A股市場盤來盤去、漲漲跌跌，究竟哪裡是底？沒人說得清楚，就算有人說清楚，也很少有人相信。那怎麼辦？說難就難、說易則易。當各種各樣的表層因素摻在一起，攪得人六神無主、不知所措之時，我有個習慣，迴歸本源、回到最基本的常識去分析，或許我們會把問題看清楚。
比如人民幣兌美元該升職還是該貶值？這是經常有人要問的問題，但面對風雲變幻的國際經濟環境，我們如何才能把它說清楚？迴歸常識。常識就是先看中美兩國經濟基本面誰強誰弱，強則升、弱則貶；依據利率平價理論看兩國利率走勢，走高者升，走低者貶；
依據購買力平價理論看兩國物價走勢，速高則貶、速低則升；依據人民幣和美元供求關係未來可能發生的變化看誰供給增加，誰供給減少，供少者升，供多者貶。然後再看兩國政府的經濟訴求，是升值對之更為有利，還有貶值對之更為有利。好了，我說到這兒，人民幣兌美元的長期走勢是不是應當大致清晰一些了？
好吧。如果可以確認這樣的方法有效，那我們不妨依此看看A股面對常識是什麼。有人說，A股根本不構成中國經濟晴雨表的作用，我說錯，A股過去的走勢充分反映了中國經濟的變化。首先，GDP一路從10%左右的年度漲幅回落到6.5%附近，有人說那也排在全球前列，但對不起，股市漲跌取決於投資者預期，經濟增長預期走低，股市憑什麼逆勢上漲？其次，多年來央行“鎖長放短”的貨幣操作，引發中國貨幣市場規模暴漲，在金融資源收得很緊的情況下，資本金融被嚴重壓縮，適宜投資股票的資金不斷稀缺，股市憑什麼上漲？上漲也是短命的“槓桿牛”不是嗎？第三，2010年開始，財政政策和貨幣政策嚴重錯配，致使民營經濟艱難，中國經濟6.5%的增長都不得靠財政拉動，而以民營經濟為主的內生性增長動力不斷走弱，股市哪來的上漲動力？
我看，有這三點理由足矣告訴那些一拍腦袋就說話的專家：從長期看，中國股市走勢真實地反映了中國經濟的狀況，是當之無愧的“經濟晴雨表”，不僅反映了經濟總量的變化情況，而且反映了經濟結構的情況。所以，要改變股市現狀，至少要解決上述三大問題，而現在看，問題正在逐步地解決。
首先是經濟基本面，儘管還有一些喜憂參半的感覺，但總體而言，積極方向是事情更多。比如，經濟與金融惡性循環的問題，現在正在逐步解決，通過一段時間央行“收短放長”，金融短期化趨勢已經得到了一定程度的遏制。實際上，M2和社融增速回落，有相當一部分原因是“收短放長”的結果，1元長期資金注入會置換至少2元短期資金需求，短期資金需求減弱，勢必使全社會總體資金需求減少。
其次是民營經濟問題也獲得超常力度的解決，儘管剛剛開始，中國經濟主動性或內生性增長動力還不可能立即恢復，但它至少為股市提供了一個良性的預期。可以肯定，中國金融“接地氣”行動之後，民營經濟的生存和發展環境會越來越好。
第三，中國股市所處的政策環境之好，前所未有，不僅最高層頻頻放出積極信號，而且市場預期管理擺脫了證監會單打一的格局，變成了全體金融業共同的期許，尤其是央行加入股市預期管理的行列，而且變成貨幣政策制定和執行的關注對象，這也是前所未有的。可以說，這樣的政策環境已經好的不能再好了。當然，我們看到個別金融主管部門面對股市還是有點怯生生，還不能徹底擺脫傳統貨幣理論的束縛，但總體看，相比於過去那種不聞不問的漠視狀態，他們已經好多了。
第四，中國股票市場的價值已經很高，就目前而言，上海A股平均市盈率僅略高於2014年水平，而2014年上證綜合指數不過2000點而已。甚至，現在大量非常好的股票市盈率不足10倍，而中國最好的銀行等一些金融類股票市盈率不過5倍左右，盡顯投資價值。
第五，股市資金穿透式監管，已經讓股市資金的槓桿率大大減低，資金期限大幅拉長，抵禦風險的能力也隨之提高。據統計，目前各類股市ETF投資正在不斷而且較為快速地增長，這說明機構投資者已經開始潛伏，良性的境外投資者也開始探索中國股市投資。
既然如此，為什麼股市還漲不起來？我們說，萬事俱備只欠東風。那東風是什麼？錢，適合於股票投資的錢還不夠多。儘管“收短放長”已有時日，但貨幣市場規模壓不下去，散戶投資者的風險偏好不能有效提升，中國股市就不可能有很大漲幅，這是中國經濟特色決定的。但話又說回來了，沒有多大漲幅，那還會有多大跌幅？我認為，中國股市已經進入安全區，漲幅和跌幅都不大，這卻是長期資金最好的進入時機，也就是說，中國股市已經進入“從消極到積極的過度期”，現在需要的是“量變到質變”過程，我的信念是：有了不斷增加的積極量變，質變就是可以被期待的結果。
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