導讀：日前，一份來自證監會的反饋意見函，也從側面再度證實“九鼎系”的有關IPO業務正在遭遇到監管層的“重點關注”。這是一份來自於擬IPO企業車頭製藥的上市申請文件反饋意見函，而車頭製藥的擬IPO則是“九鼎系”近年來的重點投資項目之一。
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“九鼎系”的IPO投資業務在2018年出現斷崖式下滑已經是不爭的事實。
雖然2018年三季度已過，但除了華菱精工（603356.SH）、新疆火炬（603080.SH）兩家帶有九鼎背景的企業在今年2月份成功掛牌外，至今尚無成功上市之案例，即使是這兩家已經成功IPO的企業，亦是在2017年底時便已經過會。
早在9月21日，叩叩財訊（ID：koukounews)便獨家報道監管層內部“審慎區分對待”甚至暫停多起九鼎參投的IPO項目，而引發監管層對九鼎方面施行有關措施的導火線，便是在今年3月，九鼎集團因涉嫌違反證券法律法規而被證監會立案調查。獨家重磅||九鼎入秋：監管層內部暫停其多起IPO參投項目
日前，一份來自證監會的反饋意見函，也從側面再度證實九鼎的有關IPO業務正在遭遇到監管層的“重點關注”。
這是一份來自於擬IPO企業車頭製藥的上市申請文件反饋意見函，而車頭製藥的擬IPO則是“九鼎系”近年來的重點投資項目之一。
在早前，曾在新三板掛牌的車頭製藥就曾因與“九鼎系”的資本賭局而受到市場關注。更有聲音認為，車頭製藥的此次IPO頭頂“環保處罰”等違規事項而急於上市，或是受九鼎系的資本所挾。
1）監管層重點問詢
在這份日前在證監會網站上公開的問詢函中，證監會對車頭製藥的此次IPO申請共提出了60個問題。
前幾個問題照例則是對車頭製藥的歷史沿革、股權代持等問題。
而在第六個問題中，證監會則表示，據車頭製藥“招股書披露，銀科九鼎、寶壽九鼎、盛世九鼎、智仕九鼎、卓興九鼎、興賢九鼎均為昆吾九鼎直接或間接管理的投資基金，其合計持有公司12.82%股份。根據九鼎集團的披露信息，九鼎集團已收到中國證監會《調查通知書》，中國證監會已對其進行立案調查”，故要求請保薦機構和發行人律師說明“上述股東是否構成一致行動關係，其股份鎖定和減持等承諾是否符合相關法律、法規及我會監管要求”。
此後，證監會還繼續追問，要求車頭製藥說明並披露銀科九鼎、寶壽九鼎、盛世九鼎、智仕九鼎、卓興九鼎、興賢九鼎的完整股權結構，並要求披露至最終出資人。此外還要求詳細說明上述幾家九鼎系企業的設立時間、主營業務、實際控制人情況，其入股發行人的資金是否合法有效，與發行人及其控股股東、實際控制人、董事、監事、高管、本次發行上市的中介機構是否存在關聯關係，與發行人主要客戶、供應商之間是否存在業務往來或關聯關係，是否存在代持情形或其他利益安排，是否涉及私募投資基金，是否按規定履行備案程序。
最後，證監會更直接指出“九鼎集團目前遭受立案調查事宜，是否會影響上述股東持有發行人的股份，發行人的股權結構是否會發生變化。請保薦機構、發行人律師發表明確核查意見，並說明核查方法、過程、依據和結論。”
“把投資機構的立案調查列入IPO反饋意見，這足以說明監管層對這個問題的重視程度。”北京一位資深投行人士表示，“監管層這一態度顯然不是孤例，九鼎的其他項目也顯然會受到類似影響。”
九鼎集團是在今年3月下旬公告稱該公司因涉嫌違反證券法律法規而被證監會立案調查。
“最初，對於在九鼎立案期間是否暫緩其參投有關項目的進度，監管層內部也有過爭議。”一位接近於監管層的知情人士曾向叩叩財訊（ID：koukounews)透露，雖然以往當券商、會計師事務所等中介機構遭遇證監會立案調查時，其承做的其他IPO項目也會受到發審暫緩，而九鼎投資則以PE身份受到“連座”，尚屬業內首例。且九鼎不僅在PE圈內名聲在外，其高管亦有許多監管層人脈資源。
公開資料顯示，九鼎集團創始人吳剛，在創辦九鼎之前曾是證監會最年輕處長，曾在證監會機構部風險處工作了八年。而另一位創始人黃曉捷，此前也對外宣稱曾為央行系統中最年輕的處長。
但隨著對九鼎集團立案調查的深入，一些問題逐漸暴露，“雖然同樣屬於金融類企業，但是九鼎與券商、會計事務所等機構的中介性質不同，但考慮到作為從事金融投資業務的風險和合規性，在7月前後，監管層最終對九鼎的立案調查事件以審慎性原則為出發點。內部對其參投的有關項目進行調控。”上述接近監管層的知情人士表示。
值得注意的是，在9月28日，北京證監局對九鼎集團還下發了監管措施決定書出具警示函，稱其“在確定合併範圍時，對投資的私募股權基金是否納入合併範圍存在判斷不恰當的問題，未將蘇州德晟九鼎創業技資中心（有限合夥）、北京夏啟九鼎投資中心（有限合夥）、嘉興九鼎策略一期投資合夥企業（有限合夥）等實際控制的私募股權基金納入公司合併報表，不符合《企業會計準則第33號--合併財務報表》中對合並範圍的規定，影響公司相關財務信息披露的準確性。”
顯然，監管層的這一態度會讓九鼎在拿新投資項目的時候遇到問題。
事實上，“九鼎系”的基金募集規模已在降速。
公開資料顯示，今年第二季度，九鼎基金新增投資規模僅為1.48億元，此前的兩個季度分別為5.36億元和9.24億元。
不過，有接近九鼎投資人士對此辯稱，新增投資規模的減少與九鼎試圖提高投資項目質量有關。
2）資本賭局
九鼎集團的立案顯然對車頭製藥的IPO進程產生了較大影響，按照目前的進展，雖然監管層對IPO審核速度並未減緩，但車頭製藥想要在2018年內發行，則恐無望。
諷刺的是，此前，背後一直揹負著九鼎系資本“魅影”壓力的車頭製藥IPO之旅，曾被市場質疑因被“九鼎系”要求加快IPO進程，而“趕鴨子上架”被逼IPO。
公開資料顯示，車頭製藥主要從事化學原料藥及醫藥中間體的研發、生產與銷售，所生產的原料藥和中間體主要用於消炎鎮痛、抗病毒、抗腫瘤、心血管、廣譜抗菌獸藥等各類藥品的生產。
2013年2月7日，車頭製藥2013年第一次臨時股東大會做出決議，同意銀科九鼎、寶壽九鼎、盛世九鼎、興賢九鼎、智仕九鼎、卓興九鼎等六家九鼎系企業認購新增註冊資本約937.5萬元，約佔當時增資後總出資額的11.11%，增資價格為每股6.93元，總金額為6500萬元。同時，九鼎系還與車頭製藥及其實際控制人簽訂補充協議，承諾車頭製藥2012年至2015年的淨利潤分別不低於6400萬元、6830萬元、7170萬元、7530萬元。
一年後，由於車頭製藥業績承諾並未達標，在2014年8月9月，九鼎系與車頭製藥再度簽署補充協議，車頭製藥實際控制人向九鼎系無償轉讓約144.23萬股，以履行補償義務。
就在該份補充協議中，還約定了如果車頭製藥IPO的時間表：若未在2015年12月31日前，提交發行上市申報材料並獲得受理，或車頭製藥2016年12月31日前沒有完成A股掛牌上市，或出現任何對車頭製藥A股上市造成實質性障礙的變化，則九鼎繫有權要求車頭製藥的實際控制人，購買九鼎系所持有車頭製藥的股份。
顯然，車頭製藥並沒有在2016年12月31日前完成A股掛牌上市。
直到2017年8月18日，車頭製藥才公告，接受上市輔導備案。
2018年5月，車頭製藥正式向證監會遞交其IPO申請。
那麼車頭製藥在違反上述補充協議後，是否給與九鼎系補償，是否還存在有關抽屜協議，目前尚不得而知。
在上述監管層對車頭製藥的反饋意見中，也明確要求“保薦機構和律師核查並說明歷史沿革中，發行人、控股股東、實際控制人等與其他各方簽署的對賭協議的情況，目前是否已經解除，是否為附條件中止，是否還存在其他對賭協議，發行人及實際控制人是否存在應履行未履行完畢的義務，發行人股權是否清晰。”
“按照監管層內部對九鼎系投資項目的審慎處理原則，車頭製藥目前的IPO進程也正處於兩難階段，而它或只有等待。”上述北京資深投行人士透露，此前，有企業為了擺脫九鼎立案對其項目的影響，曾通過調整股東股權結構“去九鼎”化而獲得監管層的放行，但車頭製藥中，九鼎系盤根錯節，清理的難度太大，擺在它面前的一條路，則只有等待九鼎立案調查的結果，屆時根據實際情況再進行調整。
（完）
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