易老板刚上任一个星期，事干得好不好咱暂时还不好说，但是这届证监会的领导班子的人情味倒是多了不少，春节将至提前给股民朋友们发来了红包，不仅有资金层面的-放宽券商交易系统外部接入，也有制度层面的-科创板征求意见稿系列文件发布，这对当前死气沉沉的A股市场来说确实是暌违已久的利好，也足见新班子盘活市场的决心和信心，在这新年里还是要给他们的努力点个赞的，先不管成果如何，至少是在认真做事了。而2018年最后一个交易日的红盘收尾也算是给了这份善意一个积极的回应。
今天，咱不聊资金面，毕竟钱来钱去终难长久，咱只聊新近推出的科创板：一个集创新与改革于一身的市场新星，我想没有人会质疑科创板迥异于创业板的历史意义，毕竟后者始终只是在市值和盈利能力上做文章本质上还是老A那一套，但是科创板自创立之初就承担着“清除证券市场痼疾”，“充当改革试验田”的重责，所以在制度设计上与以往的A股有着极大的不同。
那么，科创办到底有何特别之处呢？
1. 注册制
这是科创板与A股现行制度最大的区别所在，也是最抓眼球的部分。“注册制”作为悬在证券市场上空的一柄利剑，早已经成为了一众股民心中挥之不去的梦魇，对股民朋友来说注册制就意味着股票大扩容，就意味市场资金的分散，谈注册必跌几乎成为了A股的铁律，大家多想它能被永远的被抛弃在尘埃中不再被提起，但，那终究只是梦一场。历史的车轮滚滚向前，改革一旦开始，就不会停下，尽管过程往往伴随着疼痛。
我国证券市场现行的核准制有两大弊端遗毒甚深。毫不夸张地说已经到了不变即死的地步。其一是审核权力集中导致的寻租问题和IPO堰塞湖。在核准制下企业能否上市的完全生死操之于发审委之手，发审委员都是人呐，有人的地方就有江湖，有江湖就有门路，你企业就算经营得再好，利润再高，不通通路子找找人脉，人家说卡你就卡你毕竟找茬也不是什么技术活，你还一点辙都没有，踏实等着吧，就算是再不会来事的，撞了一次南墙下次再审也该学乖了，还学不会就再给你两三年回去反省反省。所以，在发审委改革之前，一家企业等个三五年能上市就该偷着乐了，如此效率，IPO堰塞湖也就不足为奇了。核准制之弊其二就是IPO定价畸高。由于核准制审核效率低下，企业上市艰难，在加上隔几年就来一次的股灾，以致于IPO项目时有时无，供给相对于市面上的资金来说严重不足，如此就导致拟上市企业超额募资和一级市场定价过高的问题，毕竟上一个IPO项目不容易呀，那可不得可着一只羊薅羊毛薅干净为止么。
在科创板率先试行注册制，同时放宽上市企业的盈利限制，给A股的大制度先打个样，这样既满足了证券市场注册制的改革需求，也不至于激起太大的市场反应，如果在科创板能够平稳运行，那么也是为A股审核制度的变革提供了参考依据。
2. 审核提速
这应该是注册制的附加优势。注册制不是不审，而是快审，按规则审。目前科创板初步预期的审核周期在6-9个月，审核通过后在20个工作日内即可完成注册，这无疑使极大了提高了发审效率，自此IPO堰塞湖的问题也将不复存在。尤其是新股上市取消涨跌幅限制（但仍然是T+1），打新资金和跟投大户的炒作风险大大提高，被埋的可能性加大，有利于遏制新股爆炒之风。
3.定价市场化
IPO动辄十几倍，二十倍的发行市盈率一直被外界质疑定价过高，压榨二级市场投资者的盈利空间，但却给大股东的减持套现或者二次融资提供了便利。本次的科创板试行强调了IPO定价的有效性，要求强化中介机构的责任与参与度。比如此次发布文件中提及的“拟上市公司的中介机构需要用2-5%的自又资金进行跟投，这种约束方式可以在一定程度上消除发行人和中介机构之间的利益媾和，中介机构需要用自己的钱承担市场风险，以预防主承销商为了提高收益去盲目推高IPO定价（投行收费是按照首次发行募集额的比例收取）。
4退市制度严格
A股市场的宽进严退也广为市场诟病，以单年度盈利为退市指标单调而又缺乏智慧，基本上就是没得退的意思。正常经营情况下，主板的一家企业要连续亏损三年才进入退市程序实在显得呆板，人家先亏个两年第三年少干点好甩卖点资产就又可以续命三年，这就导致A股上大量空壳公司无业务无收入，退了七八年还是活得好好的，自己“上市公司”这层壳还越卖越贵。
相比之下，科创板的制度就显得暴力得多，直接取消了暂停及回复上市、重新上市的程序，对第一年风险警示标的在第二年直接施行退市，没有商量余地。另外，对于那些没有主营业务收入，纯粹靠甩卖资产维持生命的“空壳公司”，科创板也给出了它的应对之策：对有证据表明丧失持续经营能力的企业直接启动退市程序，如此一来“壳子”怕是卖不动。
科创板作为监管当局开出的一剂良方，独特之处还有很多，有好有坏，本文仅列出值得说道的几个部分，毕竟科创板只是块实验田，主要是为A股的未来改革收集数据的，它“试验”的作用大于“发展”，至于到底能不能成，咱别信广告，看疗效！
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