1月30日晚，甘肅規模最大的上市乳企莊園牧場率先發布2018年年報，年報顯示2018年莊園牧場實現營業收入6.58億元，同比增長4.67%；歸屬於上市公司股東淨利潤為6353.31萬元，同比下降7.05%。
據瞭解，這已經是莊園牧場連續兩年淨利潤下降。2017年，莊園牧場營收、淨利分別下降5.62%、9.96%。
對於2018年淨利下降，莊園牧場在年報中並未作出解釋。然而我們可以從三季度報中發現端倪。莊園牧場三季度報顯示，公司前三季度實現營業收入4.65億元，同比下降2.54%，淨利潤3698萬元，同比下降31.84%。彼時莊園牧場將前三季度淨利下降的原因歸為公司收入下降和期間費用增長幅度大。
公開資料顯示，莊園牧場前身莊園乳業成立於2000年，主要業務包括奶牛養殖、技術研發、乳品加工、銷售。
2010年，莊園牧場收購青海湖乳業，莊園牧場開啟了在西北地區乃至全國市場的擴張步伐。2014年-2016年，由於冷鏈液奶產品價格及毛利較高，莊園牧場決定在甘肅及青海地區擴大冷鏈液奶產品。除在甘肅、青海跑馬圈地外，莊園牧場還於2014年推出“永道布”品牌，將其定位為全國品牌。
2015年，莊園牧場就登陸港股市場。登陸港股僅2個月後，莊園牧場就在公告中透露了A股上市意向。在此後的公告中，莊園牧場透露其A股上市意圖為“公司運營發展需要”，希望藉機擴大市場份額，從西北走向全國。
2017年9月，莊園牧場A股發行申請獲證監會審核通過，成為國內首家同時登陸A股、H股的乳企。
目前我國乳業仍然是伊利、蒙牛佔主流，莊園牧場所在的西北市場在伊利、蒙牛的不斷加碼下，市場份額被擠佔。這也導致莊園牧場在內業績增長幅度不大。
除此以外，在對外擴張上莊園牧場也陷入停滯狀態。財報顯示，莊園牧場的主營業務收入依舊主要來自於甘肅和青海，平均佔比在90%以上，並未展現出向全國進軍的勢頭。
在具體業務方面，2018年莊園牧場在巴氏殺菌乳、調製乳營收分別增加38.35%、44.38%的情況下，發酵乳、含乳飲料的營收分別下降10.79%、56.77%。
與此同時，莊園牧場在青海地區的收入為1.11億元，同比下降9.95%。全資子公司青海湖乳業同期虧損1835.24萬元，虧損幅度較上年擴大約211%。
在業內人士看來，莊園牧場業績下滑與整個行業宏觀環境低迷有關，並且整體營銷費用以及促銷費用增加導致公司利潤表現不好。
但莊園牧場並沒有放棄“立足西北、輻射全國”的全國戰略。2018年7月，莊園牧場以2.49億元的價格收購參股子公司西安東方乳業有限公司剩餘82%股權，希望藉此進軍陝西市場、增加營收、擴大品牌知名度。
高級乳業分析師宋亮認為，“隨著伊利、蒙牛兩大巨頭深耕三四線市場，外資品牌大舉進入，加之西北地區銀橋、三元、高原之寶、天潤等競爭對手，莊園牧場若想進一步在西部市場擴張比較有難度。”
2019年1月31日莊園牧場發佈公告,公司擬公開發行總額不超過4億元可轉債,募集資金擬用於蘭州莊園牧場股份有限公司日加工600噸液體奶改擴建項目、甘肅瑞嘉牧業有限公司金川區萬頭奶牛養殖循環產業園項目，希望通過此次募集資金投資項目的實施,進一步提升公司自有奶源供給比例,加強公司產品質量控制,壯大公司的生產規模和綜合實力,優化公司產品結構,實現收入和利潤的增長,增強公司核心競爭力,促進公司的可持續發展。
但自從莊園牧場上市以來，就曾多次變更募資用途。2015年10月，莊園牧場在H股首次公開募資1.42億港元（淨額），用於“社區新鮮奶亭建設項目”和“建設新技術中心”等。但到了2016 年10月，莊園牧場將募資用途變更為“從澳洲或新西蘭進口約5000 頭奶牛項目”。
A股方面，2017年9月，莊園牧場在A股首次公開募資約3.1億元（淨額），用於上述自助售奶機及配套設施建設項目等。然而至2018年7月，莊園牧場將該募資用途變更為收購西安東方乳業有限公司82%股權，同時將“1萬頭進口良種奶牛養殖建設項目”的部分募資也用於此次收購。
因而此次募資能否成功用到項目上還不好說。
宋亮表示，莊園牧場在戰略上跑偏，定位不夠清晰，產品力不夠強。從冷鏈體系來說，西北地區冷鏈體系比較落後，因此網絡建設成本較高，市場對冷鏈產品的認知度也較低，所以莊園牧場設計的發展路線更像是給資本市場講故事。
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