北京時間週四凌晨，美聯儲發佈FOMC議息會議結果，維持聯邦基金利率2.25%-2.50%不變，符合市場預期。美聯儲聲明再次強調，對未來貨幣政策調整保持“耐心”是合適的。
至於下一步行動是加息還是減息？政策制定者沒有釋放明確信號，也沒有暗示6月舉行的下一次議息會議上是否會作出任何調整。美聯儲主席鮑威爾表示，當前貨幣政策立場是恰當的，沒有很強的理由向（收緊或放鬆貨幣政策的）任何一個方向移動。美國通脹可能受到“暫時性”(transitory)因素的拖累。
中金海外策略發佈最新觀點認為，美聯儲主席鮑威爾在發言中表示沒有看到很強的加息或降息的必要，這一方面表明美聯儲不會在短期內再度轉向政策收緊，這完全在市場預期之內，因此沒有帶來任何邊際新增變化；另一方面也排除了短期內進一步寬鬆的可能性，這在一定程度上也是符合預期的，但沒有比市場想要的更為“鴿派”。
低通脹是“暫時的”
在最新的聲明中，美聯儲略微提升了對美國經濟形勢的評估，稱“經濟活動以穩健的速度增長”，而“勞動力市場依然強勁”。對於美國最近數月持續疲弱的通脹，鮑威爾認為可能是“暫時性”因素影響，“暫時性”這一描述引發關注。
美國商務部4月29日發佈數據顯示，美國個人消費支出（PCE） 物價指數在2月和3月同比漲幅分別為1.7%和1.6%，均未達到美聯儲2%的目標。市場觀點認為，疲弱的通脹數據可能增加美聯儲考慮年內“降息”的可能。
鮑威爾週三表示，當前通脹壓力低可能是暫時性因素在發揮影響，例如投資組合管理費用、服裝價格下降和機票價格下降。他認為，隨著時間的推移，通脹水平應該會將朝著美聯儲的目標2%迴歸，並在這一目標上下徘徊。
在鮑威爾有關通脹的談話後，美國國債收益率下跌，美元走強，美股下挫。分析認為，鮑威爾最新講話相當於打破了市場對“降息”的幻想。
“‘暫時性’是今天的關鍵詞”，CNBC援引富國銀行利率部門經理Michael Schumacher分析稱，市場對鮑威爾目前沒有朝著（加息或減息）兩個方向發展的事實作出了反映。
“市場此前已對降息進行了定價，他們希望降息，”布萊克利諮詢集團的Peter Boockvar認為，（現在）基本相當於鮑威爾說“對不起，但我們不會”。
根據芝加哥商品交易所的美聯儲基準利率交易跟蹤數據，在鮑威爾發表評論前，聯邦基金期貨市場交易員預測年底降息的可能性已經達到67％，但講話之後下降至55%左右。
繼續忽視“政治壓力”
除了密切關注美國經濟數據變化，美聯儲近期持續承受著來自特朗普政府的“政治壓力”。
特朗普本人及白宮首席經濟顧問庫德洛等人多次公開指責此前的加息動作，甚至呼籲美聯儲降息，重啟寬鬆政策。鮑威爾及他的同事則一再表示，會忽略這些壓力，根據對美國長期經濟前景有利的情況來調整政策。
上週五，美國商務部公佈最新經濟數據顯示，美國一季度實際GDP年化增長達到3.2%，遠遠高於市場預期的2.3%。在這個亮眼的經濟數據出爐後，特朗普不忘再度“敲打”美聯儲。
特朗普本週二發推特稱，如果美聯儲將利率降低一個百分點，再來點“量化寬鬆”，經濟會“像火箭一樣”增長。雖然GDP增速3.2%表現很好，但特朗普認為，在非常棒的“低通脹”環境下，可以創下更好的紀錄，同時也可讓美國債務規模看起來小點。
在週三的新聞發佈會上，鮑威爾沒有直接評論特朗普對美聯儲的批評。只是強調，在沒有重大變化的情況下，現行政策將會佔上風。
至於特朗普認為“低通脹”是美聯儲可以降息的原因，鮑威爾在回答美國媒體提問時表示，“如果我們確實看到通脹持續低於這個水平，那將是委員會會關注並在制定政策過程中考慮到的事情。”
下調IOER意味著什麼？
自今年4月19日以來，聯邦基金有效利率（EFFR）已連續多日在2.44%的水平附近交投，在當天FOMC決議公佈前更是一度漲至2.45%，創下2008年以來最高水平，距離當前美聯儲基準利率2.25％-2.5％區間的上限僅5個基點。
在此次會議中，美聯儲對一個政策工具進行調整也引發關注：即將超額存款準備金利率（IOER）從2.4%下調至2.35%。美聯儲在聲明中表示，該舉措“旨在推動聯邦基金市場交易利率保持在FOMC目標區間內，”
對此，彭博報道分析指出，這實際上是過去一年內第三次下調IOER。前兩次是去年6月和12月，當時都出現了有效聯邦基金利率上升並逼近目標區間上限的情況。
中金海外策略也分析指出，為保證聯邦基金利率水平處於美聯儲設定的政策目標範圍之內，此次美聯儲小幅下調IOER（超額準備金利率）5個基點至2.35%，以保證利率不超過上限水平。
這一調整僅是技術性調整，不代表任何貨幣政策的變化，美聯儲在去年曾經兩次下調該利率各5個基點。美股市場有何影響？
在眾多企業財報超預期，一季度GDP數據超預期的背景下，美股近期表現強勢，一度再創歷史新高。週三議息會議後，美聯儲對下一步動作是“降息”的市場預期進行的“淡化”，令美股三大指數集體下挫。標普500指數結束三連漲，下跌0.8%報2923.73點；道瓊斯工業平均指數下跌0.6%，報26430.14點；納斯達克綜合指數下跌0.6%，報8049.64點。
中金海外策略分析指出，在美股完全修復失地並再創新高之後，處在邊際上從流動性到基本面的邏輯切換的階段，主要是由於我們一方面的確觀察到美國近期多項經濟數據企穩（如一季度GDP等）、一季度美股企業盈利也多數好於此前過於悲觀的預期、而且盈利預期也再度出現上調，但昨天最新公佈的4月ISM製造業PMI明顯不及預期。另一方面，流動性和寬鬆預期卻在邊際降溫（反映在國債利率水平和對於美聯儲的貨幣政策預期上），此次會議傳遞出的信號也進一步確認了這一點。
在中期維度上，中金海外策略認為，給定基本面企穩而非大幅惡化、美聯儲貨幣政策已經及時轉向以降低融資成本和金融條件的前提下，短期波折可能也並非意味著中期拐點。雖然我們仍需要密切關注類似於去年底那種市場急跌本身觸發的恐慌情緒和踩踏風險，但當前與去年底較為不同的是，美聯儲已經明顯轉向鴿派、同時信用利差仍在持續回落，並沒有出現去年底那樣大幅抬升衝擊企業債市場、進而導致發行都急劇萎縮的情形。
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