上週末各項利好消息接連重磅出臺，證監會和央行釋放出諸多積極信號，劉主席在投資者座談會說春天到了，深圳斥巨資救市，週一也是央行降準落地預計釋放約7500億元增量資金的好日子。
A股保衛戰打響之際，理論上說開盤本該是春意盎然的一週，但市場卻沒有就此買賬，指數再次跌破2600點。與此同時，上市券商業績遭遇滑鐵盧 “破淨”券商股增至12只，20家銀行股集體破淨，A股破淨率12.5%超1664點水平，融資餘額跌破8000億，一場“破淨潮”席捲而來，市場沉浸在凜冽寒冬之中。
四成券商股加入“破淨”隊伍
近日，多家上市券商發佈三季度業績預告及9月的財務數據簡報，券商9月報未能逃脫集體下滑命運，根據目前公開的財報數據可以看到，上市券商的業績紛紛遭遇滑鐵盧，淨利潤同比下滑超50%的公司比比皆是。
券商行業的寒冬不僅僅在業績上，同時也反映在了股價上，上週又有7只上市券商股加入破淨隊伍，截至到10月15日，目前已有12只券商股股價跌破淨資產，“破淨” 券商股已經佔A股券商的40%。
即使在上週五滬指迎來強勢反彈的情況下，券商板塊依然沒有躲過寒冬，在集合競價時遭遇“偷襲”，東方證券、國海證券等多隻券商股被以集合競價方式壓低成本大舉賣出，瞬間跌幅超過2%。
根據歷史數據顯示，大型綜合類券商的歷史最低估值通常在1.1倍至1.2倍市淨率之間，但在已上市的32家券商中，目前已經有11家公司市淨率低於1倍，還有8家公司的市淨率在1倍至1.2倍之間，70%的券商股估值水平處於歷史低位。
券商股具有相對較強的週期性，券商的大面積“破淨”是否預示著市場底部區間的接近，對此九逸資產研究員黃海標在接受私募排排網採訪時表示，市場底部大都是個區間，今年市場經過長期的下跌，大量個股出現低價、破淨，市場始終在低迷階段，監管層多次降準、放開監管等措施，都無法阻擋整體市場下降趨勢，市場資金是聰明的，這源於市場對國內經濟預期下降，中美貿易衝突矛盾，及國內股市自身的弊端等等的一致悲觀，資金現大幅的流出；而要想短期內扭轉資金對市場的信心較難，需要更多的時間去恢復投資者的信心；目前市場也僅是存量資金在博弈，上證指數成交量僅在千來億，場外資金依舊是在觀望等待。
20家上市銀行破淨
除了券商股之外，銀行股也沒能躲過這次“破淨”寒潮，截至昨日，在28家A股上市的銀行中，已經有20家股價跌破每股淨資產，其中7家銀行市淨率不足0.8倍，而在2008年上證指數探底1664點時，銀行股的市淨率仍然達到了1.98倍，看來2018年的冬天比2008年來得更為猛烈一些。
目前銀行板塊估值已降至歷史較低水平，對於A股市場來說，22萬億的銀行理財資金無疑是其渴望已久的增量資金。對此巨澤投資董事長馬澄認為，單隻公募理財產品銷售起點由目前的5萬元降至1萬元，同時商業銀行理財產品可以投資於在銀行間市場和證券交易所市場發行的資產支持證券、公募證券投資基金等資產，這意味著在理財業務的資金可間接進入股市，這對A股投資者來講是重大利好。
對於銀行理財資金的入市意願，有業內人士認為銀行理財資金需要進行不同風險和收益等級的資產配置，A股市場是不可能被忽視的。信普資產投資總監毛君嶽在接受私募排排網採訪時也表示，銀行理財資金可能首選目標就是低估值的銀行股。雖然出現了20家上市銀行破淨的局面，但從銀行股的“優勢指標”股息率來看，目前仍有10家上市銀行的股息率高於4倍，這也許可以為銀行理財資金提供更為穩定的“保底”回報。
寒冬之際，春天也許並不遙遠，理財資金能否給A股帶來春意生機的局面，還有待市場的反饋。
不破不立，危機即轉機
週末眾多的利好消息並未扭轉A股持續走低的局面，隨著進入三季報密集披露的窗口期，兩市破淨股數量已經創出歷史新高，除了破淨股大幅增加之外，融資客的積極性也受到重挫，兩市融資餘額跌破8000億元，刷新2014年11月25日以來新低。
截止到昨日，A股已有434只個股破淨，破淨率12.5%，這一比例已經高於歷史低點1664時水平，在2016年初的“熔斷”低點時A股只有50只個股破淨，佔交易個股比為1.96%。
從目前破淨股的行業分佈看，銀行、商貿零售、煤炭、交通運輸、建築建材、非銀金融、房地產、傳媒等10大行業的破淨股相對較多，這在不少機構看來，當前市場已處於底部區域，長線投資價值機會顯現。
巨澤投資董事長馬澄認為，隨著指數的不斷下跌，破淨股數和破淨率遠超1664點和1849點的水準，接近2005年998點時的水準，市場已經達到估值底，這是明顯的底部信號，從長期來看，市場已經到了長配置的節點。
信普資產投資總監毛君嶽表示，當前A股的破淨數量創出歷史新高，是長線資金配置的價值區間，但因為市場情緒還在釋放，所以目前也不能說市場已經見了大底。
對此九逸資產研究員黃海標認為，總體而言，整體市場估值的確是相對較低，具備長期不錯的配置價值，但對於大多數投資者，用定投的角度去參與市場，要比預測見底更有價值，往更長時間看，不破不立，這次的大跌即是危機，也是未來轉機。
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