有三支股票的走势让我印象深刻，今天写下来，以作自我警示。
一、案例
1.全通教育
全通教育在2015年5月13日收盘时，股价高达467.57元，除以2014年每股收益0.46元，可以得到当时全通教育的静态市盈率是1016倍。理论上讲，购买全通教育需要1000年的时间才能回本，特别能够反映人性的疯狂。这种股票千万买不得，市盈率太高了，没有任何道理可讲。1000年回本，还是留给白素贞吧。
2.老板电器
老板电器自2010年上市以来，表现不俗，尤其是从2011年下半年到2018年元月份，股价一直处于稳步上升的过程中。可是，从2018年2月份以来，连续跌了八个月，股价从最高点54元附近，跌到了最低点21元左右，跌去了60%的价格，真可谓“辛苦持股两三年，一夜回到解放前”。老板电器的下跌是从2018年2月27日开始的，27日、28日两天连续跌停，场面十分恐怖。直接原因是27日公司公布了2017年业绩快报，净利润同比增长20.18%，20%的增长率按说不低，可还是跌停了，这是为什么呢？
首先，看一下老板电器前几年的业绩，就能找到原因。2013年同比增长43.287%，2014年同比增长48.95%，2015年同比增长44.58%，2016年同比增长45.32%，都在45%左右。2017年业绩预告一公布，仅为20.18%，出乎大多数投资者的预料，先来了两个跌停板。
其次，再看老板电器的市盈率，2018年元月份是一个比较高的位置，高达54元，而此时2017年的年报还没有公布，2016年每股收益为1.67，2017年5月有个10转3，相当于2016年每股收益稀释为1.28，那么就算按照增长45%来计算，2017年每股收益预计是1.86元，54元的价格对应1.86元的预测每股收益，市盈率是29倍。事实上，2017年老板电器每股收益1.54元，54元的股价对应的市盈率是35倍。市场之所以给他30倍的市盈率，是因为他连续多年保持45%左右的高增长，现在他的增长率下来了，到了20%，自然市场就不肯给它过高的估值。现在老板电器的市盈率是多少呢？是15.2倍。
股价跌了60%了，便宜了吗？15倍的PE，便宜了吗？不一定，如果增长又回到45%，那就便宜了。如果增长率下降到10%呢，还算不上便宜。
当下市场还有类似老板电器的股票吗？应该还不少。
3.长安汽车
我是从2016年3、4月份开始关注汽车整车制造企业的，只是关注，从来没有涉足过，因为这个行业竞争十分激烈，说不好谁更有优势，只看不动，这样错过了上汽一波完美的上涨，同时也避开了长安的跌跌不休。
从2017年4月份开始，长安汽车股价从16元左右开始下跌，经过一年两个月的时间，跌到了现在的七块钱左右。 跌幅已经超过50%，除去中间两次分红，跌幅仍然超过50%。当时长安汽车跌到15元、14元时，让人感到很便宜，我看到很多股友在网上留言“抄底长安”。
长安汽车到底便宜不便宜呢？我做了一个长安汽车的PE表，来看一下。首先对表格做一个说明：表中的股价是对应时间内一个比较适中的价格，每股收益式最近4个季度的每股收益之和，对应的市盈率就是滚动市盈率PE-TTM。
从上图可以发现，长安汽车的PE，随着股价的下跌并没有下跌，也就是说，股价跌了，可长安汽车的股票并没有便宜。
以上三只股票，如果是在这两三年长期持股的话，亏损是比较大的。那么，从以上三个案例中可以得到什么结论呢？
二、启示
1.对于市盈率上百倍、上千倍的“蛇妖股”，务必要敬而远之，人的寿命不足百年，真心和他耗不起。
2.对于利润年增长率较高的成长股，市场往往给予其较高的市盈率，这样的股票投资时要慎之又慎。净利润增长率百分之四五十，这不是企业经营的正常状态。马克思说过，资本家为了追逐利润，总是把资本从利润率低的部门转移到利润率高的部门，最终各个生产部门的利润率趋于平均化。我国当前GDP的增速是6.7%，就算上市公司比一般企业优秀，也不可能常年保持在百分之四五十的增长，利润率增长回落到10%左右是必然的事情。投资高成长企业要求投资者能够看清楚企业高增长能够维持多久，看不懂就不要投。否则，容易出现这样的情况，刚买入，业绩就下降了，真好似“万丈高楼一脚踏空，扬子江心断缆崩舟”，或者会“辛苦持股两三年，一夜回到解放前”。如果从2016年以后买入并持有老板电器的投资者，现在的收益基本上已经跌没了，而且大部分都已经被套牢了。
3.股票贵不贵，和跌了多少没关系，与未来的业绩息息相关。长安汽车给我们生动地演绎了什么叫“越跌越贵”。选股一定要看企业未来发展是向好还是向坏，如果一直变差，股价就永远没有底，什么价格买都是贵的。长安汽车是国企，有国家做老板，还是让人放心的，但是底在哪儿，却不知道。民营企业可就不一样了，差到一定份儿上，证监会就要在股市消灭了它。
4.如果用一句话来概括这三个案例的心得，就是“买贵了”。
最后，再谈几句投资者能力的体会：
第一，学会估值。
第二，能够大致判断企业未来业绩的走向是变好还是变坏。
第三，能够比较准确的测算公司未来几年的业绩表现。这水平就比较高了，具有了“侠客”的身份。
第四，如果能够比较准确的把握公司业绩的拐点。这水平就更高了，堪称股市的“剑客”。（作者：修行的养股炼心路）
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