8月23日，美團點評通過港交所上市聆訊。同時，負責美團點評上市的投行已經向投資者發出邀請，將於9月初進行IPO路演。
作為最擅長融資的互聯網公司創始人，王興曾經在公開表態中表示對於上市“沒有時間表”、“想上就能上”、“不是好選擇”、“不重要”。
對於上市的排斥或許在於並未達到其理想中的估值，王興曾經放言，在五到十年內和阿里騰訊做到同一個體量。
而要支撐這個目標，就需要其入局的各個領域都達到一定的市場佔有率。王興曾經在採訪中表示，“希望每個領域都做到第一，至少確保第二。”四處出擊的美團點評被某些賣方機構冠以“移動互聯下半場的無邊界巨人”。不過，美團點評的業務雖覆蓋外賣、出行、票務、旅遊、共享單車等多個領域，但仍未實現盈利。
阿里讓外賣的戰爭遙遙無期
從市場佔有率來看，美團點評最具優勢的業務是餐飲外賣。外賣業務是其營收的大頭，盈利卻遙遙無期。2017年，美團點評的外賣業務收入達到210億元，毛利僅17億元。低毛利率的主要原因在於外賣平臺沒有粉絲，價格戰仍是競爭的主要手段。美團點評的外賣業務要走向盈利，很大程度上在於其能否清空競爭對手，實現對於市場的壟斷，但事實上本地生活服務的烽煙並未消散。
從外部競爭環境來看，美團點評的外賣業務正在變成持久戰。據近期發佈的阿里巴巴財報顯示，阿里巴巴集團宣佈設立一家控股公司，作為本地生活服務的旗艦公司，持有餓了麼及口碑。同時，阿里宣佈為該公司進行獨立融資，目前已經收到來自阿里巴巴、軟銀集團等投資者的超過30億美元投資承諾。阿里巴巴的表態意味著美團點評在外賣領域結束戰爭的想法落空，難以在短期進入收割模式。
不管王興急不急，反正投資者人是急了。上輪融資估值高達300億美金的美團點評，不僅遲遲未能形成穩定盈利的能力，其業務亦過於繁雜不清，投資人顯然沒有耐性再等上“五到十年”。實際上，美團點評上市的市場環境並不理想，伴隨著港股科技公司的集中破發，流血上市的獨角獸們進入了“大逃殺”模式。
酒旅業務成為最大的遮羞布
主營業務遲遲不能盈利，酒旅業務順理成章成為了最大的遮羞布。從招股書披露的數據來看，到店、酒旅業務貢獻了美團點評毛利率大頭，該部分毛利率能達到接近90%。可以這麼說，到店、酒旅業務已經成為了美團點評的遮羞布。
耐人尋味的是，
在招股書裡面，並未存在酒旅收入的具體數據。酒旅和到店被打包在一起，合併出了109億元的收入。有趣的是，8月15日，Trustdata移動互聯網大數據監測平臺發佈《2018年Q2中國在線酒店預訂行業發展分析報告》。報告顯示，二季度美團酒店、攜程、去哪兒、同程藝龍、飛豬的累計間夜量分別達到7290萬、3610萬、1790萬、1610萬、900萬，累計預訂訂單量依次為6790萬、2780萬、1550萬、1310萬、740萬。按間夜量計算，美團酒店在境內酒店預訂的市場份額已達46.2%，並已超過攜程、去哪兒、同程藝龍之和。
從這份報告來看，美團點評的革命形勢不是小好，是大好，根本用不上“五到十年”，分分鐘輾壓了OTA的頭部玩家。不過，倘若百度搜索trustdata，排在第二位的就是這篇來自鳳凰科技的文章：《Trustdata行業報告數據存疑，靠樣本編造能活長久?》。
這是怎麼一個套路？有業內人士稱，
此類的數據統計都很難保證100%準確，甚至數據公司還會根據利益情況胡編亂造出各種毫無真實價值的數據排名與行業趨勢。招股書中不可說的秘密
既然Trustdata的數據不值得采信。那麼，招股書裡面的數據總歸相對靠譜吧。值得注意的是，同程藝龍亦在港交所提交了招股書，並且和美團點評用了同一個數據供應商。
招股書顯示，美團點評與同程藝龍都選擇了艾瑞諮詢出具報告。2018年6月21日，美團點評為艾瑞報告支付了56萬元費用；2018年3月8日，同程藝龍為艾瑞報告支付了60萬元費用。
兩份招股書中，對於行業地位的表述卻出現了很大差異。
據美團點評招股書，艾瑞報告顯示，2017年預訂的國內酒店間夜量突破2億，到店、酒店及旅遊業務收入突破100億，增長54.6%，毛利率上升至88.3%。話說回來，美團點評的招股書對於數據做了風險提示：本文件為草擬本，其所載資料並不完整及可做修改。
據同程藝龍招股書，艾瑞報告中，過去三年酒店的間夜量分別為4.074億、5.324億、6.58億。按照2017年交易額計算，前四大OTA市場佔有率分別為47.6%、18.1%、12.3%、6.1%，其中同程藝龍位居第三位。
從以上數據來看，OTA的龍頭佔據市場交易額的47.6%，四大OTA的市場佔有率高達84.1%。那麼問題來了，間夜量接近三分之一的美團點評，市場佔有率究竟為多少呢？
據分析人士推算，美團到店和酒旅109億元收入中，酒旅部分估算為35億元，遠不及同程藝龍52億元的收入，更是與攜程2017年全年268億元收入相去甚遠。
不僅如此，間夜數可以通過刷單獲得，2.05億的間夜量亦引發了業內專家的質疑。有業內專家質疑美團點評將鐘點房也計入其中，而主流OTA平臺幾乎沒有鐘點 房。在收入質量方面，美團和主流OTA平臺的差距更為明顯。
意味深長的是，美團點評的大股東騰訊，間接或直接持股高達20.1%。美團外賣、大眾點評及摩拜單車被嵌入到騰訊的微信及QQ移動應用中，而酒旅領域，微信和QQ端的入口則屬於同程藝龍。
此外，美團點評提到另一大股東Booking，明確表示後者旗下的酒店預訂平臺Agoda已經向其開放了國際酒店庫存，美團點評預計將進一步擴大酒店及旅遊的國際業務，但並未做更多描述。
不過，6月中旬，OTA龍頭攜程宣佈與Booking進一步加強戰略合作關係，繼續共享兩家公司的酒店庫存，Booking.com CEO Gillian Tans將成為Booking在攜程董事會的觀察員。
從以上股東的操作來看，美團點評在酒旅領域的前景並不被看好。在上市的關鍵節點，美團點評頻頻曬出的間夜量數據，究竟在投資人眼中價值幾何，觀察君將拭目以待。
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