文 | 李鑫（中國民生銀行研究院研究員）
金價震盪略升勢。期貨方面，COMEX黃金上週收於1222.00美元/盎司，較前週上漲11.70美元/盎司，漲幅0.97%。現貨方面，倫敦現貨黃金收於1222.40美元/盎司，較前週上漲11.00美元/盎司，漲幅0.91%。截至週末，全球最大黃金ETF-SPDR Gold Trust持倉量為759.68噸，較前周增加4.45噸。
國際油價繼續下行。具體來看，Brent原油上週收於67.32美元/桶，比前周下跌2.56美元/桶，跌幅3.66%。WTI 原油上週收於57.03美元/桶，比前周下跌2.84美元/桶，跌幅4.74%。美國能源信息署（EIA）數據方面，截至11月9日當週，美國原油庫存增加1027.0萬桶，預期增加318.2萬桶，前值為增加578.3萬桶；汽油庫存減少141.1萬桶，預期為減少147.9萬桶，前值為增加185.2萬桶；精煉油庫存減少358.9萬桶，預期減少174.1萬桶，前值為減少346.5萬桶。煉廠設備利用率較前週上升0.1%。
金價跟隨美元波動。近期黃金價格跟隨美元波動的態勢愈發顯著，上週伴隨美元的先漲後跌、全周收跌，黃金先跌後漲、全周收漲。近期美國經濟數據總體較強，特別是上週公佈的10月零售銷售環比增長大幅反彈，環比0.8%超預期，顯示出經濟放緩的節奏仍未至，這意味著美聯儲12月加息已經迫近，金價未來或將承壓。然而近期美聯儲官員的一系列表態則在不斷增加市場的不確定性：明尼阿波利斯聯儲行長Kashkari認為利率當前相當接近中性利率；亞特蘭大聯儲行長Bostic也表示美國中央銀行應謹慎實施進一步加息；美聯儲主席Powell指出美國經濟前景面臨多重風險，包括全球經濟增長有所放緩、美國減稅等財政刺激措施效果減弱等；美聯儲副主席Clarida也表示，經過近3年加息，美國短期利率已接近“不抑制經濟增長也不刺激經濟增長”的水平。總的來看，貨幣政策制定者們對美國經濟與加息路徑展望似乎發生了微妙的變化，並且內部分歧較大，未來加息路徑或存在較大不確定性，金價仍有抬升的可能。
國際油價有見底跡象。儘管國際油價上週全周下跌4%左右，但實際上主要是受週二一天暴跌的影響，當天WTI原油期貨盤中跌超8%，布倫特原油期貨盤中跌超7.7%。究其原因，市場更多認為是由於OPEC報告或IEA報告帶來看空情緒，疊加量化或算法交易所致。OPEC月報顯示，10月原油產量再度增加12.7萬桶/日至3290萬桶/日，同時下修2018年原油需求增速4萬桶/日至150萬桶/日，原油需求下降速度加快，整體偏空；IEA報告也認為全球石油供應正在迅速增長，2019年全球石油供應將超過需求。不過在油價連跌12個交易日後，從週三起出現反彈跡象，後半周連漲三天，期間雖然EIA原油庫存增幅再度超預期，但對油價影響似乎不大。這或許意味著多重利空落地，未來油價進一步下跌空間將有限。目前，市場主要關注OPEC和俄羅斯能否在減產上達成一致，這將是影響未來油價走勢的關鍵。
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