↑戳視頻，看89歲股神談投資和人生↑
北京時間5月4日晚間，一年一度的伯克希爾·哈撒韋（以下簡稱伯克希爾）股東大會於美國中部小鎮奧馬哈市舉行，數萬人從世界各地前往奧馬哈，一睹股神風采。
今年89歲的首席執行官沃倫·巴菲特（以下簡稱巴菲特）和95歲的副主席查理·芒格（以下簡稱芒格）現身股東大會，分享他們對於市場、公司和以及當前經濟形勢的看法，並回答來自分析師、投資者和媒體們的提問。
在今年股東大會上，巴菲特和芒格共回答了55個問題，包括亞馬遜、蘋果、5G、中國市場、特斯拉等。
股東大會上，一位11歲的中國男孩獲得提問機會，他追問巴菲特“越老越懂人性”的說法：懂人性是否有助於投資。巴菲特稱，隨著年紀越大經歷和閱歷可以幫助做更好的判斷，懂人性、人生閱歷比讀書更重要，需要去更多的積累。
視頻 | 巴菲特答11歲中國男孩：閱歷比讀書更重要
繼承人計劃
巴菲特未直接回答，巴菲特表示我們其實也講到過這一點，也是我們在考慮的一件事，我們考慮過把阿貝爾（Greg Abel）和簡恩（Ajit Jain）帶到過臺上，四個人接受提問。這個形式還沒有完全確定下來，因為我怕我和查理看起來在他們面前太寒酸，這兩個人長得實在太好看了。
當股東問到伯克希爾-哈撒韋旗下公用事業業務伯克希爾·哈撒韋能源如何通過投資獲得增長的問題時，巴菲特邀請伯克希爾-哈撒韋的非保險業務副董事長格雷格-阿貝爾（Greg Abel）回答了這一問題。
巴菲特表示，我們有正確的人選來繼承我的衣缽。我每幾年都會寫一份遺囑，而且遺囑的內容是差不多的。
關於投資
在大會問答環節時，談及對伯克希爾股票的回購，巴菲特表示，現金持有量多少並不會決定伯克希爾的股票回購規模，無論我們擁有1000億美元還是2000億美元，回購股票的方式都不會有什麼不同。我們會在股票價格低於內在價值保守估值時回購股票。我們希望確保回購股票可以使多數股東受益。他還表示，我們只有在覺得做得好的時候才會回購股票，而且股票的價格也要值得回購。
巴菲特稱，如果我們的股票稍微低於我們的內在價值，我們是不會猶豫的，我們當然不會在短期內買這麼多，但是我們肯定會運用手上的1000億現金去做一些事情。
我們是不是有1000億甚至2000億，都不會有太多的差別。在我們怎麼去做回購股票的策略上不會有太大的改變。我們以前有這樣的策略，按照賬面價值做回購，但是這個已經不相關了，過時了。
如果我們的股價低於內在價值，我們將毫不猶豫地拿出1000億美元進行回購。
巴菲特稱，如果買很大量的話，會買更多B股，買B比A可能性大。B股的交易量一直比較高。芒格稱，不管A股還是B股都沒關係，希望股票不會被明顯低估或高估。
巴菲特和查理·芒格都表示，他們最大的遺憾之一就是沒有購買谷歌母公司Alphabet的股票。他們表示，他們都明白搜索引擎的優化（SEO）對伯克希爾旗下的Geico有多重要，但他們仍然沒有買入Alphabet。
芒格稱，他與巴菲特都不是最有靈活性的人，也有些後悔沒有抓住極端發展的互聯網趨勢。因此他不介意投資亞馬遜，之前他和巴菲特沒有更好地識別並投資谷歌，已經很遺憾。他說，也許投資蘋果是為了彌補他們錯過的其他一些投資。
巴菲特表示，上個季度伯克希爾兩位投資經理中有一人買入了亞馬遜，但仍秉承了價值投資的理念。價值投資中的“價值”並不是絕對的低市盈率，而是綜合考慮各項指標，比如未來的發展潛力、現有的營收、市場份額等等。
芒格補充稱，他與巴菲特都不是最有靈活性的人，有些後悔沒有抓住極端發展的互聯網趨勢。因此他不介意投資亞馬遜，之前他和巴菲特沒有更好地識別並投資谷歌已經很遺憾。也許蘋果的投資是為了彌補錯過的一些投資。
巴菲特說，自己幾年前就會研究亞馬遜股票的流動資金，但亞馬遜流動性沒有發生變化，伯克希爾有兩個投資經理做了對亞馬遜的投資，“他們管的錢要比我少，所以他們可以進行更仔細的研究。”
對於5G的觀點，巴菲特說，不會對某個行業進行特別研究，伯克希爾沒有所謂核心的能力，我們的子公司將會進行涉足5G或者是世界上任何一個科技發展方面的行業。他們有一些工作人員，對方方面面的行業都有所瞭解，而且獨具專業理念。
芒格說，雖然我也不太清楚5G，但我知道很多中國的事情。伯克希爾也買過一些中國的東西，估計未來還將購買更多。
對於重倉蘋果，巴菲特表示，很滿意蘋果是伯克希爾的最大科技股持倉，希望蘋果的股票價格能下跌，這樣就能買更多的蘋果股票。巴菲特也支持蘋果的股票回購計劃，未來預計將花費1000億美元來參與回購股票，可以增加伯克希爾的持股價值，而且蘋果自身是很好的業務。
芒格補充道，他的家人都擁有蘋果產品，持有蘋果股票是好事。芒格在稍早前的問答環節中更是透露，該公司投資於蘋果股票所獲得利潤可能彌補錯過其他科技巨頭的影響。
關於行業
對於比特幣，巴菲特說：“數字加密貨幣就是一種賭博設備……有很多欺詐行為與它相關。比特幣不會產出任何東西。”不過至少巴菲特沒有再像去年一樣把數字加密貨幣稱為“烈性老鼠藥”（rat poison squared）。
在伯克希爾召開年會之前，巴菲特再次對媒體表達了對比特幣的厭惡情緒，“這是一個賭博的東西……有很多欺詐與之有關。比特幣沒有產生任何價值。”他補充稱，“它什麼也做不了，它就在那裡。這就像貝殼之類的東西，對我來說不是投資。”
巴菲特還表示，比特幣根本就不是投資。“它什麼也沒做。它就在那裡。就像貝殼之類的東西，對我來說這不是投資，”巴菲特說。
芒格甚至把數字加密貨幣的交易比作是“痴呆”。不過來自奧馬哈的伯克希爾·哈撒韋的股東，可能只是想聽聽巴菲特接下來會對席捲經濟的數字加密貨幣革命說些什麼。
巴菲特談如何複製他的成功時表示要遠離不熟悉的領域。我不能太全面地理解零售業。所以把更多精力投入保險方面，你們也應該這樣做。而且你們現在面臨的競爭更激烈，要找準自己的核心競爭力所在。對一件事情知道得非常深刻非常多，就會給你帶來一些優勢。
芒格補充稱，現在最好的一個方式就是專業化，你不會想去一個牙醫那裡看骨科疾病。所以最常規的一種方式就是慢慢收窄專業範圍，實現精細化專業化。
巴菲特表示不用擔心自動化導致失業。如果對一個200年前的人說，有90％的農業崗位將被消滅，對方會覺得糟糕透頂。但是時代總會變化，企業想盡辦法提高效率，可能用自動化來取代人工，但經濟制度總能找到機會來僱傭更多人。
一位來自中國的投資者提問，世界變化節奏更快而且在不斷進步，是否應該持續拓展自己的能力圈，還是說保持能力圈不變，但面臨資產縮水的風險？
巴菲特表示，如果你能持續擴張能力圈當然要這麼做，我大概也是這麼多年拓展了一點，但是你不能強迫拓展的進度。
芒格稱，對於持有大量現金這點，我們做的顯得更保守，這樣做是合適的。伯克希爾不會犯哈佛基金那樣的錯誤，在市場高點的時候進行大規模投資。
談到伯克希爾旗下住宅與汽車保險公司Geico面臨的競爭危機，巴菲特表示，現在的競爭對手是Progressive保險公司，但兩家的共同點是想要爭著打敗另一個同行業競爭對手State Farm公司，也許未來五年或十年就會見分曉。
伯克希爾保險業務副董事長簡恩（Ajit Jain）：Geico的優勢在於營業費用率（expense ratio），而Progressive公司的優勢在於保險賠付率（loss ratio），不過兩家公司正在縮小差距。
同時，他並不擔心特斯拉進入車險業務。很多公司嘗試過進入車險領域。但一家車企進軍保險領域獲得成功的可能性，就像一家保險公司進軍汽車領域那樣。新車保險毛利率6%，已經沒有太多盈利空間。特斯拉等企業的進軍會是對手，但不會摧毀整個汽車經銷商的業務。
被問到堅守還是拓展自己的能力圈時，巴菲特表示，如果你能持續擴張能力圈當然要這麼做，我大概也是這麼多年拓展了一點，但是你不能強迫拓展的進度。
關於人生
被問到最珍視的東西時，95歲的芒格稱想多活幾年。而馬上年滿89歲的巴菲特贊同並補充道，愛和生命是沒法買到的，所以他最珍視這兩樣東西。他還說，在剩下的時間，錢能辦到的事雖然他們都能做，但是想做更有意義的事。
巴菲特表示，他和芒格能夠做不受肉體衰老程度限制的工作非常幸運，並且可以在生活中控制自己的時間，也有足夠的金錢做自己想做的事情。
巴菲特表示，延遲滿足不是不提倡去做，但儲蓄不是對所有的家庭和環境都最應該做的事情。開心和財富不成正比，如果你有了10萬美元還不開心，那你有了1億美元也不會開心。
延遲滿足是指一種甘願為更有價值的長遠結果而放棄即時滿足的抉擇取向， 以及在等待期中展示的自我控制能力。
一位11歲中國男孩在現場向巴菲特提問：“你說過你越老對人性有更多的瞭解，你能不能講講你學到了什麼？對人性不同的理解如何幫助到你做更好的投資？”
巴菲特說，隨著年紀越大，身體狀況肯定也是慢慢不如以往了。如果自己現在去考美國SAT，可能沒辦法拿到自己當時20歲時的成績，這會是讓自己非常難堪的一件事情。
但巴菲特也認為，人越老，閱歷就更豐富，自己慢慢可讀出人性的一些東西，肯定比年輕的時候要學得更多。但在成長道路上，在學習和生活中，都吸取了很多教訓，這些是不能靠讀書學到的。經歷和閱歷可以幫助做更好的投資判斷，閱歷比讀書更重要，需要去更多的積累。
一個孩子問巴菲特和芒格最有趣的個人投資是什麼？巴菲特回應：“當你從它們身上掙到很多錢時，它們總是會更有趣。”
巴菲特回憶稱，有一次我買一個做LED公司的一手，大概每一股50—100美金。我去到路易斯安那州，作為一個股東一起打野鴨，有人不小心就打到了地下的油管，把油管打爆了，那些油都湧了出來。他們現在好像還在發售股票，大概100—200美元一股。這可能是比較有意思的一個經驗。如果他們保留了當時的股票，這個股票現在可能已經更高了，但他們把股票後來賣給了一個石油公司。巴菲特表示那個時候沒有太多現金，我是從我妻子那兒借了一些錢。
芒格在談到個人投資時候表示，當我很小、很窮的時候，有一次我買的一隻股票很快漲了30倍，但我在它漲5倍的時候就賣了，這是我一生當中最愚蠢的決定。所以，大家應該覺得如果你們比我做得還好的話，你們真的應該自豪。
關於中國
巴菲特表示，中國是個大市場，我們喜歡大市場。中美兩國相處融洽很重要，在沒有中國新的擴大開放政策時，我們就已經在接觸中國了。伯克希爾已經在中國做了很多，DQ遍地都是，但是沒有做足夠，未來15年內也許會做一些大的部署。
在大會開始前，巴菲特和老搭檔芒格坐著通勤電瓶車突然出現在會場。有中國記者提問何時會去中國時，巴菲特表示，有好項目就會去，並且稱有些在美國上市的中國企業很有趣，但現在不能透露看上了哪個。
巴菲特在會前接受中國媒體記者採訪時表示，“有一段時間我們對中國的原油市場有很大的投入，我只讀過中國石油財報一次，然後就投了很多資金，而且取得了很大的成功，我們始終關注這個領域內有什麼投資機會，可能會在某個時間點再投入，但現在的市場確實也不能完全保證什麼時候會做”。
責編:李俊虎 | 視覺:李盼 |監製:卜海森 李俊虎
本文來源:騰訊“財約你”（ID：caiyueni2016）
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