醫藥股再一次崩盤，罪魁禍首就是帶量採購。當然了，熊市之中人人自危，醫藥股也難以避免。但我始終覺得，市場對帶量採購新政問題存在一定的誤讀。這是一次行業危機，但危機中也有生機尚存！
1. 醫藥是剛需，需求強勁而供給端盈利能力下降，這完全說不過去
如果論剛需，醫藥將是最大的剛需，尤其是是未來二三十年，老人太多了，而且手裡或多或少都有點買命錢，凡是剛需的商品，其毛利都還不錯，醫藥不太可能破除這個規律。
行政干預對醫保清單內的藥物影響很大，帶量採購和過沒過一致性評價本質上不是直接的關係。我們反過來想一想，如果醫藥的毛利率會降到比大多數消費品低的情況，還有人做醫藥嗎？或者更直接的說，如果行政干預使藥企無錢可賺，誰還願意從事這個較高風險的行業？
醫保為什麼限價？還不是因為醫保費不夠用了，為什麼不夠用了？因為需求太強勁了，需求太強勁會導致供給端盈利能力下降？這無論如何說不過去。
醫藥結束亂戰時代，渾水摸魚的只能退出市場，很大一部分沒有創新能力的企業都得歇菜，怎麼看都像這個行業越來越好了，而不是越來越差了。
暴漲的時候大家都會展望未來，現在卻忘得九霄雲外。中國醫藥業供給端（中醫藥除外）處在行業週期的青少年時期，需求端處在三十如狼、四十如虎階段，另外世界那麼大，中國製藥企業就真不想出去看看？
目前一系列政策，加速了行業分化，行業創新優質企業會贏家通吃，對於好公司來說，機會永遠比困難多。
2. 毛利率下降，不等於淨利率下降
正如市場上大多數人認為的，帶量採購會讓製藥企業陷入囚徒困境，通過殺價來獲得生存，但是，我們忽視了一點：毛利率不等同於淨利率。藥品價格下降的同時，銷售費用也會被擠掉。要知道，目前上市公司的銷售費用率高達40%以上，如果這一部分砍掉了，淨利率還是會恢復正常。當然了，淨利率恢復正常需要一定的時間。因為，銷售團隊並不是說看點就能砍掉的。所以，對於自建營銷團隊的藥企來說，這部分就是個負擔。反之，對於經銷模式的企業，就可以不用考慮這一點。
綜合政策以及專業人士對政策的解讀，我能夠預見的是：仿製藥企業收入增速會下降（因為降價），毛利率會降低，淨利率暫時降低，但最終會回到正常水平。
3. 部分細分領域明顯是錯殺
這個我在之前的文章中就說到過，出來仿製藥之外的一些領域，明顯是被錯殺。殺下來就是撿便宜的好機會。
比如，對於像美年健康、愛爾眼科、通策醫療這類的醫療服務板塊，感就是錯殺；
再比如，對於像智飛生物、康泰生物、華蘭生物這一類的疫苗企業，也是錯殺；
再比如，對於像片仔癀這一類的醫藥消費，也是錯殺。當然了，片仔癀目前估值依然過高，殺一殺挺好的。
4. 醫藥股企穩的指向標：恆瑞醫藥
這段時間，恆瑞經歷了史上最大的一次回撤。很多人調侃道：“不是不報，時候未到”；還有人評論：抱團取暖就此瓦解。
我不置可否。看一看貴州茅臺，看一看愛爾眼科，看一看中國國旅，即使是牛市，他們仍然是最抗跌的。然而，市場對他們太苛刻了，跌了4%就開始罵人。
漲的時候嫌他們估值太貴，跌的時候又嫌他們“白馬已死”。咋不上天呢？
對於這些大牛股，熊市中最抗跌的是他們，熊市過後漲的最好的也是他們。你還要怎樣？
回到恆瑞。此次帶量採購對恆瑞的仿製藥業務可能會帶來一定的衝擊，但是，恆瑞並不是靠仿製藥坐上醫藥一哥的寶座的，他的很多創新藥已經上市，或者在上市的路上，股民們沒有看到嗎？
總體而言，我國醫藥行業進入了一個更健康的時代，醫藥投資沒有輸家，投機才有輸家，患者和藥企的總福利註定會被提高。從華人在醫學界的表現來看，中國註定會在正確的醫藥政策導向下，成為世界醫藥強國。
當然了，以上是從公司基本面的角度來談的，從市場角度來說，目前大部分人對醫藥股失去了信心，醫藥板塊整體估值還是有不小的下殺空間，信心的修復還需要一段時間。但是，對於我們來說，優質股下跌的機會，就是撿便宜的好機會。此時，我們更應該提高警惕。
很多人說：錯過了上車的最佳時機。該上車的時候，你幹嘛去了。
這一次，醫藥行業的大洗牌，上車的好時機，你還想再錯過嗎？
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