李小龍
中國煤炭市場網市場總監
菁英匯 · 金融咖啡屋第 65 期線下沙龍分享概要
煤焦基本面分析及行情展望
分享時間：2018年9月12日·晚
煤炭行業市場現狀分析
1. 煤炭產量
統計局數據，7月份全國原煤產量完成28150萬噸，同比下降2.0%。1-7月全國原煤累計產量197818萬噸，同比增長3.4%。
CCTD數據：截止到8月20日，全國主要產煤省部分煤礦存煤2675萬噸，環比增加281萬噸，增長11.8%，同比減少98萬噸，下降3.5%。（增加的企業集中於陝西、內蒙古、寧夏）
1-7月份，全國鐵路累計發運煤炭13.7億噸，同比增長10.4%。7月份發運煤炭1.98億噸，同比增長9.8%。
從地區分佈看：7月份，山西、內蒙古、陝西等地地區同比增速超過3%；而中小型煤礦比例較高的江西、湖南、重慶等地區同比降幅較大，均超過10%。原煤生產逐步向資源條件好、競爭能力強的地區集中。
從近年來現狀看：我國煤炭生產供應格局逐漸發生了變化，原部分煤炭調出省轉為調入省，全國煤炭供應保障壓力增大。特別是東北、中南、華東、西南等地區，淘汰落後產能比重較大，煤炭生產越來越向晉陝蒙等少數省區集中，又加重了全國煤炭供應保障的難度。
從後期的發展看：後期要從我國煤炭資源條件、開發佈局、生產與消費結構的變化入手，科學規劃煤炭開發佈局，適應煤炭消費格局變化，加強煤炭運輸通道建設，提高全國煤炭供應和區域應急保障能力。
2. 煤炭進口
① 據海關數據顯示，8月份，進口煤炭2867.9萬噸，同比增長13.49%；環比下降33萬噸，增長1.14%。
② 1-8月份累計進口煤炭進口煤炭20381.8萬噸，同比增長14.7%
③ 8月份，煤炭出口量48.6萬噸，較上月增長6.1萬噸，環比增加14.35%。1-8月，出口煤炭327.5萬噸，同比下降43.8%；
2018年7月，我國共進口煉焦煤930萬噸，比6月煉焦煤進口量(596萬噸)大幅增長56%。分析發現，7月進口煉焦煤在下旬逐漸增多，上旬進口煉焦煤242.21萬噸，中旬進口煉焦煤223.98萬噸，下旬進口量為463.88萬噸。月底進口量達到最大主要是受澳大利亞煉焦煤在月底大幅增加的帶動，7月31日進口澳大利亞煉焦煤106萬噸，明顯高於其他日期。
據蒙古國家統計局發佈數據顯示，2018年1-7月份，蒙古國煤炭出口量為2081.64萬噸，較去年同期的2106.16萬噸，下降1.16%；出口額為16.19億美元，較去年同期的14.09億美元增長14.9%。同期，蒙古國向中國煤炭出口額為16億美元，佔總出口額的99.4%。
甘其毛都口岸1-7月份對蒙古國煤炭進口956.65萬噸，佔蒙煤炭出口總量45.95%；進口貿易額10.42億美元，佔蒙煤炭出口總額的64.36%，佔蒙出口中國煤炭總額的65.12%。
3. 焦煤價格
2018年年初到現在現貨價格漲跌互現，現在從年中低點平均上漲150元/噸。低硫煤價格漲幅高於中高硫煤。
以山西省臨汾安澤地區低硫主焦煤為例，截止到8月17日價格累計上漲50-80元/噸，從4月份低點價格持續上漲，最低價在1450元/噸，現在價格1600元/噸。
陝西、內蒙古和河北節後到現在焦煤價格也不同幅度上漲，80-100元/噸。
4. 焦煤庫存
從目前的企業實地調研來看，焦化廠焦煤分煤種庫存差異，高硫煤庫存較高，低硫煤庫存低，低硫煤供應緊張主要受洗煤廠關停和貨運車政策調整的影響。
焦化主產區佈局基本都是圍繞原料產地，焦化廠因為採購焦煤半徑較小，利用這種優勢即使在價格上漲階段也不急於提升庫存。
煤炭運銷協會數據，7月末，煤炭企業庫存為5600萬噸，環比持平；比年初的6109萬噸減少509萬噸，下降8.3%。
國內因素：從國內焦煤煤炭企業的生產情況看，目前環保檢查和安全督察的影響對於生產產區的影響開始凸顯，國內焦化企業目前焦煤庫存處於中等水平，兩週左右的用量，隨著採購量的提升低硫主焦資源的緊張局面加劇，山西、河北、山東地區的國有重點大礦基本都處於正常生產階段，但對民營企業的生產影響比較大，對於後期國內的焦煤現貨市場，我認為隨著環保政策和運輸結構改革的落地，焦煤現貨價格會有一定的支撐。
國際因素：從國外的供應來看，澳洲目前公共港口例行檢修，對焦煤發運有一定影響，最近的外貿煤成交價格持續上漲，港口成交活躍，低硫煤資源價格有一定支撐。蒙古煤口岸通關車輛現在恢復到了正常水平，日均1000輛左右，內陸和西北下游的成交都比較穩定。澳洲礦方2018年新增產能500萬噸左右，蒙古煤進口受政策影響較大，如果保持正常的通關水平，對於後市焦煤價格也會形成一定的壓力。
焦炭行業市場現狀分析
1. 焦炭產量
8月12日，統計局發佈7月份規模以上工業增加值，數據顯示7月份中國焦炭產量3757萬噸，同比降6.5%，環比降2.1%；1-7月焦炭產量26394萬噸，同比降3.9%。
2018年7月，焦炭產量大省山西省產出焦炭819.1萬噸，依舊位居榜首，但是環比上個月減少27.3萬噸;與去年同期相比增加74.9萬噸，當月同比10.1%;山西省1-7月份焦炭累計產量為525.5萬噸，累計同比9.3%。
2. 焦炭出口
海關總署8月份，焦炭出口量78.8萬噸，同比增長15.1%；較上月減少2.8萬噸，環比下降3.43%。當月焦炭出口均價1916.24元/噸，環比下降44.54元/噸。
2018年1-7月份，出口焦炭639.5萬噸，同比增長21.2%；均價1951.5元/噸。
3. 焦炭價格
國內焦炭現貨價格，從七月初開始價格上漲550元/噸，山西產地出廠準一級2450元/噸，下游鋼廠累計接受六輪上漲650元/噸。
山東地區港口董家口和日照港焦炭庫存接近258萬噸，貿易商目前出貨放緩，準一成交價格2500元/噸。
從港口近日成交來看，產地和港口價格倒掛，成家一般
4. 焦炭庫存
本週統計全國110家鋼廠樣本：焦炭庫存406.19，減5.70，平均可用天數12.78天，減0.18天。全國230家獨立焦企樣本：產能利用率74.77%，下降0.51%；日均產量66.80減0.46；焦炭庫存48.30，減12.20；
港口焦炭庫存：天津港58增2，連雲港6平，日照港108減6，青島董家口港150增10，總庫存322增6。（萬噸）
焦炭現貨市場，目前來看環保回頭看對於產地的開工率影響非常有限，區域性的問題比較明顯。山西、河北、山東部分地區都有督查組入駐，但應對環保還是游擊戰的形勢，從目前的產量、庫存數據來看，我認為焦炭的產地價格受價格倒掛和補庫存放緩的影響，成交價格有一定的壓力。但是從環保角度來看，2018年下半年焦炭會是爆發性增長的一年，行業利潤會創歷年新高。焦化行業普遍是流程短、汙染大、產能落後，從國家大氣汙染防治計劃的實施目標來看，入手來看，我認為產能升級、設備升級和排放標準的提高會倒逼焦化企業主動退出，如果後期環保限產和產能退出，產量的下降對於焦炭價格會形成支撐。
煤焦行業發展所面臨問題
1. 焦化產業佈局規劃對於後期焦炭行業發展的影響
2. 4.3立方米焦爐退出對於焦化行業的影響
山西省焦化主體企業共86戶，均為規模以上企業。其中，獨立焦化企業70戶、鋼焦配套企業16戶（含4戶已停產企業）；中央國資企業3戶、地方國資企業13戶，民營企業70戶。已建成焦炭產能共14487萬噸。其中獨立焦化產能12907萬噸，鋼焦配套產能1580萬噸。山西省已建成炭化室高度5.5米以上大機焦產能3717萬噸，佔比26%；炭化室高度4.3米普通機焦產能9516萬噸，佔比66%；熱回收焦產能1254萬噸，佔比8%。
3. 煤炭企業去產能以及產能置換對於市場的影響
2018年政府工作報告中提到，2018年將繼續破除無效供給，堅持用市場化法治化手段，嚴格執行環保、質量、安全等法規標準，化解過剩產能、淘汰落後產能。2018年再壓減鋼鐵產能3000萬噸左右，退出煤炭產能1.5億噸左右，淘汰關停不達標的30萬千瓦以下煤電機組。
根據規定，相關部門將支持與自然保護區、風景名勝區、飲用水水源保護區重疊煤礦，災害嚴重煤礦，長期停工停產煤礦加快退出。這幾類煤礦的相應產能置換指標折算比例可提高為200%。相關部門同時支持一級安全生產標準化煤礦、優化生產系統煤礦、煤電聯營煤礦、與煤炭調入地區簽訂中長期合同煤礦增加優質產能。這些煤礦若符合相應規定，所需產能置換指標折算比例可提高至130%~300%不等。
4. 山西保護“兩域”生態對於後期煤炭產量的影響
根據山西省關於保護“兩域”生態的會議精神，原則上8月1日起部分煤礦要求停產、限產。“兩域”指自然保護區域和水資源保護區域，根據文件，自然保護區域包括46個保護區，涉及晉中、臨汾、呂梁等11市，據統計，對應煤炭產能約3.1億噸。水資源保護區域包括19個保護區，涉及太原、晉城等6市，對應煤炭產能約3.7億噸。考慮到重合部分，“兩域”合計涉及產能約6.5億噸，佔山西總產能69%。會議上指出，原則上8月1日起部分煤礦要求停產、限產，但目前尚未有明確限、停產消息。若後續限產平均執行力度在10%左右，將影響原煤產量2500萬噸左右，佔2017年全國總產量0.7%。
5. 公轉鐵對於後期焦炭、焦煤運輸環節的影響
目前存在的問題：鐵路回程疏港運力不足；火車“重去輕回”現象突出
生態環境部提出，今年9月底前，山東、長三角地區沿海港口煤炭集疏港運輸全部改由鐵路，2019年底前，京津冀及周邊、長三角地區沿海港口的礦石、鋼鐵、焦炭等大宗貨物全部改由鐵路運輸，禁止汽運集疏港。
中國鐵路總公司已部署開展了“調整運輸結構，增加鐵路貨運量”攻堅戰，重新修訂了國家鐵路貨物發送量，年計劃完成31.18億噸，同比增加2億噸、增長6.9%的目標。其中，煤炭同比增加1.5億噸、增長10.1%。
“六線六區域”，即大秦、唐呼、瓦日、侯月、寧西、蘭渝六線，和山西、陝西、蒙西、新疆、沿海、沿江六區域。
6. 大氣汙染防治計劃對於焦煤、焦炭行業的影響
2018年8月30日前，各地要按照重汙染天氣應急預案及應急響應級別，按行業、按地域進一步細化管控措施，具體到單位名稱、生產地址、經緯度座標、所屬行業、停工工序、主要產品、產能規模、主要產品產量、主要汙染物排放量（煙粉塵、二氧化硫、氮氧化物、揮發性有機物）、不同預警級別情況下的停限產措施、汙染物減排量和減排比例等，做到“一廠一策”，並向社會公開。（責任單位：各市人民政府，省環保廳）
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