近两日，关于“2019债市第一雷”的热度可谓是扶摇直上，该事件主角康得新复合材料集团股份有限公司也因为成为今年第一个新增违约主体，而走入大众的视线之中。
某券商资深债券研究人士向卫士蓝高端猎头透露，之所以康得新债券违约事件会受到如此强烈关注，除其是2019年债市第一家爆雷的企业之外，还与账面可用资金高达150亿，却连10亿债券也违约的情况有关，难免让人质疑其财务造假。
那么，真相到底几何？所谓的“2019债市第一雷”又是怎么回事？康得新是一家什么样的公司，为什么明明有150亿，却不愿偿还10亿债券呢？
康得新违约欠钱都是真的，但企业营收却是真的好
首先，“债市第一雷”是因为康得新因流动性资金紧张，难以按时兑付其发行的两只超短融资债券。其中18康得新SCP001发行规模为10亿元，发行利率为5.5%，于1月15日到期；18康得新SP002发行规模为5亿元，发行利率为5.83%，于1月21日到期。眼看着15日过去了，康得新已经违约10亿俨然已成不争的事实。
其次，康得新到底是做什么的呢？它其实是我国高分子材料行业的一员，主要产品为光学膜、预涂膜等膜材料，主要应用于消费电器、汽车、家居建材等行业，一度被称为“中国的3M”。
康得新自2010年上市以后，通过商务创新形成了以先进高分子材料为核心，由新兴材料产业、智能显示信息产业、碳纤维三大板块构成的产业格局。其营收和净利润也是一路飙升，在2017年更是实现了股价翻倍增长。据康得新2018年三季报显示，其营业收入高达108.35亿元，同比增长14.65%，净利润为22.01亿元，同比增长17.14%。
在这个到处呼喊着制造也不好干，市场不景气的大背景下，康得新还能保持净利润稳定增长，可见其在高分子材料行业中绝非一般企业。既然企业经营良好，为什么还会出现违约情况呢？国内某家高分子材料企业高管向卫士蓝高端猎头透露，主要还是因为康得新常年保持着高现金、高负债的资金结构。
康得新到处借钱，竟是为了研究被日美封锁的碳纤维项目？
其实早在2018年10月，康得新就曾发布公告称，公司及公司控股股东康得集团、实际控制人钟玉被证监会立案调查。虽然康得新表示公司经营和钟玉的履职情况皆不受此影响，但是持有康得新8.5亿股的康得投资集团却陷入了财务危机，已经将其持有的7.9亿股质押出去，负债率高达85%。
另外，虽然康得新看似账面资金有150亿元，但是该企业在2015、2016年进行了两次募投定增，合计78亿，截至目前累计投入10亿左右，而剩下的募投资金是不能动用的。据悉该投入主要用于投资康得碳谷，用于碳纤维方面的投资建设。
而康得新在碳纤维项目上的进展将决定着康得新未来能否脱胎换骨。在碳纤维领域，因日美等国对核心技术的垄断与封锁，我国碳纤维生产技术和装备水平整体落后于国外，根本无法满足国家重大装备等高端领域的需求，行业普遍处于亏损状态。
目前，全球碳纤维巨头以卓尔泰克、西格里、三菱、东邦、东丽为主，仅这五家企业便占据了全球碳纤维产能的一半以上。我国则以中复神鹰、江苏恒神、威海拓展等企业领衔，但是碳纤维的技术门槛非常之高，没有几十亿的投入很难实现技术上的突破，实现量产更是难上加难。
康得新的碳纤维项目愿望很美好，却很难成真
很显然，康得新在碳纤维项目上也遇到了难题，不止项目进展缓慢，反而还拖累了企业整体运营。根据康得新官网介绍，其投资的康得碳谷建成达产后，将年产高性能碳纤维6.6万吨、高性能碳纤维原丝16.8万吨、高性能碳纤维复合材料3万吨。届时，康得碳谷将成为全球规模最大、品种齐全、技术领先的碳纤维及复合材料产业基地，成为全球高性能碳纤维领军企业。 但这一天，究竟什么时候才能到来呢？
卫士蓝高端猎头独家观点认为，按照康得新目前的项目进展，这一天的到来恐怕更加缥缈了。这是典型的企业项目落地困难，在这种情况下，项目搁置乃至失败的风险是很大的，对企业的整体发展势必也会打来极为不利的影响，这时候从外部引入具有丰富经验的项目管理人才是非常关键的。另外，康得新还必须引进碳纤维领域的高端技术人才，尤其是掌握核心技术的人才，只有真正实现了技术突破，才有可能彻底完成脱胎换骨。
是成为被人当作笑话“2019债市第一雷”，还是成为为国争光，突破国际技术封锁的民族企业，就看康得新有没有这个恒心和实力了。你觉得康得新会成为下一个康美药业，成为奇迹吗？
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