從今年以來，幣圈進入熊市，其中資金流失是最大的問題。

市場亂象導致的行業泡沫主要體現在：

一、架構不成熟；

二、產業不落地；

三、行業缺乏自律。

ICO之亂況

當17年FA行業開始衰退的時候，出現了一樣好東西——在2017年區塊鏈行業的大牛市中，最引人注目的就是“愛西歐”（Initial Coin Offer），“愛西歐”與IPO一個英文字母之差，卻少了盡職調查，上市輔導，資料審核等多個保障投資人利益的重要步驟。

從去年到現在，全球總融資規模超過百億美金，成為了去年大牛市的發動力和加速引擎。這些“愛西歐”中規模最大的是EOS的融資，總共募集了近700萬ETH，約合42億美金，遠遠超過了谷歌、亞馬遜當年的IPO規模。

所以行業的紅利受到了極多數創業者的關注，他們被17年高達56億美元的“愛西歐”融資金額吸引，然後發現身邊有幾個朋友的企業現實中沒錢了，一發幣就活了，度過了資金危機。這些人不懂技術，也不關心技術的未來，為了融資而去“愛西歐”。說實在話，對行業並沒有任何貢獻，製造了行業的泡沫，為熊市的來臨出了一份力。

STO是啥

隨著數字貨幣市場大爆發，數字貨幣在犯罪領域的廣泛使用，引起了各國監管部門對數字貨幣監管的重視。越來越多的國家出臺政策，把數字貨幣列為資產並對其徵稅，相應地也出臺了區塊鏈相關項目募資的政策規範。針對“愛西歐”的亂象，提出了STO的概念。

STO，全稱Security Token Offer ，意指證券型通證發行，其目標是在一個合法合規的監管框架下，進行通證的公開發行。說白了，就比如“愛西歐”是註冊制的股票市場，只需要做個白皮書，登個記就可以發幣了。而STO就與現在中國股票市場的審核制相似，由中心化的交易所來監督管理，考核是否具備發幣的資格，並參與其中。

STO可以拯救行業嗎

相比IPO，STO的應用場景非常廣泛，將各類傳統資產Token化，並且使得它們具有流動性。比如公司股權Token化後，更多投資者能夠較容易的參與，可以購買較小的交易單位，在更短的時間內完成融資。

STO消除了對中間商的需求，符合著去中心化的理念，簡化了手續，提高了效率。由於中間商的數量大幅減少，金融機構腐敗和操縱的可能性大幅下降，甚至可能從投資過程中消除。重要的是，STO的核⼼是要符合SEC的監管要求：

1、合格投資人；

2、反貪汙、洗錢等用途的投資⼈盡職調查(KYC及AML)；

3、信息披露；

4、投資人鎖定期限。

理念與落地還是有差距

當然，STO也有它的缺點，畢竟每個制度都有它無可避免的風險：

1.初創公司變成上市級別，面臨的不確定因素和起伏很多，這些不確定信號都可能讓通證的

2.STO是一種創新金融的模式，提供投資者更多的投資渠道，巨大的資金流動性，顛覆了投資者和項目的平衡性，大大的增加投資者破產的風險。

另外，在理念上來講，STO似乎很符合解決“愛西歐”目前的亂象，但是在現實層面來講，還是存在一些問題和困難：

第一，本身幣圈是一個新興的市場，並沒有實行STO的先例。關於STO長遠的發展路線，目前還沒有一套成熟的方案。

第二，由於幣市比傳統股票市場更全球化，目前各國對“愛西歐”的態度不一，接受程度不同，各國的監管政策也不明朗，STO的普及目前還存在不少問題和挑戰。

第三，目前token的漏洞特別受到黑客的關注，據網絡安全公司Carbon Black的調查數據顯示，2018年上半年，有價值約11億美元的數字加密貨幣被盜。因此，網絡安全技能和技術是成功的關鍵。

市場真正的需求

STO是創新，但實際能否解決問題，還是迴歸到資本。目前區塊鏈最大的問題，是S級巨頭資本都沒有真正進場，有流量的合法合規制度才是最重要的。一個更加兼容、更加標準化的體系才能加快STO的發展進程。不過隨著各國對區塊鏈行業發展的重視，巨頭進場是遲早的事。

始終在區塊鏈裡，最大的共識機制，就是賺錢。

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