圖自網絡
華爾街一直以來最欣賞的零售公司是亞馬遜，不過今年情況有所不同，從各零售商的股價漲幅來看，今年華爾街的心頭好是手工藝品電商Etsy，年初至今股價漲幅高達171%，遠高於亞馬遜的45%。
（今年以來各大零售商股價漲幅，數據截至2018年12月6日美股收盤價，數據來源：富途牛牛）
今年以來，受累於大盤影響，阿里巴巴股價下挫，創一年多新低；京東更是受累於劉強東涉嫌性侵，股價一路下行，甚至創下上市以來新低；亞馬遜也受業績不及預期影響，股價一度下跌，市值一度蒸發近2000億美元。而反觀Etsy，從2017年起就保持著迅猛的增長勢頭，按2017年3月股價最低點來算，漲幅最高時高達500%！
漲幅高過亞馬遜，這家公司什麼來頭？
從官網來看，公司對自己的定義非常簡單：如果你要買手工製作的、復古的、定製的、獨一無二的產品，那就來Etsy吧！其實，Etsy就是一個純電商平臺，區別於做「大集市」的亞馬遜、做「二手商城」的eBay、靠「便宜」出道的Wish等電商平臺，Etsy賣的東西獨一無二，主要以手工工藝品為主，數據顯示，91%的Etsy買家都表示平臺上的東西是在別的地方買不到的。
平臺盈利模式非常簡單，如同阿里巴巴一樣，純第三方網站，沒有自營的產品，靠平臺費與交易費賺錢。
單從電商平臺銷售額來看，Etsy是遠不及亞馬遜的，畢竟是做小分類市場的。但根據eMarketer的預計，2018年美國第三方網購平臺全年銷售額中，亞馬遜平臺（不包括自營）的銷售額高達1750億美元，佔比31.3%，而第二是eBay，銷售額350億美元，
其次就是Etsy，銷售額大約在20億美元。儘管銷售額不及亞馬遜等大的電商平臺，優秀的財務數據的確亮眼，值得資本市場青睞：
根據公司財報，Etsy的GMS（Gross Merchandise Sales，商品銷售總額）持續保持高增長，同比增速都達兩位數，發展迅猛。甚至在2017年第四季度首次突破10億美元。
從2015年第一季度以來，公司營收也實現持續高增長，相對比起其他零售商個位數的營收增長率，Etsy長期高達20%-35%的增長率確實亮眼。
平臺賣家數是亞馬遜手工藝網站Handmade的72倍！獨特社區屬性打造公司護城河
- 除了其亮眼的財務數據，公司基本面也非常優秀，平臺賣家數遠超亞馬遜Handmade。
在2015年，亞馬遜推出自己的手工藝網站Amazon Handmade時，大家都為Etsy祈禱。很多人認為，在亞馬遜Amazon Handmade推出後，Etsy的末日即將來臨。就如同亞馬遜衝擊傳統電商導致「關門潮」一樣，Amazon Handmade對Etsy的衝擊引發大家的擔憂。
然而，三年過去了，Etsy依然在蓬勃發展，甚至在活躍賣家數量上，依舊遠遠超過亞馬遜Handmade。
根據Marketplace Pulse的統計數據，目前Etsy平臺上有超過120萬的賣家，而Amazon Handmade上的賣家僅有16500個賣家。僅僅在一年裡，Etsy的活躍賣家數量就增加了20萬，而Amazon Handmade上只增加了3000個賣家。最新的財務數據顯示，目前Etsy上的活躍賣家數量達200萬人。
（數據截止到9月，來源：Marketplace Pulse）
龐大的賣家數量意味著龐大的商品數量，Etsy上的商品數量也甩開亞馬遜Amazon Handmade一條街。儘管賣家數量與整體銷售增長並沒有直接關係，亞馬遜也沒有公佈其Amazon Handmade的銷售額，但是從賣家數量也看出，這群「手工藝人」賣家相比於亞馬遜更偏好Etsy，甚至還有很多具有影響力和號召力的手工藝品設計師在Etsy開店。數據顯示，僅有1.3%的Etsy賣家也同時在Amazon Handmade上銷售商品。
再來看看買家數量，最新公佈的第三季度財報數據顯示，公司的活躍買家數量達3700萬人，同比增長17%。儘管Etsy的活躍買家數量與亞馬遜、eBay等差距較大，但是其長期保持的兩位數增長速度是其他電商平臺無法比擬的。
（Etsy買家數，來源：Marketplace Pulse）
- 買家賣家特殊屬性打造Etsy「護城河」。
同時，根據買家與賣家不同的屬性，公司打造著屬於自己的「護城河」。與其他電商平臺不同的是，Etsy更像是一個交流的社區。社區的形成使得Etsy獲取了很多活躍用戶，同時也增加了用戶粘性。
如其他電商平臺一樣，Etsy也提供了聊天室，但是不一樣的是，Etsy不但在網站上設置了多個公共聊天室，還允許用戶自建聊天室並設置密碼保護。這些有著共同興趣愛好的手工愛好者聚集一起，建立主題各異的小組，他們不定期在網上發佈活動通知，組織線下聚會，或者通過Etsy聊天室或虛擬實驗室舉行線上的交流活動。
除此之外，公司還專門提供會員論壇，讓專業和業餘的手工愛好者在平臺上充分交流。相比於其他論壇，Etsy指派了專門員工來管理論壇的所有內容。無論正面還是負面的用戶反饋，Etsy都會給予官方的答覆。但對於灌水、垃圾廣告和重複發帖這樣的行為，又會進行嚴格的管制，保證了論壇信息的質量和閱讀環境。
在Etsy創立之前，這些手工愛好者就已經有很多交流活動了，Etsy的創立使得他們的交流從線下走到了線上，也拓展了越來越多的手工愛好者加入。這些手工愛好者還會組織各種線下活動，如舉辦縫紉大賽、成立街道興趣小組等等，這些線下活動也同時宣傳著Etsy。此前，Etsy的公關副總裁就表示，通過線下的草根營銷，Etsy獲得的宣傳效果遠勝於在傳統媒體投放數百萬美元廣告。
「小眾」是毒藥，還是良藥？
全球電商行業競爭加劇，越來越多的科技巨頭也在加入這場「戰鬥」。如谷歌上線了自己的線上零售業務「Google Shopping」，Facebook也在與梅西百貨合作，開設快閃店賣100多個品牌商品等等。像Etsy這種小電商平臺，如果沒有自己獨特的一面，是很難在大環境下生存下去的。
「小眾」使得Etsy獨樹一幟，獨領風騷；而另一面，「小眾」也是Etsy用戶數、訪問量遠不及亞馬遜等大電商平臺的原因。從Statistics的統計數據也看到，按網站訪問量，Etsy月均訪問量只佔電商總訪問量的3.3%，遠不及亞馬遜、eBay與沃爾瑪，甚至還不如塔吉特。
儘管專攻手工藝品的Etsy在銷售額上遠不及那些零售巨頭，但是，其活躍買家增速也表明，「小眾」也是一個大市場。隨著越來越多的巨頭入駐電商行業，專攻「小眾」的Etsy、靠「便宜」出道的Wish也開始鋒芒初露，而Etsy的股價也表示，資本市場認可這種「小眾」。
但是除了用戶數訪問量低以外，Etsy的發展還面臨著很多挑戰。
首先不能忽視的是其他平臺的衝擊，儘管賣家現在還比較偏好Etsy，但是Etsy並不是賣家出售自有商品的唯一渠道。除了亞馬遜，還有很多電商平臺都可以買到手工藝品。
還有很多賣家表示，在Etsy上賣自己的手工藝品，弱化了自有品牌。很多買家在購買這些手工藝品後，會表示是在Etsy上買到的，而不是表示在自己的店裡買到的。這導致很多賣家品牌被弱化了，引發賣家不滿。甚至有賣家表示，這是在Etsy上開店「最大的弊端」。除此之外，平臺費用不合理等問題也遭到賣家吐槽。
公司未來的發展還是靠這些手工愛好者，如何更好地留住這些手工愛好者是一大問題。
而對於投資者來說，不光要看到公司高速增長的營收與GMS，更要看到公司發展的挑戰。儘管短期內Etsy的護城河還很堅固，不過，當前股價已經高出分析師給出的目標價了，投資者還是要注意其風險。
（彭博分析師給出的目標價，來源：彭博）
同時，由於第三季度財報成績出色，公司調高了全年業績展望，預計營收5.96-6億美元，而此前值為5.87-5.96億美元，市場預期5.9544億美元。如果公司第四季度發展不及預期，股價面臨回調風險。
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