11月21日公募大佬陳光明做客中信證券，為新公司——睿遠基金的正式成立發聲！（文末附最新觀點）
我們也來聊聊這位在東方資管高峰時轉身離開，低調籌備睿遠基金的的公募基金大佬——陳光明！
1998年，作為資產管理部的實習生進入東方證券。
2005年，出任東方證券資產管理部總經理。
2010年，公司開始涉足公募基金，其轉任東方證券資產管理有限公司總經理。
2016年，任東方證券資產管理有限公司董事長。
2018年初，辭職。
在東方資管任職20年間，陳光明將其一手打造為人盡皆知的明星基金公司。公司成立至今，僅有35只產品，而34只為非貨基，資產規模卻急速擴張到898.04億!
規模的急速擴張依賴於其優異的業績，下表為東方資管旗下部分產品成立以來的收益：
而旗下集合計劃屢屢成為爆款產品，為投資者帶來相當豐厚的收益。這使得陳光明與“ 頂尖投資經理”、“行業標杆”、“二級市場價值投資集大成者”這些稱號緊密聯繫在一起。
在離職將近1年的時間內，陳光明致力於籌建自己的公募基金公司——睿遠基金管理有限公司。今天，11月21日，睿遠基金正式宣告成立了。首隻專戶產品將在12月3日正式發售，依舊採取3+2年的管理期限，封閉期3年，此後開始提供贖回選擇權，延續其在東方資管時獨創的“長期業績+封閉式產品”的模式。
重返公募，經典模式再現，值此之際，陳光明做客中信證券，為了新公司新產品發表了新觀點，小編為你整理如下：
90年代之前，中國是從計劃經濟到市場經濟探索的過程中，股市剛成立，增長快速，前8年漲了十幾倍。經濟成長速度快，波動大。
近20年股市漲幅有限。01年進入WTO之後，經濟大體量快速成長，很景氣。三駕馬車（這裡指國際化、城市化、工業化）共同驅動，非常強勁，經濟快速而粗放。08年之後變化大：國際化受挫，以拉動內需為主，核心為城市化。近兩年城市化進入瓶頸，我國逐漸進入後工業化。 08年到18年，貨幣相對名義GDP增長更快，且老增長模式難以為繼，於是政府提出去槓桿。
現在內憂外患，內部潛力不夠，外部有貿易戰。
簡言之，以前經濟成長快，資本回報率不一定高，最近幾年經濟成長速度降，回報率也不高。未來成長速度會進一步下降，但是優秀企業的資本回報率還有提升空間。2
又好又便宜，一眼就看出好的股票減少，比如外資進入中國市場重點持倉：茅臺、海康、格力等，這對外資不利。
未來，外資投研需要對中國市場和中國文化有更深瞭解。對於需要深層挖掘的優質個股，本土投資者更有優勢。3
市場很難精確預測。18年內憂外患、去槓桿（17年），已經消化了很多消極東西。其實，對外關係對經濟影響比想象中小，只不過對心裡影響較大，經濟影響更多會體現在明年。接下來，內部基本面有轉機，去槓桿速度下降（最初去槓桿比較激進，後來發現外部環境嚴峻，便出現調整），目前，之前激進的措施（滯後性）對現在的影響正在顯現，不過明年會逐步減弱，邊際寬鬆。
利率、貨幣和匯率：國家現在想保匯率穩定，又希望有自由獨立的貨幣政策。明年抱有相對邊際寬鬆的期望，隨著時間推移，資金面出現邊際改善是大概率事件，明年下半年對實體經濟的推動更加明顯。
上市公司利潤增速回落大概率。19年Q1回落概率高，基數是一方面，另外一方面，出口影響有滯後性，明年上半年會有所反應。
尋求機會：供給端創新推動，需求端轉型升級。有些老牌企業經營能力強，有較高應對能力，不過目前估值較低，未來回報率會較高。要看企業競爭力。二、熱點點評 1
減稅降費：對基本面影響大。減稅降費效應是長期的，但也是滯後的，要以從下而上的角度去看。
對於科創板，擔心沒有競爭力的老企業承受壓力，但是資本市場應該讓最好的公司上市，而不是讓它們跑到其他地方上市。優質的公司上市才能拿到最優質的回報。
美國市場是否對我國有複製或參照的可能性？
投資結構方面，美國機構投資者佔比大，長錢多；中國短錢居多，中小散佔比大。美國beta好，alpha少；中國beta一般，alpha比較明顯。中國市場未來會是兩者的綜合，原因是：資本市場全球開放，投資者結構變化，理性投資者增多；基本面變好，企業內生性更穩定。三、投資框架 1
成長價值大部分價值來自於未來現金流貼現。因此，選股要求更高，對未來依賴更高，對未來資金流要求高，投研更難，需要對行業有洞察力。目前已經變遷到成長價值。2
未來趨勢： 行業趨勢好，或者行業不好、公司好。
估值水平。品質好，價格合理就行；如果品質非常好，但是價格高也不行；如果品質還可以，但是價格特別划算也是可以的。3
在這樣的前提下，獲取較高的預期組合回報率非常難。我們如果要求回報率達到15％，就要看上市公司能不能提供這個回報，確定性多大，可持續性多高。
對於價值投資者，其實非常簡單，就是達到預期回報率才買。要關注這幾點要素：一，現在的估值水平；二，企業的品質，這是決定套利成功的保障之一；三要有周期感。風險考量之後要選時點，這對於個人投資者較為重要，對於體量大的大機構不是那麼重要。
理論上，真正的價值投資者沒有貼標籤的東西，沒有不可以買，也沒有不可以賣的。品質好，價格合理就行；如果品質非常好，但是價格高也不行；如果品質還可以，但是價格特別好也是可以的。
價值投資可以成為一個機構的事情，而不是成為一個人的事情。做價值投資的人，更像是機構投資者，不會隨性對股票做判斷，更多是理性去判斷是否高估或低估。心要定，不能被市場的漲漲跌跌左右心態，導致決策失誤。4
二是讓價值投資理念實現有更好的保障價值投資往往是長期有效，但不代表短期有效。
價格終將反映價值是需要時間的，所以不會那麼著急去賭市場的趨勢。即使市場趨勢不利，或者判斷失誤了，只要買的東西是貨真價實的，長遠來講，一般都會反映企業的價值。而這個長遠，一般要三五年。
談到目前對市場的最新看法，陳光明表示：
1、現在基本面確實有壓力，但估值也到了底部，像這樣的底部，以前每次都有大牛市。最近又有很多人跳出來說有大牛市，但我持保留意見，我覺得這次的基本面可能是歷次以來最弱的一次。
2、依然戰略看多未來二級市場的投資，未來的機會是結構性的，對公司的價值判斷也是我們的核心競爭力。”
3、現在不知道底在哪兒，但沒有什麼系統風險，一定要堅信長期來看，（投資）股票資產會有比較好的回報。
本文源自展恆基金網
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