一則中信證券收購廣州證券的消息，讓不少證券從業人員的平安夜不再平靜，朋友圈被刷屏不說，就連許多廣州證券員工也頗感意外。記者下面想從併購雙方及背後利益方，以及政策環境等方面，來分析該併購案例的背後邏輯，以及各方可能的出發點。
首先來看中信證券，該公司的業務擴張——尤其是網點或業務佈局的擴張，就是通過不斷的併購來進行的。成功的案例有，收購山東的萬通證券、浙江的金通證券和法國的里昂證券，將其變更為中信萬通、中信金通和中信里昂，前兩者現在直接變更成了中信證券（山東）和中信證券（浙江）。不成功的案例有早期對廣發證券的收購計劃，以及2008年對貝爾斯登和雷曼兄弟的出手。
從中信證券這些成功和不成功的併購案例不難看出，中信證券是一家非常有自知之明的公司，它深知自己的短板，所以尋找的標的就是想補齊自己的短板。對萬通證券和金通證券的併購，讓中信證券穩穩地搶佔到了山東和浙江兩省的市場份額。對里昂證券的收購，那是中信證券在收購貝爾斯登和雷曼兄弟失敗後，尋找的替代目標，意圖也非常明顯，就是要出海。
對廣發證券的收購，儘管以失敗告終，卻向市場表露了中信證券想搶佔廣東市場的決心。而此次將目光鎖定廣州證券——這家廣州市越秀區政府旗下的券商，毫無疑問展示給市場的依然是中信證券要搶佔經濟強省——廣東市場的決心。
廣州證券與廣發證券同處一城，一直將後者視為重要的競爭對手，但這兩年風頭甚至還不如同城的另一家證券公司萬聯證券。
應該說，廣州證券這些年還是很努力的，從公開招聘總裁、內部實行市場化考核，到多次充實資本金，再到大力發展投顧業務、研究諮詢業務、資管業務、債券承銷業務和新三板業務，甚至2014年還斥巨資收購天源證券，意圖彎道超車。但由於各種原因，無論規模還是品牌，一直沒有大起來更沒強起來。在今年低迷的市場行情下，廣州證券業績更是舉步維艱，今年前11個月虧損了1.19億元。
作為廣州證券的出資人，越秀金控這些年對廣州證券的支持不言自明。越秀金控作為一家上市公司，不管是對大股東而言，還是對投資者而言，追求股東利益最大化、給股東帶來資本回報，也是應有之義。但廣州證券這些年的業績，對越秀金控而言，只在難以拿得出手。藉助中信證券品牌效應，將廣州證券置入龍頭券商旗下，對追求資產保值增值的越秀金控而言，恐怕是最佳選擇。
值得一提的是，儘管掛著“金控”名頭，但越秀金控並未拿到國務院金控集團試點資格，處置旗下金融資產，對越秀金控來說，也可能是政策形勢所逼。而選擇在證券行業處於相對底部這個時機，只要收購方對價合理，無論對越秀金控，還是對廣州市越秀區政府或廣州市國資委，都不失為最好的選擇。
最後，從行業發展態勢看，證券業牌照放開已是板上釘釘，外資蜂擁而至和信息技術雙重推動下，證券行業競爭難免激烈。從政策大勢看，地方政府的保護日漸式微，監管當局“扶優限劣”態度也日益明顯，從投行承攬、債券承銷到機構業務，再到零售和研究，業務向頭部券商聚集的趨勢越發明顯，非頭部券商如果找不到核心競爭力業務，未來在市場上生存都會面臨考驗。
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