機構：民生證券股份有限公司 研究員：鍾奇
每週隨筆·供需格局或邊際改善,鉑價有望獲得支撐
南非提供了全球半數以上的鉑金產量,成為供給端重要影響因素,而當前該國國內的若干擾動事件或致其全年總產量低於預期。據IEA預測,鉑金需求或受燃料電池、柴油車領域等拉動而逐步攀升(2035年達到240噸),這也將在中長期對鉑金價格形成支撐,建議關注貴研鉑業。
本週評論
基本金屬:本週基本金屬價格呈現衝高回落態勢。周初受美元走低及OPEC延長減產預期升溫等因素影響,基本金屬價格普漲;後期英國脫歐變故提振美元指數,基本金屬價格有所回調。本週四財政部、稅務局、海關總署三部門聯合發佈公告確定增值稅及出口退稅調整幅度,國稅總局再推20項措施助力增值稅實質性減稅政策落地;週三財政部發布地方債數據,1-2月我國地方債發行量達7821億,專項債發行規模加大、節奏提速將進一步推進重點項目建設提質擴容。隨著基建投資力度加大及下游開工旺季到來,金屬需求料將得到拉動。標的方面建議關注中國鋁業、雲南銅業、亞太科技、海亮股份。
貴金屬:本週國內外金銀價格偏強運行,COMEX黃金、白銀分別漲0.81%、0.72%,倫敦現貨鉑、鈀價格分別漲4.93%、3.15%。美聯儲3月議息會議鴿派程度超預期,FOMC維持聯邦基金利率不變並下調2019年加息預期至0次(此前預期為2次),明確9月結束縮表的同時下修了2019年GDP增速及通脹預期;週五公佈的歐元區3月製造業PMI初值創69個月新低,美國3月Markit製造業PMI初值創2017年6月以來新低,此外惠譽本週再次下調2019年全球經濟增速預期至2.8%(此前為3.1%),歐美股市及美債收益率普跌,美國3月與10年期國債收益率曲線12年來首次出現倒掛,市場對全球經濟前景擔憂有所加劇,VIX指數大幅回升(周漲幅27.95%),黃金等避險資產配置價值凸顯,中長期看好貴金屬價格走勢。標的方面建議關注山東黃金、中金黃金、恆邦股份、盛達礦業、銀泰資源、金貴銀業、貴研鉑業。
小金屬:本週國內鉬精礦價格小幅上漲,市場貨源持續偏緊及近期鋼招訂單集中釋放帶動原料價格上調,隨著上游礦山產能釋放,供需失衡狀況料將邊際緩解,預計短期鉬原料市場價格持續堅挺;本週鏑、鋱等中重稀土價格漲勢延續,輕、重稀土行情持續分化,後期緬甸進口礦減少及國內行業整頓趨嚴預期或逐步兌現,中重稀土價格有望保持強勢。標的方面建議關注金鉬股份、洛陽鉬業、盛和資源、五礦稀土、廣晟有色。
組合走勢
月度組合:山東黃金(20%)、紫金礦業(20%)、中國鋁業(20%)、鋅業股份(20%)、盛達礦業(10%)、天齊鋰業(10%)。本月民生有色組合上漲1.0%,中信有色指數上漲6.3%,滬深300指數上漲4.48%。
風險提示
金屬價格下行風險。
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