焦炭市場穩中偏強運行，河北地區某大型焦企計劃25日起焦價上調100元/噸，焦企提漲範圍在持續擴大，目前下游終端方面暫未答應。
貿易資源接貨價格小幅探漲，前期部分低價貿易資源價格回調。港口庫存繼續累積中，實際成交不多。據焦企反饋，近期訂單、出貨狀況良好，成交仍多為前期價格，個別超跌資源有50元/噸反彈，其他焦企提漲仍無成交。後市仍需關注環保以及焦炭去庫存情況。焦煤方面，呂梁部分地區高硫主焦品種價格上漲30-40元/噸，該地區高硫資源缺乏，下游客戶採購積極，個別礦井因前期合同簽訂較多導致無法簽訂新合同，呈供不應求趨勢。晉中及長治等地也有相應上調預期，短期高硫主焦市場價格偏強運行。
河北某大型焦企提漲焦炭價格100元/噸，部分鋼廠已表示接到通知但並未答覆，目前市場成交價格依舊維持原價。近期焦企出貨良好，焦炭庫存呈緩慢下降趨勢，但港口庫存依舊累積。鋼廠焦炭庫存也小幅攀升，焦價受高庫存壓制仍有較強阻力。焦煤方面，市場對焦炭預期轉暖，且近期由於煤礦安全檢查力度持續高壓，山東、山西等地煤礦產能受限。呂梁高硫煤種上調20元/噸左右，但煤礦新訂單較少，市場影響程度有限。
綜合來看，短期煤焦供給端受政策影響，產量有所下滑，但由於焦炭庫存仍維持高位，短期上漲力度有待進一步觀察。此外，近期我們多次提及中揮發澳煤價格持續上漲，近期漲幅達7.5美元/噸，由於目前澳煤是最理想的倉單標的，若5月澳洲大選沒有起色，澳煤價格或將進一步上漲，進而推動焦煤09合約大幅上揚。
產業邏輯：近期在VALE事件逐漸平淡後，黑色盤面超額漲幅被逐步修復，而焦炭盤面卻受制於歷史高位的庫存，始終在2050左右震盪。目前焦炭仍處於逐步築底階段，在下游需求小幅釋放後，配合貿易商入場抄底，或將推升期現價格。但庫存始終是焦炭的要害，目前焦炭庫存即將迎來拐點，但仍需要較為長時間的良好需求來消化，短期仍為震盪格局。
焦煤價格基本跌後企穩，山東地區由於近期針對煤礦安檢和環保等政策頻發，煤價率先發力。山西地區近期環保政策出臺也支撐了煤企挺價的意願。結合之前焦化產能利用率來看，大型焦企經營狀況並不像想象中的悲觀，在煤價下挫後反而經營狀況更為良好，短期煤價大概率仍維持震盪走勢。此外，上週澳煤價格持續上漲，焦煤交割標準修改後，澳煤作為最為合適的標的應引起重視。
焦炭方面，高爐產能利用率有小幅增加，鋼廠高爐逐漸復產，且高爐產能利用率仍有進一步上升的空間。另外，固定資產投資以及房屋銷售和開工情況好轉，為螺紋鋼需求打下基礎，後續市場可能在房地產反彈的背景下繼續對未來改善持良好預期，而螺紋鋼的需求將進一步拉動焦炭的需求，多因素疊加使得焦炭需求將會有所好轉。因此，焦炭價格短期可能震盪，中長期有望再度上漲。焦煤方面，獨立焦化廠和鋼廠焦煤庫存有所回落，同時疊加下游焦炭的較強需求。因此，焦煤價格短期可能震盪，中長期有望進一步走高。
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