中銀國際表示， 傳統PE更多反映未來利潤增速預期，均值迴歸無法預測股價收益。而CAPE對股價收益預測顯著加強，可以作為週期股投資的價值錨。盈利的週期性是週期股PE無法發揮價值錨作用的重要原因。為了剔除這個影響，研報對過去十年的利潤進行移動平均，計算週期調整的市盈率（CAPE）。結果發現，與PE（TTM）相比，CAPE對未來收益的負相關性大大增加，而利潤增速的正相關性顯著降低，一定程度上免疫了利潤週期波動帶來的干擾。二者走勢在若干年份出現了顯著的分化，在走勢分化的區間，板塊收益的變化完全被CAPE所主導。因此，依靠CAPE，投資週期股時均值迴歸定律發揮作用，CAPE具有價值錨的作用。
中銀國際指出，當前，週期板塊CAPE低於歷史均值，中期具有超配價值，推薦順序是建材、煤炭和鋼鐵。研報計算了煤炭、鋼鐵和建材等行業的CAPE，這三個行業的CAPE分別為12.6、30.9和7.9，均低於各自的歷史均值31.6、37和65.1，中期具備估值向上修復的空間。此外，按照市值大小計算了各自行業代表性龍頭個股，大多數也低於歷史均值。根據CAPE的價值錨，週期被嚴重低估，中期估值將向上修復，推薦整體板塊。從當前CAPE與歷史均值比較來看，週期推薦順序是建材、煤炭和鋼鐵。
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