養豬股：5月不買6月徒傷悲？板塊龍頭已到達上市以來最便宜時刻
正邦
近期農業 對於養豬板塊熱情高漲。
今天主要針對大家最關心的“豬價拐點是否是股價拐點”這個問題做個解讀。
①當前是豬價底部嗎？
中泰認為，當前豬價跌至10元多仍不是底部，明年還會創新低，底部價格或在9元左右，其實下跌空間也不大。不過短期會有反彈
②價格的起點≠股價的反轉的起點。 對於豬週期的把握，股價反轉起點不是價格起點，而是產能週期的一個拐點。四五月母豬屠宰量逐步增加，從環比、同比來看，增加幅度都非常明顯。總體規模還不大，但這種產能週期的拐點態勢已開始冒頭。
尤其強調，當前時點性價比高。“向下空間不會超過10%，但向上空間會超過有望超過一倍”。
中泰同樣認為，當下看好養豬板塊不是源於豬價反彈，更不是源於豬價見底反轉。補充的觀點是養豬股當前週期折價過於明顯。 豬價下行期，溫氏已經是上市以來最便宜的時刻，PB由9.7倍跌至3.7倍。
牧原，10年複合ROE25%的公司，平均盈利對應當前靜態估值PE在14-15倍，是可以接受的。 正邦過往養殖ROE在13-14%左右，靜態歷史平均盈利對應估值8倍不到，19年動態4倍左右，比較安全，底部90億市值時候就更便宜了。
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