市場已一改此前對美國經濟的樂觀預期。當前，美股及美國經濟均籠罩在悲觀情緒之中，大家（包括特朗普）都特別關心美聯儲何時暫緩加息。自從金融危機後美國QE營造了低利率環境，美股一度創下史無前例的長牛記錄。實際上，美聯儲貨幣政策寬鬆帶來了股市牛市，帶來了債市牛市，帶來了全資產牛市。最終，各類資產牛市又進一步演化為全資產泡沫，美聯儲加息變成了緊箍咒。
筆者曾對這種泡沫感到深深不安，於是在去年8月參加一次活動時跟一位老闆聊起這個問題，當時該老闆覺得筆者的論證和結論過於前衛。筆者是個認真的人，所以當天晚上整理邏輯，花了幾天的時間“小米加步槍”找各種數據（好想摸摸Bloomberg啊），在2018年8月底成文《美股長牛背後已暗流湧動》，後來用稿方建議在9月美聯儲加息時段發，於是改成了《又到加息日，美股歷史第一長牛何時終結》。再後來的事大家都知道了，10月份美股開始調整。美股歷史第一長牛落幕，市場重新對曾經認為的“錦繡美國”表示悲觀。
而當前的情況已經演化為：資產價格綁架了美國經濟，而美國經濟綁架了兩個男人。一個是特朗普，一個是鮑威爾。
美國股市動盪影響了市場預期。我所擔心的，還有之前的低利率融資環境引發美國企業過度舉債的問題。QE時代，超級低利率環境為美國企業通過債券市場舉債創造了良好條件。美國公司債在去年9月佔GDP比重已超45%，遠超互聯網泡沫以及次貸危機時的水平。如果市場對經濟衰退的預期蔓延，如果恐慌蔓延，這些大規模的公司債是否會演繹一場新的債務危機？
美國自身的內部問題其實已經很多，多到足夠讓特朗普手忙腳亂：1、階層分化嚴重（1%的人掌握99%的財富，詳見《不平等的代價》）；2、“通俄門”問題懸而未決；3、“邊境牆”爭議懸而未決；4、白宮“離職潮”（特朗普是在上演白宮版《Apprentice》嗎）；5、加息\美股\美國經濟......這些還只是我們可以看到的問題，私底下民主黨與共和黨真的在愉快地情意綿綿嗎？
如果再疊加外部問題，比如美伊問題、貿易摩擦問題。特朗普該如何拆彈實現“重新讓美國強大起來”的政治雄心？或許在換屆之前，特朗普主觀上依然會敦促鮑威爾暫緩加息（這裡想起原油問題，“上帝”是真實存在的）。而關於貿易摩擦問題，特朗普的談判空間還有多少？正如去年8月在《貿易摩擦對中美經濟及資產價格的影響》一文中所闡述的，貿易摩擦問題，在挫傷中國經濟的同時，對美國經濟也會造成極大的影響。
很難想象，如果在同一時間，美國的經濟問題、政治問題與社會問題產生共振，那會對美國體系帶來怎樣的威脅？基於這個考慮，特朗普真的會繼續強硬下去嗎？而對於鮑威爾來說，一方面要考慮政策制定獨立性，一方面要受到總統的敦促，美聯儲主席的位置坐著真的挺不容易。
或許這時候覺得慶幸而竊笑的應該是希拉里和耶倫了吧。
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