9月28日至10月12日，人民币兑美元中间价由6.8792下调至6.9120，累计下调328bp。在岸即期汇率由6.8814降至6.9234，累计贬值420bp。离岸市场即期汇率由6.8788降至6.9212，累计贬值424bp。
一篮子货币方面，三大人民币汇率指数均有所下降。根据外管局公布的数据，在2018年9月21日至9月28日期间，CFETS人民币汇率指数由92.66降至92.35；参考BIS货币篮子的人民币汇率指数由96.28降至96.01；参考SDR货币篮子的人民币汇率指数由92.25降至92.23。
国庆节后第一周，人民币对美元汇率波动显著，尤其是上周五，在岸即期汇率波幅接近400bp。不过，总体来看，人民币汇率仍维持了双向震荡态势，波动限于6.88-6.93区间。
美元走势仍是近期人民币汇率波动的主要来源。在月初短暂升破96后，上周美元指数震荡走弱，上周五收于95.2616。上周，美国总统特朗普连续三天炮轰美联储，指责美联储加息步伐太快，称美国经济没有通胀问题。但迄今为止，美联储决策者基本上无视特朗普批评，市场对美联储继续加息的预期也没有发生转变。美国经济增长强劲、货币政策收紧及国际资本回流对美元指数走强形成支撑。但另一方面，美联储进一步加息空间有限，利率持续上行对美国经济的副作用将逐渐显现，同时脱欧进程推进也提振了欧元和英镑，美元指数上行压力较大，后续走势尚不明朗。
10月10日，我国财政部在离岸市场发行了50亿元五年期与两年期人民币国债，利率分别为3.8%、3.65%，比同期境内国债收益率分别高38bp、45bp。此次发行离岸人民币国债对稳定人民币汇率起到了重要的作用，主要体现在三个方面：一是抽走离岸市场部分人民币流动性，抬高离岸人民币拆借利率，从而压缩海外对冲基金借入离岸人民币头寸沽空套利的收益空间；二是在中美货币政策显著背离的压力下，当前中美利差已快速收窄至40bp，此次发行抬高了离岸市场人民币债券收益率，有助于缓解中美利差持续收窄压力；三是通过加大离岸人民币国债供给与利率调控，完善了离岸市场人民币债券收益率曲线，增强了离岸人民币债券的市场影响力，一定程度上改变了海外对冲基金控制离岸人民币远期汇率定价权的局面。
下一阶段，从基本面和政策面来看，人民币汇率将继续承压，但目前市场情绪较为稳定，外汇逆周期调节力度未来可能进一步加大，预计人民币汇率有望继续维持在合理均衡区间。但随着人民币汇价临近重要心理关口，人民币汇率波动性可能加大。（任亮）
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