2019新年伊始，海外錳礦山對華報價再次試探上調，南非礦表現尤甚，不論是國內硅錳生產廠家還是港口錳礦貿易商對此頗有顧忌，海外錳礦的波動，擾動了短期錳系市場表現，首先就是國內新開工大廠直接聯繫礦山，拿一手礦降合金成本，詢價多，給海外礦山國內需求旺盛的感覺，其次，合金價格節後漲幅不大，錳礦等原料價格抬頭，風險加劇，再次，錳礦進口總量節節攀高，國內貿易商競爭加劇，利潤降低，最後，硅錳廠家及錳礦商家資金佔用率走高、風險積聚，求自保只能跟漲，預計4月合金價格會出現較為混亂的局面。
一、海外礦山提價 國內商家成本倒掛
2019年2月11日（春節後第一個工作日），UMK公佈3月份對華錳礦裝船報價，Mn36%南非塊6.25美元/噸度（環比上月上調0.35美金/噸度）、2月27日UMK公佈4月份對華錳礦裝船報價， Mn36%南非塊6.28美元/噸度（環比上調0.03美金/噸度）。市場參與者一度譁然，不少商家表示出對於外盤高價的憤慨，表示硅錳合金成交價格春節後陰跌不止，早已進入成本線，而外礦山錳礦報價仍試探上抬，把利潤留在了礦山，把風險留在了國內。
圖1：國內現貨價格&UMK期貨價格（元/噸度、美元/噸度）
UMK對華價格由2018年12月的7.1美元/噸度開啟下調，至2月最低點5.9美元/噸度，下跌16.9%，而不少國內商家在2018年12月訂購，而經過35-40天的海運，國內商家1-2月持礦成本在55-58元/噸度附近，而從（圖1）可以看出，截止12月末及1月，國內港口現貨價格則已經跌至48-50元左右，跌幅近20%，不僅錳礦貿易商虧損加劇，不少大型生產企業的生產成本也持續在高位運行。
圖2：2017-2019年河鋼集團硅錳採量&採價（單位：噸、元/噸）
二、3月鋼招價格小幅下滑 廠家處於虧損線
由（圖2）可見，國內指標性鋼招價格由2018年11月9100元/噸（承兌送到廠內）持續下行，至2月7900元/噸，跌幅13%，而3月鋼招價格大概率下調，且較多廠家迫於資金壓力及節中累積的庫存需要消耗，南北產區間零售價格出現了較大的差異，7000-7200-7500-7600現金出廠價格均有，使得鋼招價格同樣出現百元的差異，大部分廠家進入虧損階段。
圖3：2016-2019錳礦進口量（單位：萬噸）
三、錳礦進口增量、礦山開採積極
在2016-2019年持續的高盈利下，國外礦山紛紛調高了2019年開採供應量，且不少非主流礦區開採也在增量，由（圖3）可以看出，2019年1月錳礦進口量近310萬噸，創出歷史高位，且2018年四季度開始進口量就在300萬噸高位運行，2019進口總量大概率破3000萬噸/年，國內錳礦貿易商家參與增加，使得國內的錳礦需求對外呈現一片繁榮，也是國外礦山紛紛加大開採量、新開礦山的原動力，同樣也是國外礦山不願輕易降價的主因。
圖4：硅錳2016-2019年產量（單位：噸）
四、合金產量高位回落 新開爐企業資金壓力增
據Mysteel統計硅錳產量來看，雖2019年1-2月產量維持近幾年高位，但相對於2018年四季度產量已經開始出現回落，主因南方中小企業因電費及成本問題在春節前關停不少，而2018年四季度火熱投產的新開工企業暫時減緩了投產的步伐，主要原因有2點：1、部分新爐型出產不穩定，2、鋼廠回款不及時，採購原料及借貸資金壓力增加。而不少新開工大型企業直接拿一手或與礦山直接籤供貨協議，使得國外礦山上調了中國的需求預估，而國內中小廠家拿港口現貨礦價偏高，成本不具備競爭力，部分選擇暫緩生產觀望，導致港口現貨成交僵持，國外礦山遲遲不願降價的格局。
五、後期看點
1、部分低報價地區錳合金庫存消耗時間點
從趨勢來看，已經有個別低價區域廠家逐步實施降耗及檢修措施，減緩資金及成本壓力，以消耗現貨庫存為主，加之鋼廠生產恢復正常，對於錳合金需求上升，成交回暖，使得錳合金價格有止跌之勢出現。
2、國內港口錳礦現貨價格彈性空間
2月裝船的UMK南非礦價格在5.9美元/噸度，雖數量不大，但將在3月初陸續到港，此批礦能緩解部分礦商及廠家的成本壓力，但也會成為下游採購方的壓價藉口，商家能否頂住壓力，港口錳礦價格能否止跌企穩，值得關注。
3、錳礦價格出現品種分化
從港口庫存分類來看，加蓬、科特迪瓦、南非礦總量略有增加，澳礦、巴西、馬來礦略有減少，而南非礦中的南非高鐵到港較多、半碳酸則消耗較多，同樣礦種間的價格變化，礦山的定價策略也會因此出現細微的分化。
4、貿易商參與度走高，需求恢復，市場心態變化
新開工企業暫緩增量，市場供應壓力略降，但合金價格短期仍將受低價促銷價格衝擊，較難走出脫離鋼招降價的獨立走勢，而進入3-5月後，內蒙限電影響、各地會議、成本波動、1905期貨進入交割等影響，市場參與者心態會有所變化，但逐步增加的供應，會否抑制硅錳價格，廠家再次進入微利時代，值得關注。
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