原创： 汇众资讯FinanceWord
随着川普对中国商品征税的生效日期越来越近（7月6日），之前短暂停火的中美贸易战似乎又有了复燃之势。
而随着贸易战冲突升级，全球贸易势头开始减弱。今年2月至4月是2015年初以来全球贸易最疲软的一段时期。一般来说，全球贸易放缓（至少在初期）会增加10年期美债收益率的下行压力。如果6月、7月、8月的全球贸易进一步放缓，长期美债收益率可能会在夏季承压。换句话说，10年期美债收益率的上行潜力至少在3.25％至3.50％间，才有可能表示贸易战消退信号。
之前我们说过，中国通过贸易报复美国的可能性更大。早在一开始，特朗普威胁对总价值4500亿美元的中国商品征收新关税时，中国就表示会对美国采取同样的报复措施，但实际上，美国对中国出口商品的数量太少，中国没有办法像美国一样增加同等关税，所以中国根本不可能对美国采取同样报复措施。不过，既然没有办法增加美国出口关税，中国可能要在其他方面弥补。禁止美国主要产品进入中国领土可能就是其中一种手段。不过具体措施还要等中国本周末的答复。
本周早些时候，有消息表示，中国当局命令中国的银行停止购买甚至抛售美债。虽然目前无法证明该情况是否属实，但这却更加表明，中国市场正在反击，贸易冲突正在升级。自今年一月触及最高值以来，上证指数触下跌近23％。其中，贸易风险和缺乏信心可能是人民币贬值的主要原因。此前，市场发出的信号层表明美国经济增长势头远好于中国。本周，中国人民银行直接削减了准备金要求，试图为中国的经济增长添一把力。
上图也表明了，贸易战下美国的经济表现将比欧元经济区和中国更有弹性，这或许也是特朗普针对欧洲和中国的主要原因之一。虽然不想承认，但这确实表明，在目前的贸易战中，特朗普比中国和欧洲更有优势。
另一方面，无论中国是否会通过弱化人民币来回击美国（有消息表示中国正试图通过使人民币贬值对抗美国贸易战），中国的市场形势可能都不会太糟，因为面对市场压力，中国有三种选择，1）卖出美元，2）出售美债，3）人民币贬值为经济增长提供动力。
分析显示，中国最终可能会将美元/人民币保持在6.70水平，否则中国将面临新一轮大规模资本外流风险。
那么，美元/人民币稳定在6.70对全球经济增长有什么影响吗？如果由于资金外流或央行对抗资金外流导致了更紧缩的金融环境，那影响确实会很大。毕竟人民币疲软的副作用是，（随着新兴市场资本持续外流）给其他亚洲新兴市场货币增加了更多下行压力。几周前，印度央行行长Urjit Patel还在英国《金融时报》撰公开信，呼吁美联储放慢缩表步伐，因为新兴市场经济体已经面临严重压力，应付不来了。
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