微信公眾號：梧桐樹下V（wutongshuxiabwt）
自總書記11月5日在上海進博會宣佈科創板以來，科創板一直是市場熱點。科創板IPO條件又是熱點中的重點。證監會、上交所領導關於科創板的隻言片語也會引起市場的極大關注和解讀，不同版本的科創板上市指標方案在業內微信圈流傳。
一、最新流傳的方案
上週證監會、上交所召集了中信、中金、華泰、瑞銀四家券商，就關於科創板的制度設計安排，進行了小範圍的溝通，主要有以下幾個方面同容，制度突破很大，
1、上市標準設定了六種情況：
第一套市值10億元以上，連續兩年盈利，兩年累計扣非淨利潤5000萬元；
第二套市值10億元以上，最近一年盈利，一年累計扣非淨利潤1億元；
第三套市值15億元以上，收入2億，三年研發投入佔比10%；
第四套市值20億元以上，收入3億，經營性現金流超過1億元；
第五套市值30億元以上，收入3億；
第六套市值40億元以上，產品空間大，知名機構投資者入股。
2、引入市場化的投資機制，7類機構投資者可以參與詢價；安排老股的發售機制，佔新股比例60%以下，引入綠鞋機制；
3、交易所審核，證監會報備。交易所審核完畢，證監會給批文；
4、簡化募投項目的限制。發行時間在批文內由企業自主決定；
5、個人投資者需要有50萬元金融資產，6個月投資經驗。引入做市商機制，考慮T+0交易。所有的審核都是問詢制，原則上6個月審核完畢。只符合披露真實性。完善退市機制。
6、紅籌上市也可以。控股股東和實際控制人36個月不得減持。大概率會採取從實質重於形式的角度照顧實際上的內資股東。
7、以後增發和重組可能會取消審核。
8、交易制度在上交所主板交易制度基礎上，增加科創板的制度。
9、市場上的科創板名單都是假的。試點都是優質企業加頭部券商。市場化發行，需要考慮券商發行能力、定價能力。對項目合規能力和信息披露要求較高。
二、同時流傳的還有一個3套核心指標的方案
業績方面，符合下面3個條件之一：
1、連續2年盈利且合計淨利潤超過5000萬元，或最近一年盈利，收入超過2億元；
2、最近一年營收超過2億元，且最近三年研發投入佔收入比重超過10% ；
3、市值超過20億元，最近一年營收超過3億元。
三、科創板定位：科技型創新創業企業
科創板的定位很明確，是面向科技型創新創業企業。
科創板上市企業的行業屬性：符合國家戰略，掌握核心技術，市場認可度高。屬於互聯網、大數據、雲計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備製造、生物醫藥、新材料、新能源等高新技術產業和戰略性新興產業。
科創板不會接納去產能的行業、傳統金融行業和房地產業。
科技型創新企業的核心是必須擁有自己的核心技術，擁有比較領先的科學技術，是細分行業的龍頭，是在國內當前框架內難以上市的隱形冠軍。目前的商業模式創新類企業並不歡迎。只是應用了時髦技術的創業企業、對於有些領域噱頭成分過大的技術，也不適合科創板。小編估計，時髦技術、噱頭成分過大可能指區塊鏈等技術。
四、為生物科技企業設立特殊標準
盈利不是科創板的必要條件，但必然會要求有一定規模的營業收入。但優秀的生物科技、創新藥企業就可能滿足不了營業收入的要求。上海科創板可能會借鑑香港聯交所去年修訂的專門為生物科技、創新藥企業設立的特殊上市標準。比如臨床進程、著名PE機構的一定金額的投資。
香港聯交所對有關尚未盈利、尚無營收的生物科技公司，規定在IPO時必須擁有一名資深投資者和提供相當數額投資的要求，證明已得到一名資深第三方投資者認可；決定申請人必須要能展示其源自外購許可技術或外購核心產品的研發進度。另外，港交所新規還規定生物製藥公司擬上市公司預期市值不能低於15億港元；從事核心產品研發至少12個月，核心產品臨床試驗已經進入第二期或者第三期等。
沒有營業收入也能上市，只會限定在生物科技企業，不會擴展到其他行業。
五、明年1月發佈實施辦法
據報道，2019年1月份大概率會發布科創板實施辦法和細則。2019年6月之前會啟動科創板的工作，而最快或在2019年3-4月份就能接受有關企業的申報材料。
11月30日，上交所在會員座談會上透露，已完成設立科創板並試點註冊制的方案草案。在制度設計過程中，始終遵循市場化原則，加大創新試點力度，實行標準更加公開、程序更加透明、責任更加明確，發行承銷定價約束更加有效的發行上市和註冊審核；立足對標境外市場競爭力，小步快跑前進，不重規模重質量。
閱讀更多 梧桐樹下V 的文章
