新年伊始，格力電器的股東大會在一片歡聲笑語中結束。
64歲的董小姐順利連任，她的"閨蜜"劉姝威作為新的獨董進入董事會。這個看起來精幹的老太太，是何方神聖？
在來格力之前，她曾是萬科的獨董。
先說說什麼是獨董。獨董也就是獨立董事，是不在公司內任職沒有業務聯繫或者專業聯繫的董事。2001年8月中國證監會發布了《關於在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》，強制要求所有上市公司必須按照《意見》規定，建立獨立董事制度；同時，2004年9月中國證監會發布了《關於加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》，進一步肯定並完善了獨立董事制度，新《公司法》也明確規定了建立獨立董事制度。
獨董制度是一種舶來品，已經在A股生根發芽，但是由於中國的特殊環境，導致這種制度有點"水土不服"。
大部分上市公司的獨董幾乎不怎麼發聲，召開董事會的時候籤個字填個不疼不癢的意見。
但是，有個例外，她就是劉姝威。
一、中國股市的良心
作為北大經濟系的研究生，她出版了一本書，叫《上市公司虛假會計報表識別技術》。其實現在星空君研究的財報排雷的領域，正是大佬深耕過的，星空君也寫了一本上市公司財報的書，背後的拆解邏輯，其實都是類似的。
在寫書的時候，劉姝威發現了一家上市公司的財務指標嚴重異常，那就是藍田股份。於是，劉姝威寫了一篇短文《應立即停止對藍田股份發放貸款》，2001年10月26日，只供中央金融工委、人民銀行總行領導和有關司局級領導參閱的《金融內參》刊登了這篇600字的短文。這篇短文拆穿了藍田股份的造假伎倆，直接終結了所謂的藍田神話。
劉姝威也因此被稱為"中國股市的良心"。
當然了，這並不是她唯一的作品，2015年6月23日，劉姝威發佈樂視網財務分析報告,質疑樂視網的燒錢模式無法持續。當時正是樂視網如日中天的時候，劉姝威的質疑非但沒有引起重視，反而引起了網民的嘲笑。
樂視網公告回應表示，我們不一樣。劉姝威教授對樂視網的創新和努力視而不見，用傳統古老落後的研究方法來對互聯網企業進行分析和估值，已經遠遠落後時代，犯了刻舟求劍的錯誤。
有網友稱，"萬眾期待之中，劉姝威教授發佈了《樂視研究報告》，可惜是個啞彈……"
還有網友戲說"樂視和藍田最大的不同是，劉姝威看明白了藍田造假，但沒看明白樂視在幹什麼。"
可惜的是，財務數據從來不會說謊，之後樂視網的下場大家也都看到了。
2018年1月，劉姝威作為萬科的獨董，質疑寶能違規持有萬科股票… …
劉姝威的每次發話都會一石激起千層浪，支持的，反對的，甚至嘲笑的。但是時間每次都會證明，她是對的。
當選格力電器獨董後的劉姝威，也發表了自己的感言：獨立董事的職責就是維護中小股東的利益，我想維護中小股東利益最大的就是要保證上市公司，它的發展和它的盈利能力，以及對投資者的回報。根據我現在對格力的瞭解，以及我親身參與的一些工作，我認為在下一個經濟週期的復甦，和它起飛的過程當中，格力電器會起到一個相當重要的作用。
二、格力電器的2019
不過，股東大會也出現了一點小插曲。春風得意的董小姐在會議上透露了格力電器2018年的淨利潤情況，盈利260億。當天晚間，格力電器發佈業績預告。但是深交所的關注函也應聲而至，董明珠提前宣佈淨利潤屬於違規信批。
當然了，這種程度的違規並沒有造成實質性的利益輸送，與利用信息炒作股價的性質不同，所以處罰會很輕，從關注函來看，也僅僅警告了事。
雖然業績靚麗，但格力電器這一年並不順利。
2017年不分紅的決定，讓公司股價應聲而落。而從事芯片業務的暢想，讓許多投資人望而卻步。
銀隆汽車也給董小姐帶來不少煩惱：收購議案未能通過股東大會，董明珠乾脆自己掏錢注資。而隨後不久，就曝出窩案，原控制人甚至還反咬一口。
在業績預報披露的時候，又有分析人士認為，當前格力電器的渠道庫存過高，渠道商的庫存成了格力的一個利潤調節池。
按說，這是劉姝威擅長的領域，這是真的嗎？
由於格力電器不可能公佈經銷商的報表，我們無法直接看到庫存情況。但是，從格力電器的經營模式中，可以推測個大概—這就是財務報表的魔力，無論你經營形式千變萬化，最終都會體現為財務數字。
格力電器和經銷商的結算方式主要有兩類，一是通過應收票據（銀行票據）來結算，二是通過預收賬款來結算。其中，應收票據結算佔比較多，差不多80%左右。
這兩種結算方式有什麼區別呢？
主要是對經銷商的資金壓力不同。
預收賬款會佔用經銷商的全額資金，壓力比較大；而應收票據則是一種比較緩和的方式。一般銀行會給經銷商一定的授信額度，在額度之內，經銷商可以開具銀行票據，而對於格力來說，拿到銀行票據，在一定期限內（一般3-6個月）就可以全額兌現，所以幾乎相當於現金。所以票據的結算方式對於格力回籠資金比較安全，對於經銷商壓力比較小。
格力賬面上的應收票據和預收賬款的和，大致就相當於格力的渠道庫存，雖然不太精準，但可以據此做出大致的評估。
以2018年三季報數據為例，不難發現，格力電器的應收票據和預收賬款的和處於高位。確實存在著渠道存貨壓力較大的問題，參照往年的經營情況，比如2014年渠道存貨壓力較大，在消化渠道存貨的2015年，公司出現了業績大幅下滑的情況。
2019年，公司會重蹈覆轍嗎？
董小姐之前喊出了五年後實現6000億營收的目標，星空君簡單推算了下，至少每年要增長30%才能達標。2000億的30%，就是600億。因此在格力的未來規劃裡，渠道商的存貨壓根不是事。
據公司2018年的業績預報測算，四季度實現銷售收入500億左右。相對於往年，無論是銷售金額，還是單季銷量佔比，都創新高。四季度以來零售增速高於內銷出貨量增長，所以公司的渠道商庫存壓力在四季度很可能是下降的，並不像2014年那樣嚴重。
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