2018年鋼價走勢整體較強，主要邏輯是環保限產不斷升級加碼，而終端需求並不弱。9月鋼價出現較大回調，主要是預期環保政策放鬆。國慶長假後的兩週內，鋼價走勢整體偏強。在今年剩餘時間裡，鋼價仍將偏強運行，主要原因在於限產季供給收縮仍強於預期，建築鋼需求好於預期，鋼材成本支撐強。
供給收縮強於預期
今年鋼價反彈的核心驅動力是環保限產導致供應端收縮。9月上旬，市場傳言環保限產將放鬆，引發鋼價大幅回調，隨後相關部門闢謠，稱環保不會放鬆還會加強。從目前形勢來看，環保限產繼續加強。10月1日開始，唐山地區已經提前進入採暖季限產；11月15日開始，秋冬季採暖季限產正式執行，一直持續到明年3月底，此次限產範圍大幅擴大，汾渭平原和長江三角洲地區被納入採暖季限產範圍；近期沙鋼等鋼厂部分高爐停產。
整體來看，今年採暖季限產政策並沒有放鬆反而還在加強，11月以後，唐山地區和汾渭平原的限產將導致供給端出現較大收縮。
建築鋼需求好於預期
今年鋼材品種中，冷軋需求較弱，熱軋需求整體平穩，但建築鋼需求好於預期。以螺紋鋼為代表的建築鋼用量佔整個鋼材用量的比重超過50%，今年較長時間內螺紋鋼引領其他鋼材品種反彈，預計四季度螺紋鋼將繼續帶動鋼市反彈。
第一，四季度基建投資將加快。今年以來，宏觀經濟下行，中美貿易摩擦升級，為應對嚴峻形勢，降準、減稅、地方專項債發行提速、擴大基建補短板等政策不斷推出，對建築鋼需求提供有力支撐。預計四季度基建投資增速將逐步向上修復。近期水泥價格不斷上漲，驗證了基建投資有加快的跡象。
第二，國慶假期後鋼材庫存下降明顯。國慶期間，五大鋼材品種總庫存上升85萬噸，屬於正常的假期累庫，符合預期。10月12日，上海鋼聯公佈的鋼材庫存下降明顯，建築鋼總庫存下降近50萬噸，建築鋼鋼廠庫存和社會庫存同時出現大幅下滑，庫存去化速度快於去年，意味著下游消費好於預期。
第三，建築鋼現貨價漲量升。國慶長假後，建築鋼現貨價格整體上漲，建築鋼現貨貿易成交量上升，出現價漲量升的現象。Mysteel統計數據顯示，國慶節後建築鋼現貨貿易成交量明顯放大，絕大部分時間日成交量超過20萬噸。對於現貨貿易商來說，成交量達到20萬噸是較高水平，體現出客戶接貨願意強，需求好於預期。
鋼材成本支撐力度強
當前，鍊鋼成本上升較快，鋼材盈利水平下滑。近期，鍊鋼原材料紛紛上漲，62%鐵礦石價格已反彈至72美元/噸水平；焦炭、焦煤受國內主產區環保限產影響，價格持續反彈；廢鋼價格已持續反彈至當前的2710元/噸。鋼材生產成本已普遍上升，在需求較好的形勢下，鋼廠提價意願較強。因此，年內螺紋鋼價格仍將偏強運行。
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