#伍戈微訪談# 從政策層面來看，與過去顯著不同的是，本輪調控中政府在從嚴調控的同時還疊加了去庫存的刺激措施。在該政策組合下，購房需求受到抑制從而商品房銷售如期回落，但去庫存政策刺激卻使得需求仍相對大於供給，最終造成了商品房銷售下滑而庫存去化的“異常”現象。在上述異化政策的作用下，房企投資也呈現出明顯異化。一方面，“史上最嚴調控”下商品房銷售趨緩且資金壓力加大，房企短期內不得不放緩建安投資；但另一方面，庫存去化使得房企對未來並不悲觀，反而加大土地購置。建安投資放緩與土地購置攀升相互抵補，使得過去地產投資韌性十足。展望未來，隨著去庫存政策力度減弱，商品房庫存預計逐步回升，受此影響房企購地熱情將持續降溫；儘管如此，隨著銀行間市場利率下行向房貸利率傳導，商品房銷售及建安投資或將企穩。綜合作用下，2019年房地產投資在經歷一段下行後仍有望趨穩，對比歷史，或許不會步入太冷的“冬天”。
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