐步適應並掌握。但問題在於，股指期貨開出來，還未過磨合期，就遇上由於股票市場屢屢提高槓杆、高歌猛進瘋狂的時代，發覺不對，然後又是猛踩剎車，瘋狂抑制槓桿的翻天覆地的政策環境，就連股票都是開盤就跌停，何況期貨?在民怨沸騰的股災下，管理層只有先拿股指期貨做替罪羊，採取了限制開空倉一系列手段。迄今為止，股指期貨開倉依然是不倫不類……
我認為，不是股指期貨加劇了股票市場的惡化，而是管理層的手的確伸的過長，一會東，一會西、不好。
監管的責任就是制定規則而不是管理指數。讓市場參與各方在平等環境下，進行市場化博弈，只要不違規、不違法，就該讓市場說了算!而不是前怕狼後怕虎、出爾反爾，讓市場無所適從……
期貨市場是投資預期的市場，政策高深莫測，投資者勢必牢騷滿腹……
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期貨指標派
股市連續大跌，一些市場輿論總把股指期貨推到了風口浪尖。這種事情在滬深300股指期貨上市來的五年多中已經多次發生了，每當股指出現連續大幅下跌，就會有人把下跌的原因歸罪到股指期貨身上。
從理性角度去看，股指期貨完全沒有惡化市場波動！2014年底以來的持續大幅上漲過程中，怎麼沒有人把上漲歸功於股指期貨呢？漲了跟股指期貨沒關，跌了就是股指期貨惹的禍，冤不冤？
股指期貨上市之前，股市難道就沒有出現過大跌嗎？2008年1月14日上證指數從5500點附近開始下跌，僅僅10個交易日便一口氣下跌到4400點附近，跌幅1100點左右。2015年上證指數從5175點開始下跌，跌幅達1200多點，期間經歷了13個交易日。相類似的指數位置、跌勢、跌幅，和股指期貨有關係麼？
當年股災，滬深300、上證50、中證500三個股指期貨品種總持倉23.5萬手左右（單邊），粗略計算，上述三個品種的持倉保證金不到540億元（單邊），按照雙邊計算也不到1100億元。以1100多億的資金去撬動40萬億流通市值的滬深股市，豈不是笑談。
股指期貨相較於大盤指數，主要有兩大工能，第一個功能是價格發現。股指期貨領先於股票市場下跌，這正是股指期貨具有價格發現功能（也即所謂的定價權）的具體表現。而且這種價格發現功能，並非股指期貨所獨有，而是幾乎所有的期貨品種都具有的功能。做過學術實證研究的、或者讀過相關實證研究論文的，都會贊同。
股指期貨的另一大功能是風險對沖。如果不考慮融券的話，股票市場只能做多不能做空，也就是隻有股票價格上漲投資才能賺錢。而股指期貨既可以做多又可以做空。也就是既可以在大盤上漲的時候獲利，也可以在大盤下跌的時候賺錢。而對於一些持有上市公司股票的大股東而言，即使股票價格下跌，但為了不失去對該公司的投票權或者控制權，也只能任由市值下跌。但股指期貨的到來，可以幫助他們在持有股票的同時，通過做空股指期貨來對沖持有的股票市值下跌的損失，這就是股指期貨的對沖原理所在！
另外，股票實行的是T+1的交易機制，而股指期貨是T+0的交易機制。這也使得投資者在當日買入股票之後，一旦發生黑天鵝事件，可以當日立即做空股指期貨對沖風險，擇時平倉。
股市漲跌有其自身規律，漲了皆大歡喜，跌了就找各種理由發洩，這是投資者心態不成熟的表現。特別是2015年牛市帶有槓桿性質，市場之前沒有經歷過，更沒有經歷過槓桿下的下跌，出現這些極端言論可以理解，但不能盲信盲從。投資者應該堅持正確的投資理念，不信謠、不傳謠，要有鑑別信息真假的能力，這樣才能做一個理性的投資者。
期貨圈女神經
股指期貨的旦生本身在運行設計上就出了大問題，問題就是機構莊家、大戶可以利用期貨工具，小散們則不能。
這樣問題就岀現了，機構、莊家可以利用期貨工具保護自己的股票風險，但是也可以打壓或拉昇股票從中牟利。㪚戶則地位不平等，沒有期貨操作手段，只能屢屢吃虧，最終血淚斑斑，遠離市場。
水可載舟 亦可覆舟。不要不把散戶當會事。目前中國的股市如果是三條腿的木凳，散戶應該是其中一條腿或者兩條腿。如果散戶這條腿沒了，股市能不垮嗎？
股民清醒吧，管理層一一一一一一。
青山常在165842157
先看下股指期貨是什麼時候上市的，研究股指期貨上市之後長期和股指期貨被限制之後的走勢，理性的朋友，自然能得出結論。
2010年的4月16日股指期貨正是上市，那時候的上證指數在3160點，之後緩慢下行，用了2年過的時間最低到過1864點。算起來整個的跌幅為41%。創業板期間最大的跌幅是52%左右。
2015年伴隨著散戶的呼聲，股指期貨被視為做空的幫兇，7月開始被限制了。之後短短8個月下跌了接近37%，這還是上證指數。而創業板就別提了，從3000多點，最終下跌到了1184的最低，跌幅超過60%。
從數據來看，根本無法證明股指期貨限制與否與股指的下跌趨勢和幅度上呈現“正相關”的關係。只是名字上可以被做空，再被某些，不知所謂的“大V”引導，就有了限制股指期貨的這場戲。
就好像，重慶墜江事故，如果沒有行車記錄儀和後續視頻，對向的女司機被冤枉死都是可能的。
股指期貨也是一樣，只是瞭解股指期貨的人少，願意為股指期貨理性發言的人更少罷了。把股指期貨理性的看成一種工具來合理應用，非戰之罪，非武器之罪！
