國內PCB外銷龍頭業績保持穩定。依頓電子是國內PCB十強企業之一，其主要產品主要應用於汽車電子、通訊設備、消費電子以及工控醫療等領域。2018年前三季度公司營業收入為24.15億元，同比減少1.88%；歸母淨利潤4.79億元，同比增長14.57%。公司持續深化產品結構優化工作，通過合理變更募投生產項目，實現生產邊際收益增加，2018年前三季度毛利率為30.08%，同比減少約10%。
新能源汽車與自動駕駛帶動PCB需求上升。受環保政策影響，國內對新能源車的扶植力度不斷加大，同時受益汽車智能化發展，傳統車內汽車電子用量增多，汽車電子迎來高速增長。汽車電子方面公司佈局較早，但在14年之前整體佔比不高，14年之後加大汽車電子領域佈局，業績連續多年保持增長，增長一是來自於傳統客戶量的提升，二是公司新開發的客戶。公司未來汽車電子方面主要兩個增長點，一是汽車電子行業客戶的認證通常需要2-3年的時間，如果通過認證，相應的訂單會有一個質的提升；其次是新能源車帶來的變化，傳統的車單臺車應用的PCB面積普通車在0.5-2平米之間，而新能源車PCB面積在2-4平米之間，單車應用面積大幅提升。
5G通訊基站增加PCB需求，未來潛在客戶訂單可期。相較於4G時代基站，5G宏、微基站天線對高頻電路板有著大量的需求，市場規模預計達到百萬級別並有望突破至千萬。5G預計2019年啟動大規模建設，2020年在國內實現商用，公司作為華為保持多年合作關係，未來很大概率會獲得華為的訂單。
產能擴增有望搶佔市場先機。公司募投產能項目已完成並於今年開始投產，相較於同行廠商的新增項目投產時間，公司有望率先搶佔PCB需求空缺。
維持“買入”評級。預計公司2018-2020年EPS分別為0.69、0.84、0.96元，對應PE分別為13.49、11.18、9.78倍，維持“買入”評級。
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