受海外市場大跌影響，A股節後也跟著“補跌”，“央行宣佈降準釋放約7500億元的增量資金，降準基本符合市場預期，也有利於對沖國慶期間海外市場波動的風險。”海富通基金表示。
儘管短期市場遭遇急跌，但是匯豐晉信基金星濤依然維持四季度對於A股市場震盪築底的判斷。從央行下調準備金的動作來看，去槓桿政策已經開始轉變為穩槓桿，社融增速快速下滑的趨勢得到緩解，避免了信用違約事件大範圍爆發和經濟硬著陸的可能性。
泰達宏利基金莊騰飛認為，市場低迷因受多方因素影響，由於海外機構投資人對於未來不確定性的擔憂，市場出現了資金外流。對於未來市場，在多方面因素的擾動下，市場受情緒影響較大，在高波動的市場環境下，投資者應注意投資組合的穩定性和回撤保護。長期來看，市場估值已經走入歷史較低區域，股市整體的長期風險溢價趨於合理，但仍然要看到許多不確定因素的存在，預計未來市場還將維持高波動的震盪行情。
招商基金也認為，在當前位置不宜過度悲觀，市場仍存在較多的結構性機會。行業方面，繼續關注基本面穩健、行業格局改善、估值相對更合理的板塊，四季度金融地產板塊和高股息率的優質龍頭個股值得重點關注；主題方面，中央未來將重點扶持的新經濟動能領域以及基建相關領域仍有結構性機會。
看好逆週期行業的優質龍頭
海富通基金認為，在貨幣、財政政策綜合作用下，中國經濟雖然仍有下行壓力，但政策對沖之後下行壓力會有所減輕。儘管出口端受到貿易戰影響可能有一定幅度下滑，但基建投資適度擴張帶來的固定資產投資企穩和減稅政策帶來的民營投資、居民消費回暖可以保障中國經濟平穩運行。預計市場將以震盪為主，壓力主要來自於外部的貿易摩擦和經濟增長放緩。基於當前外部環境的不確定性和內部經濟下行壓力，將回避經濟順週期行業，可主要關注以下板塊：一是產業趨勢明確向好，且與經濟週期關聯度較小的板塊，如雲計算、國防、軍工、半導體等。二是低估值的地產、基建等逆週期行業，若經濟下行壓力進一步加大，可能會採取刺激基建的方式以穩定經濟。三是代表中國經濟長期的核心資產，如一些處於行業絕對龍頭地位的公司。
建信基金認為，A股整體數據有韌性，消費個股盈利下調值得重視，這預示市場已不再是受到外部環境惡化等事件衝擊造成的系統性估值調整階段，而是真正進入個股盈利預測的擇優階段。目前系統性風險的擔憂邊際正在逐步緩和中，流動性環境的築底修復將對市場估值形成支撐，看好權重板塊。行業配置方面，看好石油石化和金融地產。其中，金融地產相對收益顯著，但低估值優勢仍然突出，實際基本面及盈利預期均比較穩定，當前仍具備配置價值。
國海富蘭克林基金認為，從更長的時間看，傳統的三因素模型（公司盈利、無風險利率、風險偏好）指向2019年市場或存一定的不確定性。從盈利趨勢看，大部分行業或將不同程度出現景氣下滑，景氣下滑會導致優勝劣汰，優秀公司會有望賺取到更大的市場份額，在宏觀經濟好轉後，這些企業或將一騎絕塵，要在競爭格局已經清晰的行業內，選取競爭壁壘最高的龍頭公司作為組合，以最優質公司的抗風險能力來對抗2019年的不確定性。
泰達宏利基金建議，繼續中長期持有業績確定性高、現金流優秀的優質細分龍頭公司，邊際上增持低估值、預期低的金融、地產股。
“抓便宜”買好貨的機會
長信基金葉松表示，拋開對於波動本身的價值判斷，A股市場在結構上越來越健康。而在一個成熟健康的市場中，優質標的的定價往往是充分的。這意味著很難有“抓便宜”買好貨的機會，而2018年以來的單邊回調則正在創造著這樣的機會。目前A股估值無論是在全球範圍橫向比較，還是與自身過去二十年的縱向比較，都處在非常低的位置。
在目前時點，四季度是年內的一個反彈窗口。隨著美國對中國2000億美元出口商品徵稅方式以及時間的落地，貿易戰開始進入一個階段性觀察期。即便後續仍有一些小的升級動作，其邊際影響也在逐漸減弱。要做到有效應對，預計在四季度會看到政府一系列的擴內需措施。這都為市場反彈創造了較為良好的外部環境。
從中期看，市場仍處在磨底的過程中。在兩層面佈局：第一層，A股的優質龍頭，過去兩年的行情市場已經梳理得很清晰了，隨著A股國際化趨勢的加深以及養老、社保等長線資金的逐步入場，未來這些優質資產的波動性會明顯減弱，而2018年的大幅震盪市場下則給了再次“抓便宜”買好貨的機會。
第二層，從產業發展的角度來看，消費和科技創新領域是必須要重視的。隨著經濟的不斷增長以及人口結構的變化，消費在經濟結構中的佔比在不可逆的逐步增大。消費的螺旋式升級以及不斷擴張的消費品類給市場帶來了眾多的機會。而在科技創新領域，國產替代的進程仍在快速推進，各個細分行業不斷有龍頭湧現，並且在A股港股市場陸續登場。需要用更加積極的心態，好好利用市場給予我們的機會，將那些佔據好賽道，真正擁有競爭壁壘的公司篩選出來進行佈局。
密切關注煤炭業後續發展
近來煤炭行業穩中有升，對此，華商基金莊嘉謨分析認為，自2016年以來，煤炭價格特徵愈加明顯，現貨價處於寬幅波動狀態，而長協價及煤企售價中樞相對穩定，下游非長協用戶採購節奏主導價格波動。
對於煤炭價格未來走勢，莊嘉謨表示，從供給、需求和庫存三個維度綜合考量來看，進出口彈性足以彌補年內供需缺口，煤炭價格中樞或將保持平穩。具體而言，預計未來三年年均煤炭供給增量1億噸，今年增量預計為1.1億~1.3億噸；需求方面，今年的需求增量主要來自火電，預計今年用電量增速將保持在6％~9％；庫存方面，煤企庫存處於歷史低位，但電廠港口的庫存中樞有所提高。若後期重點電廠出現相應補庫行為，煤炭價格預計仍有上漲空間，建議密切關注行業的後續發展。
本文源自投資者報
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