作者｜徐悅邦 董虹
來源｜野馬財經
近日，民營企業巨無霸——中國民生投資股份有限公司（下稱“中民投”）迎來自成立後的首次董事局換屆。
中民投官方宣佈，董文標不再擔任中民投董事局主席職務，仍出任公司董事，推動中民投鄉村振興整體解決方案的落地。而接替中民投董事局主席職務的是，原董事局常務副主席李懷珍。
59家知名民營企業聯合設立、註冊資本500億元人民幣，是經國務院批准、由全國工商聯發起、唯一一家帶有“國字頭”背景的民營投資公司，這些標籤都是貼在這家成立僅4年的民營公司——中民投身上的“金字招牌”。
公開資料顯示，中民投的股東包括盧志強的泛海集團、孫蔭環的億達集團、張近東的蘇寧集團以及周海江的紅豆集團等 ，可謂“星光熠熠”。中民投股東們掌控的資產規模已超萬億元。
正因為此，這家總資產已近3100億元的巨無霸的一舉一動，無不吸引著眾人的目光。如今，“主心骨”、“掌舵者”董文標萌生退意後，被稱為“中國版的摩根士丹利”“民間版的中投公司”的中民投，又將在接棒者李懷珍的帶領下駛向何方？
執掌僅4年，董文標轉身離去
草蛇灰線，伏脈千里。董文標的卸任看似突然，其實一切早有跡象。
在中民投發起成立之初，董文標便已明確提出過只做一屆董事局主席，如今正值交班之際。相關人士曾透露稱，“他其實早已多次提出不連任（中民投）董事局主席”。
2017年底，董文標卸任全國工商聯副主席職位，而中民投的發起者正是全國工商聯。同時，中民投也早已為董文標辭任一事做好過渡工作。今年8月，李懷珍卸任中民投總裁一職，出任董事局常務副主席，
此舉或正是為其接班做準備。董文標出生於1957年，是河南葉縣人。1977年，20歲的董文標成為恢復高考後的第一屆考生，進入河南銀行學校（現為“中國人民銀行鄭州培訓學院”）學習，畢業後留校任教。河南銀行學校曾培育出數十名省級分行行長。
14年後的1991年，董文標成為交通銀行（601328.SH）鄭州分行行長。此後，董文標一路在銀行、證券等金融領域“摸爬滾打”。1993年，董文標調入交通銀行總行，隨後參與創辦海通證券（600837.SH），並任第一任董事長。
而對董文標影響最深的，便是在經叔平的率領下參與組建民生銀行（600016.SH）。1996年，不到40歲的董文標就任民生銀行副行長。4年後，他成為民生銀行行長、黨委書記。自2006年7月就任董事長，此後掌舵民生銀行近8年。
在民生銀行任內，董文標開啟了一系列大刀闊斧的改革，包括“小微金融”服務等。2014年中，“靈魂人物”董文標卸任民生銀行董事長一職，轉投中民投。彼時，民生銀行資產總額已超3.5萬億元，而中民投則承載著董文標“再造一個民生”的期望。
董文標初到中民投時，曾向股東許諾“三年就能回本”。財報顯示，中民投2015年、2016年和2017年的歸母淨利潤分別為47.30億元、27.67億元和35.54億元，3年合計歸母淨利潤約為110億元。
而據天眼查資料顯示，中民投注冊資本人民幣500億元，實繳資本人民幣315.5億元。顯然，董文標的承諾並未能如願地化為現實。
董文標曾經宣稱“人在這一生中，會有許多石頭砸你，砸的越多越好”，在其就任中民投董事局主席期間，曾幾次陷入傳言風波之中。
此前，董文標在民生銀行履職近20年，而執掌中民投僅短短4年便選擇辭任董事局主席，令人頗感意外。
那麼，他的接班人李懷珍又是何許人也呢？
“河南幫”繼續執掌中民投
作為中民投的重要人物之一，董文標的接班人李懷珍並不太為人所知。
早在10月19日，鄭州銀行（6196.HK）的一則公告便或暗示了李懷珍接棒董文標中民投董事局主席一職的可能性。鄭州銀行在公告中稱，李懷珍因其他工作安排，已辭任公司獨立非執行董事職位。
不到一週時間，李懷珍接任董文標。就在這一消息宣佈後不久，中民投便在其官網上發佈了經調整後的公司人事架構。
圖為此次換屆後中民投董事局成員構成，截圖來源：中民投官網
對於這一調整，有媒體曾報道稱，該人事變動完成後，“河南幫”依舊執掌中民投。
李懷珍與董文標同為1957年生人，是“河南老鄉”。據悉，他們還是同學，同為河南銀行學校1977級的學生。與董文標不同的是，李懷珍工作生涯的前半段在監管層度過。
公開資料顯示，李懷珍曾先後任中國人民銀行鄭州分行行長、山東銀監局副局長、銀監會（現“銀保監會”）財會部主任等。此後，李懷珍從“廟堂”下海。2012年4月，李懷珍任民生銀行監事會副主席一職，與董文標“同臺搭戲”。
相關人士曾透露，李懷珍還是中民投6人籌備小組的成員之一。他自中民投成立之初即出任公司總裁，一直到今年8月份才卸任該職。
而中民投目前的總裁呂本獻，也是董文標的“河南老鄉”，同時還是他的老部下。公開資料顯示，1992年8月至1993年2月，呂本獻任交通銀行鄭州分行辦公室秘書。彼時，董文標就任行長，是呂本獻的領導。
呂本獻是個“老交行”，歷任交通銀行洛陽分行、武漢分行、深圳分行、上海分行等行長。2016年11月，呂本獻加入中民投。就在今年8月份，現年52歲的呂本獻接任李懷珍中民投總裁一職，負責經營層面的工作。
至此次換屆，中民投的人事調整已然完成——董文標辭任、“河南幫”順利接替，似乎人事組織架構仍保持相對穩定。
那麼，問題就來了：中民投近期的經營情況如何？
業績下滑，中民投船頭轉向何方？
2014年成立之初，中民投曾公開宣佈公司的重要業務之一，便是對光伏、鋼鐵、物流、船舶等產能過剩產業進行整合。此後，中民投確立了“產融結合，兩翼齊飛”的戰略——做產業和金融相結合的集團，併兼顧國內和國際兩個市場。
在此背景下，中民投近幾年來的發展像是走上了一條快車道。2014年，中民投的總資產為564.44億元，而到2018年上半年，中民投的總資產已激增至3096.51億元，增幅超4倍。
同時，中民投的營收水平也呈現出持續上升的態勢。2015年-2017年，中民投營業收入分別為46.64億元、195.15億元和286億元；3年合計歸母淨利潤約為110億元。
然而，這樣的走勢並未能在2018年上半年如期複製，取而代之的是利潤下滑、負債攀升的尷尬現實。
據上海清算所資料顯示，截至2018年6月30日止，中民投總資產近3100億元，總負債達2300億元，資產負債率超過70%，而賬面上的貨幣資金僅為229.3億元。同時，中民投今年上半年歸母淨利潤僅為4.47億元，同比大幅下降逾80%。
在今年7月的一份信用評級報告中，評級機構新世紀資信指出，“中民投利用資本及債務槓桿不斷推進戰略投資及產業整合，負債水平快速攀升，目前已積累了較大規模的剛性債務”。
對此，野馬財經曾就上述情況先後多次致電中民投相關人士。對方回應稱稍後聯繫，但截至發稿仍未回覆。
業內人士曾分析稱，作為一家民間投資平臺，中民投想要進入四大國有資產管理公司的傳統領地“分一杯羹”並非易事。
中民投最初的設想是，將業務集中於光伏、鋼鐵、船舶等產能過剩、國資又不太“待見”的行業，通過整合重組謀得主導權，進而重新定價、分享紅利。但這一路似乎並不太順利，這點能夠從中民投對光伏的投資中略見一二。
光伏行業是中民投最先“落子”的領域，並且投下了重金。在中民投設立之初，董文標便曾與寧夏當地政府簽署戰略合作協議，計劃投資光伏行業300-500億元；並且還曾與光伏企業協鑫集團合作建立規模100億元的產業基金等。
然而自去年起，監管層便有意給近年來高速發展的光伏產業“降降溫”。今年6月，被稱為“史上最嚴”的光伏新政出臺，暫不安排今年普通光伏電站指標、分佈式光伏指標為10GW、新投運的部分光伏發電項目補貼下調等政策，令業內感覺到了一絲寒意。
平安集團私人銀行理財規劃特聘顧問、原金科資本高級合夥人劉淳對野馬財經分析道：“上述光伏新政落地後，意味著縮減補貼、嚴控市場規模將成為光伏行業未來較長時間的基調。受此影響，光伏企業的業績、股價都出現一定程度的下挫。”
已投身光伏行業的中民投亦受到波及，旗下公司上市之旅曾戛然而止。中民新光是中民投旗下孫公司，從事光伏電站投資、運營，原本計劃借殼聖陽股份（002580.SZ）上市，但因近幾年來業績下滑明顯，上市夢中途“夭折”。
這些都是中民投今年以來業績表現不佳的側面寫照。有人曾猜測，董文標的卸任與中民投尷尬的業績近況有關。然而，中民投此前的一些公開表態似乎又提供了另一種可能。
就在中民投成立4週年之際，今年8月，呂本獻曾公開表示，中民投的下一步戰略轉型將聚焦於兩方面：“投資”、“服務城鄉”。其中，鄉村振興具體包括：佈局線下，比如建立綜合體，為將來大規模整合做準備；農戶的財富增長計劃。
這點與董文標辭任後的方向不謀而合。或許對於董文標和中民投而言，其辭任董事局主席一職只是雙方另一段新徵程的開始。
你覺得董文標為什麼辭任中民投董事局主席？你怎麼看待中民投今年以來的業績？歡迎在評論區中留言。
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