今年醫藥板塊上半年走勢凌厲，結果前是遭遇長生生物疫苗事件，後有華海原料藥含致癌物等黑天鵝，近期又被醫保集中採購政策影響，導致醫藥板塊集體重挫。部分個股估值已經處於歷史較低的水平，下面就來講講目前估值較低的化藥小白馬京新藥業。
京新藥業，2004年7月15日登陸中小板，代碼為002020。從代碼可以看出，該公司絕對是中小板的元老級企業。公司上市了14年，目前市值才70億元左右。
公司銷售的成品藥包括化學藥、傳統中藥和生物製劑。目前,製劑業務逐年成為公司主要的利潤來源。
公司醫療器械板塊主要是2015年底收購的深圳巨烽顯示器有限公司，核心業務是為醫療器械設備製造商提供定製化醫用顯示器，以及為醫院提供標準化醫用顯示器等。
從京新藥業的發展歷程來看，走的典型的從上游原料藥向下遊製劑的發展路徑，公司品種通過自主研發和外延併購的方式雙向驅動實現擴張。根據公司的介紹，京新藥業目前是國內最大氟喹諾酮類藥物生產基地,擁有年產化學合成原料藥1200噸、製劑12億粒/片、輸液500萬瓶的生產能力。公司的主導產品環丙沙星、左氟沙星全國產銷量第一。擁有3個國家重點新產品、10個國家級新藥、5個國家計劃項目。其中，"京新"牌鹽酸環丙沙星及製劑被認定為浙江省名牌產品,"京新"商標被認定為浙江省著名商標,"京新藥業"被評為浙江省知名商號,"京必舒新"被評為紹興市著名商標和紹興市名牌產品。
公司2017年醫藥製造板塊成品藥和原料藥加起來合計有17.89億元，佔收入比重為81.81%,醫療器械板塊收入3.98億元，佔比18.19%。目前醫藥製劑是公司最大的收入來源。
京新藥業已經於2018年10月作為國內首家企業通過了鹽酸舍曲林片的一致性評價，有利於公司擴大該產品的市場銷售份額。2017年公司原料藥板塊銷售額為6.47億元，同比增長8%。
公司原料藥主要為左氧氟沙星、環丙沙星、恩諾沙星等喹諾酮類原料藥，其中左氧氟沙星已佔據市場領先位置。
2015年12月，公司以發行股份和支付現金的方式收購了深圳市巨烽顯示科技有限公司90%股權，交易對價合計為6.93億元，從而切入醫療器械領域，業務範圍由單一的藥品製造拓展為綜合性醫藥器械製造。
2017年，深圳巨烽實現收入3.98億元，同比增長24%，實現扣非歸公司淨利潤4895萬元，同比增長24.51%，三年業績對賭未達承諾。
2018年，公司全面掌控深圳巨烽運營，公司將立足醫用顯示領域，加大新產品的研發，提升公司產品厚度，不斷提高醫療設備商海外產品市場中配套顯示器的市場份額，努力提升國內醫院終端市場佔有率，努力實現從產品到解決方案的轉型，同時積極拓展人機界面新領域。
利潤表
京新藥業2018年前三季度營收22.32億元，同比增44.4%，淨利潤3.41億元，同比增36.91%，扣非淨利潤2.9億元，同比增長30.42%。
從單季度來看，公司營收和淨利潤的增速都是環比加快。公司預計2018年的業績增速在30%至40%。
公司毛利率和淨資產收益率情況：
從消費股的三個選股維度（好生意、好公司和好價格）來看，公司屬於一隻中規中矩的標的，當前性價比較高，如果市場繼續調整，作為中長線的標的值得關注。
好生意：公司藥品主要集中在心腦血管和精神神經類，均屬於大病種領域。且當前國內主要的市場是被外資品牌佔據，未來增量和存量替代空間較大，公司行業天花板不能算低。
好公司：公司從抗生素原料企業一步步發展，到今天已經是上游原料和下游製劑一體化的企業，相比其他企業存在一定的成本優勢，且主要產品在國內市場有一定的市場知名度。
好價格：京新藥業當前的動態PE約15倍，PB為1.88倍，淨利增速2018年中位值預計有35%，PEG2.33。從歷史估值來看，當前公司的滾動市盈率約19.4倍，處於近幾年的低位。
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