编者按：蔚来汽车（NIO.US）上市后，短短三个交易日股价经历大起大落，甚至出现两次熔断，同时迎来首份做空报告。市场质疑这家公司成立4年来，在IPO之前，仅向用户累计交付1602台车，而且卖一辆亏一辆。转眼中秋将至，离兑现万辆赌约还剩下一个季度，蔚来汽车能否实现量产？又将如何实现盈利？
凯盛专家：张翔，汽车行业研究员、分析师、清华学堂讲师、工信部培训中心汽车专家。2004年至今一直在上海汽车行业工作，研究范围包括智能网联、车联网、信息安全、自动驾驶、新能源汽车、充电桩、汽车共享等。
15亿美元够花两年
新势力造车自诞生之日起，就一直采取烧钱模式，蔚来汽车也不例外。想要了解IPO募集到的资金能花多久，需要看公司今年投入多少。
在上市之前，蔚来汽车已经完成了24亿美元的融资，净亏损额超过了16亿美元，目前账上剩余资金6亿美元。这次上市后，最高募集资金15.18亿美元。
截至2018年6月，蔚来汽车当前共有6231名员工，每年的用人成本应该在20-30亿人民币左右。再算上车型开发费用、建造工厂投资、办公楼租金等费用，每年总支出大约在60-70亿人民币之间，按照最高募资金额15.18亿美元（103亿人民币）计算，这次IPO募集得来的资金，最多只能够烧两年。
关键是量产节奏
去年12月，蔚来汽车首款量产车蔚来ES8下线。彼时创始人李斌表示，将在今年4月完成首批交付，并在今年9月完成累计一万台车交付。但在今年5月31日，10位蔚来内部车主才接收了首批10台蔚来ES8。6月28日，首批普通用户接受了若干台ES8。
理想与现实的落差，市场开始质疑蔚来汽车没有量产能力，这是一个认知误区。实际上，蔚来汽车已经实现量产，只不过受到产能的限制，生产线速度比较慢。
由于新势力造车采用了一些新技术，这些技术都是发展不成熟的，只能在摸爬滚打中积累经验。例如，蔚来ES8车长超过5米，其他国产品牌一般在4米6以下，车长增加后，部分生产线的设备安装尺寸比较大；与传统车身钢板设计不同，蔚来ES8采取全铝车身设计，钢板与铝合金的焊接工艺不同，这又是一个新技术......这些问题都导致了蔚来汽车产能受限。
随着这些问题不断解决，蔚来汽车的产能爬坡和交付速度正在快速增长 。今年6月ES8产量为272台，交付100台；7月生产831台，交付381台；8月生产1296台，交付1121台。乐观估计已经蔚来汽车今年已经量产交付了3000台车。
根据李斌最新的表态，年底要交付一万辆车，这就意味着还有7000台车尚需交付，平均每个月要交付2000台，按照现在的速度估算，这个目标有可能实现。
由于生产一辆车需要经过招集员工、进行研发、建造工厂、购买设备等流程。特斯拉第一款车Roadster和丰田普锐斯刚开始也是卖一辆亏一辆。目前蔚来ES8仅交付了几千台，这些成本自然无法摊销，卖一辆亏一辆的情况不可避免。
对于汽车行业而言，只有达到一定的规模之后，才能产生规模经济，最终实现盈利。如果蔚来汽车产能跟上，盈利状况将得到好转。
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