中國基金報 安曼
4月8日晚間，伊利股份發佈了一份極為高調的百億回購計劃：擬以不超過35.00元/股價格回購股份，回購金額上限106.37億元，回購期限不超12個月。
9日早盤，伊利股份開盤上漲8.32%，一度接近漲停。隨後跟隨大盤下挫，截止午盤，報收30.62元，上漲7.62%。
有望成為“回購王”
自去年A股掀起回購潮以來，有多家上市公司披露了高達數十億元乃至百億元的回購計劃，其中以中國平安的千億回購計劃最引人側目。
去年10月底，平安集團宣佈了其千億規模的回購計劃，彼時平安集團稱將以最高不超過總股本的10%實施股份回購，照此計算，其最高回購規模將達千億規模，將可能創造A股規模最大的回購記錄。
然而，根據平安集團2018年報披露，其股份回購規模將最高不超過百億，回購規模大大縮水。
若伊利股份106.37億回購計劃滿額實施的話，則其將有望成為A股的“回購王”。
中國平安自3月12日宣佈啟動百億回購計劃之後，20個交易日內，股價已經上漲18.62%。
美的電器2018年和2019年兩次回購共106億，一度創下創下A股回購規模。但是此舉也讓美的電器的股價一路走高，從年初到今天已經上漲48.91%。
股權分散
回購計劃綁定管理層
長期以來，伊利股份都有一個較為突出的問題：股權較為分散，沒有實際控制人。
截至2018年年底，伊利股份第一大股東為香港中央結算，即通過陸股通買入的外資；呼和浩特投資公司持股8.86%排名第二；董事長潘剛持股3.88%排名第三；而在第5大股東陽光保險之後，沒有任何一個單個股東持股超過2%。
在本次回購公告裡，公司明確表示此次回購股票計劃的用途為“實施股權激勵”，可以有效地將股東利益、公司利益和核心團隊利益結合在一起。 因為這類股權分散、經營優秀的公司，常常成為資本巨鱷的目標。萬科就是最好的前車之鑑，如果萬科沒有早早地制定下管理層股權激勵制度，現在的萬科可能早已鳥飛獸散了。
乳業巨頭地位逐步顯現
對於此次回購，伊利股份還表示，根據對公司經營、財務及未來發展情況的分析，本次回購不會對公司經營活動、盈利能力、財務狀況、研發能力、債務履行能力及未來發展產生重大不利影響，也不會影響公司的上市地位。
據此前公佈的2018年度財報，伊利股份2018年實現營收795.53.76億元，同比增長16.89%；歸母淨利潤為64.40億元，同比增長7.31%；扣非後淨利潤為58.78億元，同比增長10.32%。
反觀伊利最大的競爭對手蒙牛乳業，根據其2018年財報顯示，2018年蒙牛乳業營收為691.68億元，同比增長14.71%；歸屬於母公司股東淨利潤30.43億元，增長48.6%。
伊利與蒙牛的營收相差近百億元，歸屬母公司股東的淨利潤一項，蒙牛僅為伊利的一半都不到，說明蒙牛的銷售淨利率遠遠不如伊利。
數據顯示，伊利2018年的銷售毛利率為37.82%，同比2017年小幅回升。銷量淨利率為8.17%，而蒙牛乳業僅為4.63%。由此可見，伊利比蒙牛的盈利能力更勝一籌。
梳理近三年的營收數據發現，2016年-2018年，伊利、蒙牛的營收差額分別為65.13億元、77.52億元與103.95億元，營收差距逐年擴大。
而作為中國最早開展乳業業務的乳企光明乳業，上市時營收超過伊利、蒙牛總和，現在卻被伊利、蒙牛兩家遠遠甩在了後面。
伊利股份是公募基金核心重倉股，歷來多隻基金扎堆重倉。根據公募基金年報，截至去年底，共有362只各類基金重倉持有伊利股份，其中有19只基金持倉超過1000萬股，主動管理基金中，以東方證券資管旗下基金重倉最為集中。
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