文 | 李鑫（中国民生银行研究院研究员）
金价震荡略升势。期货方面，COMEX黄金上周收于1222.00美元/盎司，较前周上涨11.70美元/盎司，涨幅0.97%。现货方面，伦敦现货黄金收于1222.40美元/盎司，较前周上涨11.00美元/盎司，涨幅0.91%。截至周末，全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust持仓量为759.68吨，较前周增加4.45吨。
国际油价继续下行。具体来看，Brent原油上周收于67.32美元/桶，比前周下跌2.56美元/桶，跌幅3.66%。WTI 原油上周收于57.03美元/桶，比前周下跌2.84美元/桶，跌幅4.74%。美国能源信息署（EIA）数据方面，截至11月9日当周，美国原油库存增加1027.0万桶，预期增加318.2万桶，前值为增加578.3万桶；汽油库存减少141.1万桶，预期为减少147.9万桶，前值为增加185.2万桶；精炼油库存减少358.9万桶，预期减少174.1万桶，前值为减少346.5万桶。炼厂设备利用率较前周上升0.1%。
金价跟随美元波动。近期黄金价格跟随美元波动的态势愈发显著，上周伴随美元的先涨后跌、全周收跌，黄金先跌后涨、全周收涨。近期美国经济数据总体较强，特别是上周公布的10月零售销售环比增长大幅反弹，环比0.8%超预期，显示出经济放缓的节奏仍未至，这意味着美联储12月加息已经迫近，金价未来或将承压。然而近期美联储官员的一系列表态则在不断增加市场的不确定性：明尼阿波利斯联储行长Kashkari认为利率当前相当接近中性利率；亚特兰大联储行长Bostic也表示美国中央银行应谨慎实施进一步加息；美联储主席Powell指出美国经济前景面临多重风险，包括全球经济增长有所放缓、美国减税等财政刺激措施效果减弱等；美联储副主席Clarida也表示，经过近3年加息，美国短期利率已接近“不抑制经济增长也不刺激经济增长”的水平。总的来看，货币政策制定者们对美国经济与加息路径展望似乎发生了微妙的变化，并且内部分歧较大，未来加息路径或存在较大不确定性，金价仍有抬升的可能。
国际油价有见底迹象。尽管国际油价上周全周下跌4%左右，但实际上主要是受周二一天暴跌的影响，当天WTI原油期货盘中跌超8%，布伦特原油期货盘中跌超7.7%。究其原因，市场更多认为是由于OPEC报告或IEA报告带来看空情绪，叠加量化或算法交易所致。OPEC月报显示，10月原油产量再度增加12.7万桶/日至3290万桶/日，同时下修2018年原油需求增速4万桶/日至150万桶/日，原油需求下降速度加快，整体偏空；IEA报告也认为全球石油供应正在迅速增长，2019年全球石油供应将超过需求。不过在油价连跌12个交易日后，从周三起出现反弹迹象，后半周连涨三天，期间虽然EIA原油库存增幅再度超预期，但对油价影响似乎不大。这或许意味着多重利空落地，未来油价进一步下跌空间将有限。目前，市场主要关注OPEC和俄罗斯能否在减产上达成一致，这将是影响未来油价走势的关键。
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