“據我瞭解，債券承銷的費率一般就是千一左右，不過近期價格戰打得很厲害，所以有的券商為了拿下一個好項目，只是象徵性地收點費用。”上海某大型券商投行人士告訴《國際金融報》記者。
近日，某大型央企為即將發行的百億規模公司債進行承銷招標，有券商報出了1萬元的承銷費，承銷費率僅為0.0001%，一時引發市場熱議。
投行價格戰由來已久
實際上，除了債券承銷方面的價格戰，在IPO承銷方面，券商同樣爭得“頭破血流”。
2018年11月底，上海農商銀行A股IPO保薦機構（主承銷商）項目招標結果出爐。其中，券商保薦費及承銷費率同樣引發關注：國泰君安證券，保薦費16萬元，承銷費率0.45%；海通證券，保薦費5萬元，承銷費率0.05%；中信證券，保薦費30萬元，承銷費率0.28%。尤其是海通證券開出承銷保薦“地板價”：保薦費僅5萬元，承銷費率低至萬分之五。即便是與另外兩家共同中標的券商比，也低出一大截。
“保薦費+承銷費，大致為200萬元+3000萬元。”上述券商給出的IPO承銷保薦收費標準與記者打聽到的行業約定俗成的收費標準相差甚遠。
又如今年1月10日，華夏銀行完成了一筆募資292.32億元的非公開發行。這樣一筆鉅額募資，5家保薦、承銷機構總共分得的保薦承銷費只有41.89萬元，相關費率低至十萬分之一。
不過，券商也不會做“賠本的買賣”。
據瞭解，尤其是一些大型券商，可以為合作企業提供全方位、一條龍的“終身”服務。例如，包括但不限於IPO、發債、定增等融資行為，多數企業往往“從一而終”，都由一直合作的券商來完成，因此不論目的是出於長期維護客戶、自身承銷業績還是開發更多的合作，多數券商還是願意以“友情價”來承攬目標對象的融資項目。
兵家必爭戰略要地
四大傳統業務依舊是券商經營的絕對主導。經紀業務靠天吃飯早已“難以為繼”，且逐步在財富管理轉型中尋找新出路；自營業務受市場行情變化影響大，難以“旱澇保收”，甚至拖累整體經營，可謂“成也自營，敗也自營”；資管業務在資管新規影響下，正向主動管理等規劃方向改革轉型；而作為最體現資本市場融資本質的投行業務，直接發揮著券商機構連接資本市場的紐帶作用，同時也是機構服務企業項目全生命週期的重要一環。
從上市券商公佈的2018年年報來看，越來越多的券商已不按照四大傳統業務進行分類統計。不過，投行業務的重要性愈加凸顯。
券商年報披露，2018年IPO審核趨嚴、債券市場進一步規範。去年證券市場籌資總額6.23萬億元，同比增13.67%。其中，股權融資總額6460.35億元，同比降38.70%；債券融資總額5.59萬億元，同比增26.14%；併購方面，全年涉及交易額1.25萬億元，同比降14.97%。
從券商投行業務來看，大券商優勢依然明顯。如中金公司，投行業務逆勢增長，去年實現收入32.72億元，同比增13.9%。而這支撐中金公司2018年營收、淨利逆勢增長。
又如以投行業務著稱的中信建投證券，其年報中的合併利潤表顯示，投行業務持續為中信建投第一大營收來源，佔營收比例近三成。
除此之外，萬眾矚目的科創板也將券商投行業務推向更加重要的位置。
多家券商在年報中提及，在科創板項目上加緊佈局。如海通證券表示，一方面加強對科創板和註冊制的系統性研究，一方面加緊落實和推進前期儲備的創新項目。國泰君安也在年報中稱，公司已加大對重點產業龍頭企業的覆蓋，加強對新經濟企業和傳統優質企業的開發力度，積極儲備符合科創板要求的科技創新型企業。
前十券商佔據半壁江山
中國證券業協會日前發佈《2018 年證券公司業務數據統計排名情況 （證券承銷業務）》，從16個維度全面展現券商2018年投行業務開展情況及整體投行實力。
具體來看，中信證券、中信建投、國泰君安等龍頭券商佔據多項指標排行榜前列。98家納入統計的券商中，排名前十的券商在股票主承銷家數中佔比達到56.04%。在其他指標中，前十券商也多佔據半壁江山，且集中度呈明顯的“金字塔”形態。
此外，在投行業務整體排名偏固化的情況下，個別或創新指標排名格局未定。
如“A股IPO主承銷金額排名”，中金公司去年憑藉工業富聯超大承銷項目，以378.83億元的承銷金額雄踞榜首。
創新指標方面，券商“各顯神通”。綠色公司債券（含資產證券化產品）主承銷（或管理人）家數方面，平安證券、天風證券、中泰證券排在前三；創新創業公司債主承銷家數方面，東吳證券以4.5個排名居首；創新創業公司債已發行金額方面，國信證券以11.37億元位列第一。
國際金融報記者 劉新餘
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