撰稿|浑水调研研究员 申不怵
农商行上市排队大军又添一员，刚在新三板挂牌一年的江苏如皋农商行，在公司官网发布了首次公开发行股票并上市项目的招标公告，正式走上IPO征途。
值得注意的是，如皋农商行的两个最大的股东分别是吴江银行和昆山农商行，小强随后按图索骥，揭开了江苏农商行之间复杂的“裙带关系”。
01 新三板成鸡肋，如皋农商行志在IPO
当年新三板火的时候，很多企业都把挂牌当上市。后来才发现，新三板就像是永远无法转正的宫女，看不到希望。
痛腚思痛，IPO才是王道。如皋农商行在2017年9月挂牌新三板，现在才一年多就要启动上市计划，并在公司官网发布了IPO上市辅导项目的招标公告。
根据招标文件，如皋农商行拟申请在上交所上市，公开发行不超过3.28亿股，并计划在2019年上半年完成股票发行申报工作，招标范围为IPO券商。
如皋农商行于2010年12月在原如皋农村信用合作联社基础上改制成立，位于全国百强县——南通如皋，在近年来各种百强县排名中，如皋都能挤进前三十名。
截至今年6月末，如皋银行资产总额达到496.57亿元，与其他已经上市或拟上市农商行相比，规模较小，不过在整个新三板市场中，其规模仅次于齐鲁银行。资料显示，全行设有1家总行营业部和63家分支机构，在岗员工723人。
02 刚补完血，资本充足率碾压上市农商行
如皋农商行对资本的饥渴由来已久。截至挂牌新三板当年的5月31日，如皋银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别只有9.80%、9.80%、13.13%。
根据南通银监分局监管（二级）管理要求，资本充足率应不低于 11.6%；根据江苏省农村信用社联合社《江苏省农业商业银行等级管理办法》：资本充足率达到或高于12.5%得标准分，对照这个标准，如皋农商行只能说是勉强达标。
新三板挂牌之后没多久，他们就忙不迭的启动再融资，向有 15 家法人和 205 户自然，以4.14元/股净资产价格发行了3.5亿股，募集资金14.49亿元。
弄到这么大笔钱，如皋农商行顿时感觉自信多了。
发行完成之后，如皋银行注册资本从6.5亿元增加到10亿元，截至2017年末，其核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别达到15.57%、15.57%、18.90%，比上期末分别高出5.24%、5.24%、5.05%。
要知道，截至2017年末5家上市公司农商行核心一级资本充足率最高的江阴银行，也只有12.94%，最低的常熟银行只有9.88%，而已经过会的紫金农商行只有9.69%。
如皋农商行这个资本充足水平绝对牛逼，秒杀一众上市兄弟，足够他们挨几年了。
03 内部联姻盛行，农商行之间都是“沾亲带故”
虽然规模小，但是如皋银行出身可不一般，成立之时就有多家省内金融机构力挺。资料显示，吴江农商行和昆山农商行目前均持有如皋银行10%股份，并列第一大股东，前者已经在2016年成功上市，后者也有上市意图。
除此两家农商行外，江苏信托也出现在了如皋农商行的股东名单中。截止今年6月末，江苏信托持有如皋农商行4990万股，持股比例4.99%。
实际上，江苏的农商行系统内部，一向盛行“近亲繁殖”，以5家上市农商行为例，他们手里就有大批农商行的股权，有的持股比例还非常搞，其中张家港行参股的如东农商行，吴江银行参股的射阳农商行、如皋农商行都有上市的计划。
毕竟都是同门兄弟，互相参股可以抱团取暖，更是为了肥水不流外人田，万一谁走运上市了，其他农商兄弟也分一杯羹。
但是这样也带来一些公司治理上的争议，如果这些持股比例很高的农商行上市，按照相关法律法规可以施加重要影响的，是否会形成内部同业竞争呢？这个大家可以讨论。
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