導 讀
上海萊士在資本市場是當之無愧的網紅票，金融機構很少沒有接觸過他們家的股票質押融資項目的，也是最標準的“莊股”。上海萊士也是資本市場的收購之王，收購溢價形成的商譽高達57億元，佔總資產的比例高達49.4%，雖然公司經營也不咋的，但計提的商譽減值準備僅273萬。
22日上海萊士又公告，擬收購關聯企業天誠德國100%股權和GDS100%股權，分別擬作價約5.89億歐元（摺合約48億元人民幣）和約50億美元（摺合約343億元人民幣），合計近400億元人民幣，上海萊士的總資產也才115億元，標準的蛇吞象式併購啊，而且又不知道要形成多少商譽了。
1商譽爆表，又要添新商譽，證監會提示的商譽減值風險言猶在耳
證監會上週五發布《會計監管風險提示第8號－商譽減值》，專門提示上市公司的商譽減值風險，有統計目前上市公司堆積的商譽有1.44萬億。上海萊士就是其中的突出代表，截至2018年9月末商譽高達57億元，佔總資產的比例高達49.4%，資產有一半是商譽。
然而讓人驚訝的是，57億的商譽僅計提了273萬的商譽減值準備。我們看到，商譽形成主要是收購鄭州萊士血液製品有限公司和同路生物製藥有限公司形成的，鄭州萊士血液製品有限公司對應商譽高達14.7億元，而2018年上半年其淨利潤僅有177.2萬元，這樣的業績表現商譽沒有任何減值？
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今天公告的擬400億元人民幣收購的天誠德國和GDS兩個標的，但天誠德國的財務數據未公告，單GDS合併總資產約為40億美元（摺合約275億元人民幣），而100%股權交易作價約50億美元（摺合約343億元人民幣），雖然公告中沒提及GDS的淨資產，但單純看總資產，收購後形成的商譽也將是巨大數字。
2控股股東及一致行動人股票近100%質押，天量質押融資規模
上海萊士的控股股東為科瑞天誠和萊士中國，另外第3大股東深圳萊士為萊士中國的全資子公司，第4大股東科瑞金鼎及股東科瑞集團為科瑞天誠的一致行動人。
上述控股股東及一致行動人合計持有上海萊士約35.6億股，持股比例高達71.6%，截至22日收盤價持有市值高達695億元，累計質押34.3億股，質押比例高達96.2%。
上述存量質押融資基本是2017年後做的，目前公司停牌，停牌前的的股價是19.52元/股，處於2017年後的低點的，即使以19.52元的股價，質押市值也高達687億元，而質押股票全部為流通股，那即使以4折的質押率計算，質押融資規模也達275億元。
如此天量的股票質押融資，爆倉會是什麼概念，所以上海萊士的股東能量也挺大，將股價穩定的很好，在市場上標準的“莊股”。
3上海萊士證券投資踩雷，前三季度投資虧損11億元
上海萊士近兩年證券投資業務貢獻的不少收益，然而今年投資標的或產品也頻繁踩雷，前三季度投資損失達11.25億元。
2018年前三季度上海萊士經營面臨巨大下滑，營業收入14.1億元，同比減少4%，歸母淨利潤-12.95億元，同比減少達237.5%。
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上海萊士為了股票質押不爆倉，頻繁停牌，且成為莊股；為了彌補業績的巨大下滑，頻繁實施重大資產重組，現又拋出如此大規模的收購，商譽又添“新傷”，未來如何？總覺得資本運作有點厲害，少了點踏實做經營。
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